【每日研报20250107】欧元区通胀意外升温，市场重新调整预期

市 场 综 述 隔 夜 ， 美 国 三 大 股 指 收 盘 涨 跌 不 一 ， 道 指 跌0.06%报42706.56点 ， 标 普500指 数 涨0.55%报5975.38点 ， 纳 指 涨1.24%报19864.98点 。 美 元 指 数 跌0.62%报108.24， 非 美 货 币 多 数 上 涨 ， 欧 元 兑 美 元 涨0.79%报1.0390， 英 镑 兑 美元 涨0.76%报1.2520， 美 元 兑 日 元 涨0.2%报157.62， 离 岸 人 民 币 对 美 元 涨122个 基 点 报7.3460。 国 际 油 价 全 线 下 跌 ，美 油2月 合 约 跌0.72%， 报73.43美 元/桶 。 布 油3月 合 约 跌0.38%， 报76.22美 元/桶 。 国 际 贵 金 属 期 货 收 盘 涨 跌 不 一 ，COMEX黄 金 期 货 跌0.29%报2647美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨1.4%报30.485美 元/盎 司 。ICE原 糖 主 力 合 约 跌1.63%报19.33美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力 合 约 涨1.55%报68.71美 分/磅 。 消 息 回 顾 【美国副总统哈里斯在其主持的国会联席会议上宣布，参众两院议员正式认证了2024年美国大选选举人团的计票结果，确认特朗普获得312张选举人票，当选下一任美国总统，万斯当选下一任副总统。】 【此前美媒报道称，特朗普助手正探讨对关键进口商品征收普遍关税，但特朗普称此报道不实。】 【加拿大总理特鲁多发表讲话，宣布辞去自由党领袖一职。】 【美联储理事丽莎·库克表示，鉴于劳动力市场稳健且近期通胀数据的波动，决策者在进一步降息时可以采取更加谨慎的态度。库克认为，美国经济在2025年初“状况良好”。】 【日本央行行长植田和男重申，如果今年经济和通胀状况继续改善，将会继续加息。他表示，下次加息的时机将取决于经济、通胀和金融状况。】 【美国12月Markit综合PMI终值55.4，前值56.6。美国12月Markit服务业PMI终值56.8，预期58.5，前值58.5。】 【美国11月工厂订单月率-0.4%，预期-0.30%，前值由0.20%修正为0.5%。】 【欧元区12月服务业PMI终值51.6，预期51.4，前值51.4。】 【德国12月调和CPI同比初值2.9%，预期2.6%，前值2.4%。德国12月CPI环比初值0.4%，预期0.3%，前值-0.2%。】【欧元区1月Sentix投资者信心指数公布-17.7，前值-17.5，预期-18。】 观 点 汇 总 美 元 指 数 隔 夜 ， 美 元 指 数 跌0.62%报108.24， 非 美 货 币 多 数 上 涨 ， 欧 元 兑 美 元 涨0.79%报1.0390， 英 镑 兑 美 元 涨0.76%报1.2520， 美 元 兑 日 元 涨0.2%报157.62。 美 元 指 数 延 续 高 位 震 荡 走 势 ， 不 确 定 因 素 增 加 导 致 盘 中 波 动 加 剧。 特 朗 普 的 政 策 预 期 主 导 近 期 美 元 指 数 的 方 向 。 此 前 ， 有 美 媒 报 道 特 朗 普 仅 对 关 键 进 口 商 品 加 征 关 税 ， 此 消 息 令市 场 对 通 胀 预 期 放 缓 ， 美 元 指 数 随 即 跳 水 ， 但 特 朗 普 后 续 声 明 此 报 道 有 误 ， 强 调 关 税 政 策 不 会"缩 水"， 美 元 指 数直 线 拉 升 反 弹 近50点 。 宏 观 数 据 方 面 ， 美 国12月 标 普 全 球 服 务 业PMI终 值 为56.8， 略 低 于 前 值 ， 但 市 场 对 此 反 应相 对 平 淡 。 欧 元 区 方 面 ， 德 国12月CPI初 值 录 得2.9%， 高 于 预 期 的2.6%。 消 息 公 布 后 ， 欧 元 兑 美 元 短 线 走 强 ， 欧洲 股 指 录 得 大 幅 上 涨 。 此 前 有 欧 洲 央 行 成 员 曾 提 出 更 大 幅 度 的 降 息 ， 但 此 次 通 胀 的 意 外 反 弹 或 令 欧 洲 央 行 维 持 谨慎 降 息 立 场 ， 欧 元 的 反 弹 仍 需 更 多 经 济 数 据 支 撑 ， 短 期 在 美 元 强 势 下 大 概 率 继 续 承 压 。 日 本 方 面 ，2024年12月 综合PMI终 值 为50.5， 较 初 值50.8有 所 下 降 。 日 本 央 行 行 长 再 次 强 调 如 果 经 济 继 续 改 善 将 会 加 息 ， 但 从 此 次 数 据 看来 短 期 内 日 元 仍 将 继 续 受 阻 。 往 后 看 ， 在 美 联 储 偏 鹰 基 调 维 持 不 变 且 美 国 经 济 维 持 韧 性 的 情 况 下 ， 特 朗 普 重 返 白宫 的 政 策 不 确 定 性 或 导 致 市 场 在 交 易 方 向 上 的 分 歧 ， 预 计 美 元 延 续 高 位 震 荡 的 格 局 。 重 点 关 注 本 周 五 美 国 非 农 就业 数 据 。 资料来源：Wind、瑞达国际 S&P500 截 至1月6日 ， 标 普500指 数 上 涨0.55%至5975.38点 ； 迷 你 标 普500主 力 合 约 上 涨0.72%至6028.25点 。 经 济数 据 方 面 ， 美 国2024年12月ISM制 造 业PMI为49.3， 接 近 扩 张 区 间 ， 预 期48.4， 前 值48.4。 板 块 及 个 股 方 面 ， 富士 康 四 季 度 营 收 超 预 期 ， 推 动 芯 片 股 上 涨 ， 英 伟 达 连 续 三 日 大 涨 。 整 体 来 看 ， 美 国 经 济 基 本 面 保 持 良 好 ， 使 得 美联 储 得 以 放 缓 后 续 降 息 速 度 ， 但 经 济 维 持 强 劲 也 支 撑 美 股 高 估 值 。 策 略 上 ， 建 议 逢 低 买 入 。 富 时 中 国A50 截 至1月6日 ， 富 时 中 国A50指 数 下 跌0.41%至12990.01点；新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 下 跌0.35%至12968点 。 国 内 方 面 ， 经 济 基 本 面 ，12月 官 方 、 非 官 方 制 造 业PMI均 较 上 月 有 所 下 滑 ， 但 仍 保 持 在 扩 张 区 间 ， 国 内 制 造业 生 产 经 营 活 动 保 持 活 跃 。 政 策 面 ， 央 行 货 币 政 策 委 员 会 召 开 四 季 度 例 会 ， 指 出 将 择 机 降 准 降 息 ， 央 行 会 议 定 调积 极 ， 宽 松 货 币 政 策 预 计 为 经 济 起 到 托 底 作 用 。 海 外 方 面 ， 特 朗 普 将 于1月 下 旬 正 式 就 职 ， 需 观 察 其 上 台 后 对 华 政策 。 整 体 来 看 ， 目 前 市 场 短 期 暂 时 处 于 政 策 空 窗 期 ， 近 几 日 市 场 走 弱 可 能 是 受 春 节 前 部 分 投 资 者 获 利 了 结 ， 离 场观 望 影 响 ，使 得 岁 末 市 场 交 易 整 体 较 为 清 淡 ，同 时 市 场 也 在 提 前 消 化 特 朗 普 上 台 带 来 的 负 面 冲 击 。此 外 在 进 入2025年 后 ， 预 计 春 节 前 将 有 部 分 政 策 率 先 落 地 ， 以 此 对 冲 海 外 扰 动 带 来 的 影 响 ， 春 节 后 市 场 流 动 性 有 望 得 到 进 一 步 提升 ， 在 此 情 形 下 业 绩 较 为 稳 定 的 大 盘 股 预 计 占 优 。 策 略 上 ， 在 政 策 落 地 前 建 议 暂 时 观 望 。 资料来源：Wind、瑞达国际 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 强 ， 报 收4.152美 元/磅 ， 涨 跌 幅+1.91%。 国 际 方 面 ， 中 物 联：2024年12月 ， 全 球 制 造业PMI为49.5%， 环 比 上 升0.2个 百 分 点 。 指 数 连 续2个 月 小 幅 上 升 ， 并 创 下2024年 下 半 年 以 来 新 高 ， 全 球 制 造 业保 持 平 稳 趋 升 的 态 势 。 国 内 方 面 ， 财 政 部 发 布 通 知 明 确 ， 延 长 设 备 更 新 贷 款 财 政 贴 息 政 策 实 施 期 限 ， 至 中 国 人 民银 行 设 备 更 新 相 关 再 贷 款 额 度 用 完 为 止 。 库 存 方 面 ， 截 至1月6日 ，COMEX铜 库 存 为95478短 吨 ， 环 比+162短 吨 ；LME铜 库 存268650吨 ， 环 比-1150吨 ；SHFE每 日 仓 单15652吨 ， 环 比-2442吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 美 元 指 数 大 幅 跳水 ，一 度 跌 破108关 口 ，随 后 特 朗 普 在 社 交 媒 体 平 台 发 文 表 示 关 于 关 税 政 策 将 缩 水 的 报 道 不 实 ，美 元 指 数 回 升 ，最终 收 跌0.63%， 报108.24。 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.6360%； 对 货 币 政 策 更 敏 感 的 两 年 期 美 债 收 益 率 收 报4.2850%。 操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短 多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 隔 夜 ， 国 际 贵 金 属 期 货 收 盘 涨 跌 不 一 ，COMEX黄 金 期 货 跌0.29%报2647美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨1.4%报30.485美 元/盎 司 。 黄 金 白 银 延 续 高 位 震 荡 格 局 ， 近 期 因 政 策 不 确 定 性 盘 面 波 动 有 所 扩 大 。 地 缘 方 面 ： 乌 军 在 俄罗 斯 库 尔 斯 克 方 向 发 起 大 规 模 进 攻 ， 以 色 列 与 哈 马 斯 的 停 火 谈 判 最 近 几 天 陷 入 僵 局 ， 国 际 局 势 不 确 定 因 素 尚 存 ，或 为 黄 金 提 供 一 定 支 撑 。 近 期 ， 市 场 短 线 情 绪 受 到 特 朗 普 相 关 政 策 的 扰 动 。 早 前 美 媒 报 道 称 特 朗 普 可 能 仅 对“关键”进 口 商 品 加 征 关 税 ， 导 致 市 场 避 险 情 绪 降 温 ， 黄 金 价 格 一 度 跳 水 。 然 而 ， 特 朗 普 随 后 澄 清 报 道 不 实 ， 重 申 关税 政 策 不 会“缩 水”， 避 险 情 绪 迅 速 回 归 ， 推 动 黄 金 价 格 强 势 反 弹 。 短 期 来 看 ， 贵 金 属 市 场 的 多 空 博 弈 将 因 政 策预 期 分 歧 而 更 加 激 烈 。 往 后 看 ， 短 期 内 市 场 大 概 率 将 继 续 消 化 美 国 经 济 的 上 行 预 期 ， 叠 加 美 联 储 官 员 陆 续 释 放 的鹰 派 信 号 ， 美 元 指 数 或 维 持 高 位 震 荡 偏 强 的 格 局 ， 美 国 通 胀 放 缓 和 美 联 储 进 一 步 的 降 息 计 划 仍 需 更 多 的 经 济 数 据去 支 撑 ， 贵 金 属 价 格 预 计 将 面 临 一 定 压 力 。 受 益 于 人 民 币 汇 率 的 持 续 走 低 ， 沪 市 贵 金 属 短 期 内 表 现 或 得 到 一 定 的支 撑 。 操 作 上 建 议 ， 近 期 观 望 为 主 。 重 点 关 注 本 周 五 公 布 的 美 国 非 农 就 业 数 据 。 图 表6：COMEX黄金日线走势图 ICE原 糖 洲 际 期 货 交 易 所 （ICE） 原 糖 期 货 周 一 下 跌 ， 受 累 于 最 大 生 产 国 巴