黑电行业系列（二）新兴市场篇：渗透率提升和高端化共同驱动行业增长，TCL和海信有望凭借性价比和技术优势受益
黑电行业系列（二）新兴市场篇：渗透率提升和高端化共同驱动行业增长，TCL和海信有望凭借性价比和技术优势受益 报告摘要 电视行业虽为成熟赛道，但在成熟和新兴市场的渗透率、量价等方面却表现迥异，且近些年伴随着技术的革新和发展中国家经济水平的进步，电视品类在全球各个区域的渗透率和产品结构都有所变化，因此我们团队计划通过系列化报告，解析全球电视行业在成熟和新兴市场现状，并对行业未来增长驱动力进行展望。 渗透率提升叠加存量市场高端化更新需求，中东非、亚太和拉美TV行业规模有望持续扩张。1）中东非市场：市场规模涨幅相对明显，2018-2023年销额、销量和均价CAGR分别为+6.35%、+3.16%、+3.09%；2023年市场渗透率达68.7%，仍有较大提升空间；中资品牌海信和TCL市占率持续提升，分别从10.0%、5.0%增至12.4%、7.3%。2）亚太市场：行业2024年或将恢复增长，根据欧睿数据库预测，2024年亚太TV市场销量有望达7508.55万台（+0.09%）；渗透率尚未突破90%，或因印度、柬埔寨等部分发展中国家经济水平有待提升导致电视普及率受限，对蓝海市场的开拓有望助力亚太TV市场规模和渗透率提升。3）拉美市场：2023年均价为487.11美元（同比+5.60%），实现较明显增长，在新兴市场中仍处于较低水平；行业渗透率稳定在93%左右，未来增长或将主要由产品结构升级所带动。 ◼子行业评级 白色家电Ⅱ无评级黑色家电Ⅱ无评级小家电Ⅱ无评级照 明 电 工 及其他无评级厨房电器Ⅱ无评级 相关研究报告 <<送礼物功能注入新活力，期待微信小店引领家电线上渠道变革>>--2025-01-08<<飞科电器：24Q3盈利能力环比修复，期待博锐+微信小店赋能>>--2025-01-07<<新宝股份：2024Q3外销拉动收入双位数增长，利润端表现稳健>>--2025-01-07 投资建议：行业端，当前中东非市场渗透率不足70%，后续市场规模扩张主要依托于渗透率的提升；亚太和拉美市场虽渗透率相对较高但仍有提升空间，后续技术迭代和产品高端化有望促进行业价格中枢上移，进而共同助力市场规模扩张。公司端，TCL和海信两大中国品牌凭借自身在技术端、产品端、营销端的优势，通过中低端性价比款快速开拓新兴市场中的空白区域，并凭借具备质价比的高端款抢夺三星、LG两大韩企的市场份额，进而实现市占率的稳步提升。建议关注：具备Mini-led技术先发优势，积极推进全球TV高端大屏化升级战略，产品矩阵丰富的TCL电子；1+4+N战略下技术储备充足，内部改革和全球化并举，覆盖价格带宽广的海信视像。 证券分析师：孟昕E-MAIL：mengxin@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524020001 研究助理：赵梦菲E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190124030006研究助理：金桐羽 E-MAIL：jinty@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190124030010 风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降、海运运力紧张、汇率波动、研发成果不及预期、重点关注公司业绩不及预期等。 目录 一、新兴市场：中东非渗透率提升空间较大，均价提升或为亚太和拉美市场扩张主要动力......4(一)中东非市场：扩张速度在新兴市场中领先，渗透率提升空间较大........................7(二)亚太市场：2024年行业或恢复增长，部分国家仍有渗透率成长空间.....................14(三)拉美市场：2023年均价涨幅相对显著，行业渗透率稳定在93%左右.....................20二、投资建议.....................................................................25三、风险提示.....................................................................26 图表目录 图表1：亚太TV市场规模全球领先，中东非市场均价位居新兴市场前列......................4图表2：2018-2023年中东非市场TV销额稳步提升，亚太和拉美市场销额短期承压.............5图表3：2018-2023年中东非TV市场销量稳步提升，拉美和亚太市场销量小幅下滑.............5图表4：2018-2023年中东非和拉美市场TV均价有所提升，亚太市场略有下降.................6图表5：中东非市场TV渗透率仍具备较大提升空间........................................6图表6：2018-2023年中东非TV销额CAGR达+6.35%........................................7图表7：2018-2023年中东非TV销量CAGR达+3.16%........................................8图表8：2018-2023年中东非TV均价CAGR达+3.09%........................................8图表9：中东非地区人均可支配收入显著低于欧美和中国...................................8图表10：2018-2023年埃及TV销额CAGR达+14.47%........................................9图表11：2018-2023年埃及TV销量CAGR达+6.70%........................................10图表12：2018-2023年埃及TV均价CAGR达+7.28%........................................10图表13：2018-2023年埃塞俄比亚TV销额CAGR达+25.16%.................................11图表14：2018-2023年埃塞俄比亚TV销量CAGR达+6.96%..................................11图表15：2018-2023年埃塞俄比亚TV均价CAGR达+9.34%..................................11图表16：2018-2023年阿联酋TV销额CAGR达+12.44%.....................................12图表17：2018-2023阿联酋TV销量CAGR达4.07%........................................12图表18：2018-2023阿联酋TV均价CAGR达8.04%........................................12图表19：中东非TV市场韩企领先优势逐步减弱，中资品牌海信、TCL市占率稳步提升.........13图表20：2018-2023年亚太市场TV总销额CAGR达-5.17%..................................14图表21：2018-2023年亚太TV总销量CAGR达-3.29%......................................15图表22：2018-2023年亚太TV均价CAGR达-1.94%........................................15图表23：2018-2023年中国市场TV总销额CAGR达-10.20%.................................16图表24：2018-2023年中国TV总销量CAGR达-7.33%......................................16图表25：2018-2023年中国TV均价CAGR达-3.09%........................................16图表26：2018-2023年印度市场TV总销额CAGR达+3.26%..................................17图表27：2018-2023年印度TV总销量CAGR达+3.17%......................................17图表28：2018-2023年印度TV均价CAGR达+0.09%........................................17图表29：2018-2023年韩国市场TV总销额CAGR为-1.29%..................................18图表30：2018-2023年韩国TV总销量CAGR达+3.58%......................................18图表31：2018-2023年韩国TV均价CAGR为-4.70%........................................18图表32：中国品牌小米、海信、TCL在亚太TV市场的主导地位进一步加强...................19图表33：2018-2023年拉美TV销额CAGR达-3.33%........................................20图表34：2018-2023年拉美TV销量CAGR达-3.20%........................................21图表35：2018-2023年拉美TV均价CAGR达-0.13%........................................21图表36：2018-2023年阿根廷市场TV销额CAGR达-4.94%..................................22图表37：2018-2023年阿根廷TV销量CAGR达-9.52%......................................22图表38：2018-2023年阿根廷TV均价CAGR达+5.06%......................................22图表39：2018-2023年巴西TV销额CAGR达-8.53%........................................23图表40：2018-2023年巴西TV销量CAGR达-4.67%........................................23图表41：2018-2023年巴西TV均价CAGR达-4.05%........................................23图表42：拉美地区TV行业竞争加剧，中国品牌TCL和海信抢夺韩企市场份额................24 电视行业虽为成熟赛道，但在成熟和新兴市场的渗透率、量价等方面却表现迥异，且近些年伴随着技术的革新和发展中国家经济水平的进步，电视品类在全球各个区域的渗透率和产品结构都有所变化，因此我们团队计划通过系列化报告，解析全球电视行业在成熟和新兴市场现状，并对行业未来增长引擎进行展望。本篇报告作为系列报告的第二篇，将重点聚焦中东非、亚太和拉美三大新兴市场，从量、价、额以及渗透率的角度分析当地TV行业的发展趋势，同时对细分区域内部的品牌竞争格局进行剖析，并探索不同渗透率水平下电视品类的增长驱动力。 一、新兴市场：中东非渗透率提升空间较大，均价提升或为亚太和拉美市场扩张主要动力 中东非仍有较大渗透率提升空间，高端化有望带动亚太和拉美市场规模增长。1）纵向比较来看：2018年至2023年，中东非市场TV销量稳步提升，或系经济与收入
