每周观点
上周纯碱期货震荡下行，主力合约SA2505收盘下跌0.85%报1404元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价上涨3.08%至1374元/吨。供给端，企业开工率及产量继续回落，预计本周整体开工率约86%，产量约72万吨，处于历史同期高位。需求端，节前下游备货基本完成，库存增加趋势，成交放缓，补库节奏减弱，后续需求下降；贸易商存货意向弱，观望情绪重。截止1月9日，全国纯碱厂内库存147.08万吨，较前一周增加1.55%，处于同期历史次高位。综合来看，纯碱基本面延续疲弱，短期预计震荡偏弱运行。
影响因素总结
利多：
- 纯碱企业开工率、产量逐步下滑，供给压力边际减少。
利空：
- 23年以来纯碱产能大幅扩张，预期供给量大幅增加，行业产量处于历史同期高位。
- 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修高位，整体日熔量显著减少，对纯碱需求明显走弱；下游拿货积极性不高，碱厂订单下降，库存处于同期历史最高位。
主要逻辑和风险点
主要逻辑： 纯碱供给高位，终端需求不振，库存同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善，预期纯碱期价将震荡偏弱运行。
风险点： 下游浮法和光伏玻璃冷修超预期，宏观利好超预期。
主力基差
（内容未提供）
纯碱现货行情
河北沙河重质纯碱市场低端价1374元/吨，较前一周上涨3.08%。
基本面分析——供给
- 纯碱生产利润： 重质纯碱华北氨碱法利润-148.5元/吨，华东联产法利润-89.40元/吨，处于历史同期最低位。
- 纯碱开工率、产能产量： 周度行业开工率86.57%，处于历史偏高；周度产量71.44万吨（重质40.54万吨），均处于历史同期最高位；周度生产重质化率56.75%。
- 纯碱行业产能变动情况： （内容未详细提供）
基本面分析——需求
- 纯碱产销率： （内容未详细提供）
- 纯碱下游需求：
- 全国浮法玻璃日熔量15.78万吨，开工率76.79%持续回落，对纯碱需求明显回落。
- 光伏玻璃价格持续下滑，在产日熔量大幅下滑至8.11万吨，产量持续大幅回落，对纯碱需求预期大幅下滑。
数据来源
钢联国内纯碱厂家总库存147.08万吨，其中轻质61.71万吨，重质85.37万吨，库存处于同期历史次高位。
基本面分析——供需平衡表
（内容未详细提供）
免责声明
（内容未详细提供）
