周度评估及策略推荐
资源端
- 镍矿市场交投氛围一般，价格弱稳运行。
- 菲律宾方面，出货能力有限的矿山报价难有下跌空间。
- 印尼方面，政府削减镍矿配额的消息导致市场情绪略有变化，若政策落地，镍矿价格预计上涨。
- 印尼内贸红土镍矿CIF价格暂稳，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报44美金/湿吨。
- 菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨，价格与上周持平。
中间品
- 中间品系数价格持稳运行。
- MHP系数对LME镍80，高冰镍系数对LME镍83.5。
- 印尼MHP FOB价格报11853美元/金属吨，高冰镍报12378美元/金属吨。
硫酸镍
- 硫酸镍维持成本定价模式，原料端中间品表现疲弱，但流通量依旧不高，预计系数维持坚挺。
- 硫酸镍主要受需求压制，价格缺乏弹性，三元淡季持续，需求疲弱，部分三元企业外售硫酸镍。
- 供应端硫酸镍企业维持减产，但难以扭转供需，预计硫酸镍维持成本定价，价格底部震荡。
精炼镍
- 短期基本面缺乏驱动，镍价跟随有色板块震荡运行。
- 国内精炼镍产量稳步抬升，产业基本面过剩不改，全球精炼镍显性库存短暂去化后重回累库趋势，本周库存较上周增加1194吨。
- 成本端，短期矿端存在扰动，支撑较强，关注印尼配额变化。
- 宏观方面，12月非农就业人数增加25.6万人，大超预期，市场下调对美联储进一步降息的预测，美元指数继续上行，有色板块整体承压。
- 预计本周镍价仍受宏观影响较大，运行空间暂看120000元/吨-128000元/吨，重点关注1月17日公布的12月美国CPI数据。
期现市场
- 沪镍主力合约收盘价125480元，周内+2.32%。
- LME镍三月收盘价15470美元，周内+2.52%。
- 国内精炼镍现货升贴水小幅回落，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-50元/吨，金川镍现货升水报2900-3200元/吨。
- 伦镍Cash/3M贴水207.4美元/吨，现货资源维持宽松状态，LME镍库存报164904吨，较上周库存+624吨。
成本端
- 菲律宾运营矿山每年11月至次年3月为雨季，发运量会明显减少。
- 国内镍矿港口库存小幅减少，截至1月10日，镍矿港口库存报1210.3万吨，较上周同期减少2.0%。
- 镍矿CIF价格小幅回落后暂稳，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报44美金/湿吨，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨。
中间品
- 11月，印尼MHP产量3.6万镍吨，环比继续上涨5.5%；冰镍产量2.4万镍吨，环比基本持平。
- 2024年11月中国镍湿法中间品的进口量为11.6万吨，环比减少3.22%，同比减少17.69%；11月中国镍锍进口量2.24万吨，环比减少1.03万吨，降幅31.37%，同比增加0.77万吨。
- 目前镍矿价格坚挺，中间品流通现货尚未趋宽，上游仍维持挺价，系数价格回落后持稳运行，印尼MHP FOB价格报11853美元/金属吨，高冰镍报12378美元/金属吨。
精炼镍
- 国内电镍厂产量持续爬升，2024年11月国内精炼镍总产量33510吨，环比增加8.62%，同比增加48.64%。
- 钢厂12月产量回暖，2024年国内43家不锈钢厂粗钢总产量3825.8万吨，同比增加7.4%。
- 1月11日国内不锈钢社会库存报85.8万吨，环比上周增1.0%，不锈钢供需整体近平衡，关注下游需求和备货情况。
- 2024年11月中国精炼镍进口量8995吨，环比减少689吨，降幅7.11%，同比增加2013吨，增幅28.83%。
- 精炼镍净进口-1845吨，环比增加126.43%，同比增加2315.89%。
- 全球精炼镍维持累库趋势，1月10日国内+LME显性库存报21.0万吨，较上周小幅增加1194吨。
硫酸镍
- 2024年11月中国硫酸镍实物产量17.34万吨，金属产量3.81万吨，环比下降3.04%。
- 12月金属产量预计为3.64万吨，环比下降4.45%。
- 2024年11月中国镍的硫酸盐进口量18074吨，环比增加7774吨，增加75.48%，同比减少812吨，降幅4.30%。
- 2024年12月中国三元前驱体产量7.73万吨，环比增加0.8%；三元材料产量5.70万吨，环比减少6.4%。
- 2025年1月中国三元前驱体排产6.84万吨，环比下降11.5%；三元材料排产5.44万吨，环比减少4.5%。
- 硫酸镍生产利润仍较为低迷，在盈亏平衡附近徘徊。
供需平衡
