TCL电子：雷鸟发布AI拍摄眼镜V3，对标Meta或更具性价比

事件：2025年1月7日，TCL电子旗下雷鸟品牌发布AI拍摄眼镜新品雷鸟V3，产品定价1799元，预计将1月10日正式开售。 拍摄性能好且用户体验佳，与阿里通义千问合作定制AI模型。1）拍摄性能方面：V3配备Ray-Ban Meta同款的1200万像素的索尼IMX681传感器，具备16mm超广角和F2.2大光圈；同时配备搭载TCL和雷鸟联合研发的RayNeo猎鹰影像系统，能够对20+场景进行优化。2）外观方面：雷鸟V3镜框重量仅为39克，显著优化使用者佩戴体验；镜身采用了磨砂质感的塑料，有效避免划痕明显的问题。3）音质方面，产品采用ACC定制扬声器并集成AI降噪功能，同时也是首例获得QQ音乐臻品音质认证的眼镜产品。4）AI软件方面，公司与阿里通义千问合作独家定制意图识别模型，响应速度提升70%达1.3秒，同时识别准确率高达98%，并支持AI调酒、AI对弈指导等多种场景交互。 ◼股票数据 总股本/流通(亿股)25.21/25.21总市值/流通(亿港元)144.45/144.4512个月内最高/最低价(港元)6.97/2.16 搭载两大自研技术，创新搭载“边用边充”续航模式。1）技术方面：雷鸟V3搭载萤火光引擎，通过使用雷鸟自研的0.1cc超小型Cube棱镜，实现核心零部件整体体积缩小40%，达到0.36cc；公司还实现了全球首个量产“表面浮雕光栅刻蚀光波导”，相较于纳米压印产品可减少95%的彩虹纹问题，且峰值亮度大幅提升。2）续航方面，产品搭载大容量电池通过40分钟快充可实现7小时续航，同时还将充电口设计在镜腿后端，进而支持“边用边充”和回仓充电两种模式，并且V3还支持充电宝、充电器和手机反向充电等多种供电方式。 相关研究报告 <<TCL电子：Q3快增带动下北美出货量增速回正，Mini LED产品增速亮眼>>--2024-10-25<<TCL电子：2024H1业绩端符合预期，全球TV出货增速大幅跑赢行业>>--2024-08-25<<TCL电子：2024H1业绩端预计增长强劲，亮眼表现符合预期>>--2024-07-16 证券分析师：孟昕E-MAIL：mengxin@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524020001研究助理：赵梦菲 对标MetaAI眼镜或更具性价比，雷鸟智能眼镜产品矩阵持续扩张。我们认为，雷鸟V3在摄像头等硬件和AI大模型体验方面都与Meta旗下的AI眼镜Ray-Ban类似，但Ray-Ban Meta的定价为299-379美元，相较之下雷鸟V3的售价则为1799元，综合来看或更具性价比优势。同时公司计划于2025Q2推出智能眼镜新品X3Pro，预计将搭载0.36cc光引擎、具备低彩虹纹光波导、配备量产肌电手环、峰值亮度达5000nits，产品竞争力值得期待，品牌旗下智能眼镜产品矩阵有望持续扩张。 E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190124030006 研究助理：金桐羽E-MAIL：jinty@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190124030010 投资建议：行业端，全球TV市场大屏高端产品需求较强，未来中资TV品牌集中度有望突破；此外光伏、AR/XR等行业增长迅速，AI眼镜未来或将高速发展。公司端，作为全球TV行业龙头，内部效率不断改善，智屏份额、中高端大屏产品占比持续提升，互联网业务盈利能力稳健，光伏、全品类营销等创新业务高速发展；同时旗下雷鸟品牌智能眼镜业务快速扩张，有望助推公司业绩和知名度提升。我们预计，2024-2026年公司归 母 净 利 润 分 别 为14.15/16.11/19.52亿 港 元 ， 对 应EPS分 别 为0.56/0.64/0.77港元，当前股价对应PE分别为10.21/8.97/7.40倍。维持“买入”评级。 风险提示：海外市场需求下滑、面板等原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧、新业务拓展不及预期、技术迭代等。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提 构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。