非银金融行业跟踪周报
非银行金融子行业近期表现
- 最近5个交易日（2025年01月06日-2025年01月10日）非银行金融各子行业均跑输沪深300指数。
- 证券行业下跌2.19%，保险行业下跌2.71%，多元金融行业下跌2.97%，非银金融整体下跌2.37%。
- 2025年以来（截至2025年01月10日），保险行业表现最好，其次为多元金融行业。
非银行金融子行业观点
证券
- 2025年01月至今交易量环比下降。
- 1月权益市场下跌，沪深300指数下跌5.14%，创业板指数下跌7.76%，上证综指下跌5.47%。
- 证监会召开推进资本市场改革发展专题座谈会，提出六大具体建议，包括打通中长期资金入市卡点堵点、完善发行上市等制度、拓展优化QFII和沪深股通机制等。
- 国务院办公厅发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，涵盖基金设立、募资、运行、退出全流程。
- 上市公司收购管理办法迎完善，明确投资者权益变动刻度标准为触及5%或1%的整数倍，被动触及刻度时无需履行披露和限售义务。
- 券商板块有望进一步提升，建议关注中信证券、华泰证券、同花顺、东方财富等。
保险
- 金监总局发布下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，正式明确预定利率动态调整机制的具体要求。
- 预定利率与市场利率挂钩，由保险行业协会每季度发布研究值，各保险公司应参考行业协会研究值，动态调整本公司产品预定利率上限。
- 头部险企预定利率暂时维持不变，后续是否调整暂未明确。
- 预定利率动态调整机制有助于进一步缓解利差损风险。
- 保险业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济复苏，基本面改善已在进行中。
- 2025年01月10日保险板块估值0.52-0.79倍2024EP/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。
多元金融
信托
- 截至2024年2季度末，全行业信托资产规模27万亿元，同比增长24.5%。
- 2024H1信托行业净利润为196亿元，同比降幅为40.6%。
- 《信托公司监管评级与分级分类监管暂行办法》发布实施，未来信托公司将在差异化监管的规范下逐步走向差异化发展之路。
- 政策超红利时代已经过去，行业进入平稳转型期。
期货
- 2024年12月全国期货交易市场成交量为6.55亿手,成交额为57.27万亿元，同比分别下降5.3%和增长19.3%。
- 证监会就《期货公司互联网营销管理规定（征求意见稿）》公开征求意见，从制度建设、人员管理、营销内容等方面作出具体规定。
- 多部门联合发布《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，提出到2029年，形成中国特色期货监管制度和业务模式总体框架。
- 期货行业市场成交规模将有所回升，创新业务将是未来转型发展的重要方向。
行业排序及重点公司推荐
- 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融。
- 重点推荐中国太保、中国人寿、中信证券、华泰证券、同花顺等。
风险提示
- 宏观经济不及预期。
- 政策趋紧抑制行业创新。
- 市场竞争加剧风险。
