行情综述与投资建议
1. 市场表现
- 本周（1月6日至1月10日），沪深300指数下跌0.97%，其中有色金属指数上涨1.25%。
- 个股方面，西部材料、福达合金涨幅较大，分别上涨15.29%、11.48%；融捷股份、天齐锂业跌幅较大，分别下跌5.86%、4.11%。
2. 金属价格变化
- 稀土：氧化镨钕价格为40.09万元/吨，环比上涨0.77%；氧化镝、氧化铽价格分别为159.0万元/吨和576.0万元/吨，分别环比下降5.36%和上涨1.23%。
- 锑：锑锭价格为14.15万元/吨，环比持平；锑精矿价格为12.50万元/吨，环比持平。
- 钼：钼精矿价格为3620元/吨，环比持平；钼铁价格为23.00万元/吨，环比持平。
- 锡：锡锭价格为25.21万元/吨，环比上涨3.70%。
- 其他小金属：五氧化二钒价格为7.25万元/吨，环比下降0.68%；金属锗价格为17400元/公斤，环比上涨2.35%。
行业与个股分析
1. 稀土
- 进入1月份以来，分离企业计划停产检修，叠加缅甸矿供应仍未恢复正常，原料短缺开始显现，支撑稀土价格上涨。
- 《管理条例》发布后，产业内存在抛货现象，价格出现下跌。
- 2025年配额增速可能继续维持较低水平，稀土有效供给有望逐步收紧，并向头部央国企集中。
- 建议关注北方稀土、金力永磁等。
2. 锑
- 本周锑锭价格为14.15万元/吨，环比持平；锑精矿价格为12.50万元/吨，环比持平。
- 海外锑供应尚存，新的平衡机制建立后有望修复内外价差。
- 预计锑品供需将持续修复，锑价拐点向上趋势有望确立。
- 建议关注华锡有色、湖南黄金等。
3. 钼
- 钼精矿和钼铁价格环比持平，库存有所变化。
- 2024年国内钼精矿产量和钼铁消费量分别同比增长8.5%和12.1%，供需持续向好。
- 建议关注金钼股份、国城矿业等。
4. 锡
- 锡锭价格为25.21万元/吨，环比上涨3.70%；库存为6390吨，环比上涨0.02%。
- 考虑到佤邦锡矿库存显性化，目前为近三年较为真实的库存水平，库存对价格具备支撑。
- 建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡等。
5. 钨
- 钨精矿和仲钨酸铵价格环比略有上涨。
- 预计2025年钨市供需将继续向好。
- 建议关注中钨高新、章源钨业等。
6. 其他小金属
- 五氧化二钒价格环比下降0.68%；金属锗价格环比上涨2.35%。
风险提示
- 供给不及预期
- 新能源产业景气度不及预期
- 宏观经济波动
