碳酸锂：盐端挺价，政策预期向好

本周碳酸锂价格底部震荡。LC2505合约收于77920元/吨，周环比上涨1540元/吨；2503合约收于75300元/吨，周环比上涨1480元/吨；现货周环比上涨800元/吨至75700元/吨。SMM期现基差（2503合约）走弱680元/吨至+400元/吨，富宝贸易商升贴水报价2505合约（回收料）-2750元/吨，周环比持平；2503-2505合约价差走弱60元/吨至-2620元/吨。

供需基本面显示，行业进入减产状态。供应方面，矿端库存持续去化，澳巴加津1月预计发运量51-55万吨，较12月减少；智利发运量也明显减少，预计2.7-2.8万吨。本周产量减少至1.5万吨，原料端存在较强挺价可能，江西环保预计影响有效。需求方面，1月8日国家发布政策，部分“国四”排放车型被纳入报废更新补贴范围，购买新能源乘用车单台补贴2万元，铁锂和三元正极产量减少、库存去化。库存方面，总库存继续增加，期货仓单减少至5.2万吨，SMM碳酸锂产业库存增加至5.6万吨，富宝产业库存增加至5.2万吨。

后市观点：盐端挺价，政策预期向好。1月产业链均进入减产状态，预计锂盐减量大于正极并大于电芯，加之矿和进口资源进量减少，短期价格坚挺。单边预测区间震荡，2505价格运行区间7.5-8.2万元/吨；跨期3-5价差-2620元/吨，相对平稳；套保建议卖出套保50%，买入套保30%。风险点：美国对电池出口关税的调整。