消费行业
- 布鲁可：1月10日上市，IP矩阵丰富，快速迭代，平台化成长可期。截至2024年6月末已获得约50个知名IP的非独家授权，拥有431个在售SKU，计划2024/2025年分别推出约400/800个SKU；2024年11月推出9.9元的变形金刚星辰版，进军下沉市场。未来计划持续拓展线下网点、发力DTC渠道，并依托海外IP版权加速出海。
- 雷鸟：1月7日发布V3，定价1799元，重量39克，搭载通义千问独家定制AI大模型，40分钟可充满，支持TypeC磁吸+盒内充电，可实现边充边用；预计雷鸟X3Pro有望于2025年Q2上市。
- 关注：公牛集团、晨光股份（传统消费复苏可期），百亚股份、登康口腔、康耐特光学、思摩尔国际、雅迪控股、爱玛科技、润本股份、明月镜片、乖宝宠物、九号公司、博士眼镜、中宠股份、倍加洁、佩蒂股份、豪悦护理、齐心集团（结构性成长）。
新型烟草
- 美国FDA加强执法：更新进口警报，疑似违反FDA法律法规的产品或企业可被列入进口警示名单，无需检测或查验即可扣押产品。1月10日FDA、HSI、CBP联合执法，查获总价值超700万美元非法产品。
- 观点：美国国内政治压力加强，FDA打击力度加大，PMTA审核加速，美国合规市场有望稳步复苏。
- HNB：Hilo产品力突出，终端份额有望稳步提升。思摩尔国际作为核心解决方案供应商，有望充分受益。
造纸
- 纸浆供给扰动：UPM中国市场最新报价，针叶浆芬欧面价830美金（较上轮+10美金/吨）；加拿大月亮针叶浆因设备问题停产；APP溶解浆厂（16.5万吨年产能）2024年底停机，预计2025年5月复产。
- 纸价：浆纸系：纸厂挺市，但经销商及下游备库意愿降低，市场价格续涨动能不足，短期稳定运行；废纸系：需求减弱，部分纸企局部调价，下游备货意愿降低，纸企库存抬升。成本支撑下，纸价短期偏稳。
- 关注：太阳纸业、仙鹤股份、玖龙纸业、华旺科技、五洲特纸。
家居
- 25Q1补贴效果体现：中央财政预下达2025年消费品以旧换新资金810亿元，加大对局部改造、居家适老化改造补贴力度。全国补贴陆续开启报名，预计广州等地区率先出台政策。
- 关注：更新需求占比较高的顾家家居、敏华控股、喜临门、慕思股份、好太太、瑞尔特；以旧换新执行层面领先的欧派家居、索菲亚；成长周期向上的志邦家居、金牌家居；海外国内共振改善的曲美家居。
包装
- 奥瑞金：对中粮持股将超50%，要约综合文件所有条件已获达成，后续将进一步推动股权比例提高。
- 永新&裕同：经营稳健。2025年将实施手机等数码产品购新补贴，裕同有望受益于3C补贴及AI手机更新。
- 关注：永新股份、裕同科技、宝钢包装、昇兴股份、奥瑞金、新巨丰、嘉美包装。
