一、贵金属行情及展望
- 日内行情：尽管美联储倾向于放缓降息步伐，美元汇率和美债利率高位运行抑制贵金属上涨，但特朗普扩张领土言论引发地缘政治风险避险需求，美国12月ADP就业显著低于预期引发经济走弱担忧，岁末年初节日消费需求推动伦敦黄金反弹至2665美元/盎司附近。技术上有短线企稳反弹迹象，后续反弹动能来自美元汇率回落和美国经济短期疲软，需关注伦敦黄金在2730美元/盎司附近的压力水平。本周关注中国通胀数据、美国就业数据和美联储会议纪要。
- 中线行情：技术上看伦敦黄金两次跌破2024年3月以来的上涨趋势线且反弹乏力，结合美国政府财政扩张增强美国经济就业和通胀韧性，特朗普重返白宫对美元汇率和美债利率的提振作用，判断本轮黄金中期上涨趋势已结束。特朗普政策可能仅小幅增强美国经济增长动能和潜在通胀压力，美联储将放缓降息步伐但不大可能马上面临加息压力，特朗普关税武器化和强硬外交立场继续提振黄金避险需求和储备分散化需求。预计2025年黄金将转入高位震荡格局，伦敦黄金核心波动区间为2450-2900美元/盎司；国内金价可能因人民币汇率贬值获得支撑，预计人民币兑美元汇率运行区间为7.1-7.6，人民币金价核心波动区间为560-660元/克；伦敦白银和上海白银核心波动区间分别为24-35美元/盎司和6300-8800元/千克。黄金中线上建议持震荡交易思路，白银中线上建议持逢高做空思路，稳健交易者可逢低做多金银比值。
二、主要宏观事件/数据
- 美联储12月会议纪要显示，与会者讨论了特朗普当选对通胀和贸易政策的影响，指出通胀持续放缓过程可能需要更长时间，暂停进一步降息的论据增强。
- 美国有线电视新闻网CNN报道，特朗普考虑宣布国家经济紧急状态，为对盟友和对手加征关税提供法律依据。
- 美联储理事沃勒表示，通胀在2025年应继续下降，让美联储可以进一步降息，但降息步伐不确定。
- ADP Research Institute数据显示，12月份就业人数增加12.2万，为四个月来最低；11月份为增加14.6万。美国上周初请失业金人数降至11个月以来最低，表明劳动力市场稳定，但招聘速度放缓导致部分下岗工人经历长时间失业。
