【每日研报20240523】欧元区经济复苏，6月降息预期升温

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 小 幅 收 跌 ， 道 指 跌0.51%报39671.04点 ， 标 普500指 数 跌0.27%报5307.01点 ， 纳 指 跌0.18%报16801.54点 。美 元 指 数 涨0.26%报104.93，非 美 货 币 多 数 下 跌 ，离 岸 人 民 币 跌82个 基 点 报7.2549。 国 际 油 价 全 线 下 跌 ， 美 油6月 合 约 跌1.79%， 报77.25美 元/桶 。 布 油7月 合 约 跌1.51%， 报81.63美 元/桶。 国 际 贵 金 属 期 货 大 幅 收 跌 ，COMEX黄 金 期 货 跌1.8%报2382.3美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌3.39%报30.99美 元/盎 司 。LME期 铜 跌4.26%报10396美 元/吨 。ICE 7月原糖期货合收跌1.8%报18.23美分/磅。ICE7月期棉期货合约收涨3.9%报76.38美分/磅。 消 息 回 顾 【地时间5月22日，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）4月30日至5月1日的会议纪要。委员会判断，实现就业和通胀目标的风险在过去一年已趋向更好的平衡，但是经济前景不明朗，委员会仍高度关注通胀风险。】 【交易员减少对美联储今年将不止一次降息的押注，因美联储会议纪要显示，决策者认为通胀可能需要比先前预期更长的时间才能缓解。美联储利率期货显示，美联储在9月前降息的可能性约为59%，略低于会议纪要公布前的水平。且在12月前第二次降息的几率为50%，低于当日早些时候的54%。】 【高盛CEO所罗门：预计美联储今年将不会降息；没有看到支持美联储降息的数据。】 【美国全国房地产经纪人协会数据显示，4月份美国二手房价格中位数为40.76万美元，同比上涨5.7%，连续第四个月上涨，并创4月份价格的纪录。4月份现房销售意外下降1.9%，季调后折合成年率为414万套。】 【欧洲央行执委施纳贝尔：如果经济数据确认了欧洲央行的预期，将很有可能在6月降息；欧元区经济出现轻微复苏；通胀有可能在不引发经济衰退的情况下回归2%。】 【英国4月份CPI同比增速由3月份的3.2%回落至2.3%，为三年来最低水平，不过仍高于市场预期的2.1%。4月服务业通胀为5.9%，较3月份的6%几乎没有变化。】 【新西兰联储维持利率在5.5%不变，为连续第七次按兵不动，符合市场预期。该行最新预测显示，降息将从2025年第三季度开始，而不是第二季度。】 【韩国央行维持利率在3.5%不变，符合市场预期。】 【日本5月制造业PMI初值50.5，4月终值49.6；服务业PMI初值53.6，4月终值54.3；综合PMI初值52.4，4月终值52.3。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 四 ， 美 元 指 数 涨0.26%报104.93， 非 美 货 币 多 数 下 跌 ， 欧 元 兑 美 元 跌0.29%报1.0823， 英 镑兑 美 元 涨0.07%报1.2719，澳 元 兑 美 元 跌0.69%报0.6619，美 元 兑 日 元 涨0.4%报156.80。美 联 储 会 议 纪要 显 示 ， 决 策 者 担 心 通 胀 下 降 进 展 不 足 ， 认 为 需 要 花 更 多 时 间 才 会 有 信 心 降 息 ， 暗 示 继 续 保 持 高 利 率 的观 望 状 态 应 持 续 更 久 ， 多 名 决 策 者 有 意 一 旦 通 胀 风 险 重 燃 就 进 一 步 加 息 。“美 联 储 传 声 筒” NickTimiraos撰 文 称 ， 美 联 储 官 员 在 最 近 一 次 会 议 上 得 出 结 论 ， 他 们 需 要 将 利 率 维 持 在 当 前 水 平 的 时 间 比 此前 预 期 的 更 长 。美 联 储2024年FOMC票 委 博 斯 蒂 克 和 梅 斯 特 重 申 ，利 率 将 在 更 长 时 间 内 保 持 高 位 ，强 调在 美 联 储 等 待 更 多 通 胀 正 在 下 降 的 证 据 之 际 ， 需 要 保 持 耐 心 ， 整 体 发 言 基 调 相 对 偏 鹰 。 往 后 看 ， 短 期 内市 场 或 一 改 先 前 降 息 预 期 押 注 ， 利 率 水 平 或 有 所 回 升 ， 美 元 指 数 或 得 到 一 定 提 振 。 图表2：美元指数走势图 S&P500 截 至5月23日 ，标 普500指 数 收 跌0.27%至5307.01点；迷 你 标 普500主 力 合 约 收 涨0.23%至5340.25点 。 美 股 周 三 收 跌 ， 道 指 下 跌 逾200点 。 投 资 者 关 注 英 伟 达 等 重 要 财 报 。 美 联 储 会 议 纪 要 显 示 官 员 对 对通 胀 的 担 忧 加 重 ， 使 市 场 减 少 降 息 押 注 。 高 盛CEO预 测 美 联 储 今 年 不 会 降 息 。 策 略 上 ， 短 线 逢 低 做 多 为主 。 富 时 中 国A50 截 至5月22日 ， 富 时 中 国A50指 数 收 跌0.02%至12819.92点 ； 新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 收 跌0.23%至12819点 。从 上 周 公 布 的 经 济 数 据 来 看 ，4月 份 经 济 结 构 性 失 衡 现 象 仍 然 存 在 ，基 建 放 缓 、地 产弱 势 ， 消 费 动 能 不 足 ， 外 需 带 动 的 制 造 业 回 升 和 政 策 制 成 的 部 分 产 业 投 资 高 增 是 维 系 经 济 增 长 的 主 力 。地 产 组 合 政 策 成 为 市 场 信 心 催 化 的 重 要 因 素 ， 本 轮 政 策 核 心 在 于 供 给 与 需 求 两 端 共 同 发 力 ， 后 续 效 力 需要 关 注 地 方 政 策 在 执 行 过 程 中 回 报 率 与 资 金 成 本 博 弈 的 结 果 ， 以 及 去 库 化 周 期 延 长 下 政 策 继 续 加 码 的 可能 。 策 略 上 ， 短 线 逢 低 做 多 为 主 。 铜 隔 夜COMEX铜 大 幅 下 跌 ， 报 收4.8美 元/磅 ， 涨 跌 幅-5.99%。 国 际 方 面 ， 美 联 储 会 议 纪 要 显 示 ， 决策 者 担 心 通 胀 下 降 进 展 不 足 ， 认 为 需 要 花 更 多 时 间 才 会 有 信 心 降 息 ， 暗 示 继 续 保 持 高 利 率 的 观 望 状 态 应持 续 更 久 ， 多 名 决 策 者 有 意 一 旦 通 胀 风 险 重 燃 就 进 一 步 加 息 。 会 议 纪 要 公 布 后 ， 市 场 减 少 对 美 联 储 今 年将 不 止 一 次 降 息 的 押 注 。 国 内 方 面 ， 自 国 务 院3月 份 印 发 《 推 动 大 规 模 设 备 更 新 和 消 费 品 以 旧 换 新 行 动方 案 》 以 来 ， 全 国 至 少 已 有27个 省 （ 区 、 市 ） 印 发 省 级 方 案 ， 地 市 层 面 也 在 逐 级 落 实 。 库 存 方 面 ， 截 至5月22日 ，LME铜 库 存 为110250吨 ， 环 比+2050吨；COMEX铜 库 存19196短 吨 ， 环 比-373短 吨；SHFE每 日 仓 单224155吨 ， 环 比-120吨 。 美 元 指 数 反 弹 至 周 内 新 高 ， 向 上 逼 近105关 口 ， 最 终 收 涨0.279%，报104.94。 美 债 收 益 率 集 体 反 弹 ， 对 美 联 储 政 策 利 率 最 敏 感 的2年 期 美 债 收 益 率 涨 幅 更 加 明 显 ， 最 终 收报4.88%。 操 作 上 ， 建 议COMEX铜2407合 约 轻 仓 逢 低 短 多 交 易 ， 注 意 交 易 节 奏 及 风 险 控 制. 黄 金 消 息 面 ： 美 联 储 会 议 纪 要 显 示 ， 决 策 者 担 心 通 胀 下 降 进 展 不 足 ， 认 为 需 要 花 更 多 时 间 才 会 有 信 心 降息 ， 暗 示 继 续 保 持 高 利 率 的 观 望 状 态 应 持 续 更 久 ， 多 名 决 策 者 有 意 一 旦 通 胀 风 险 重 燃 就 进 一 步 加 息 。“美 联 储 传 声 筒” Nick Timiraos撰 文 称 ， 美 联 储 官 员 在 最 近 一 次 会 议 上 得 出 结 论 ， 他 们 需 要 将 利 率 维 持在 当 前 水 平 的 时 间 比 此 前 预 期 的 更 长 。美 联 储2024年FOMC票 委 博 斯 蒂 克 和 梅 斯 特 重 申 ，利 率 将 在 更 长时 间 内 保 持 高 位 ， 强 调 在 美 联 储 等 待 更 多 通 胀 正 在 下 降 的 证 据 之 际 ， 需 要 保 持 耐 心 ， 整 体 发 言 基 调 相 对偏 鹰 。 外 盘 持 仓 方 面：截 至5月21日 ，SPDR Gold Trust黄 金ETF持 仓 量 为838.54吨 ， 较 上 一 交 易 日 持 平。 往 后 看 ， 短 期 内 市 场 或 一 改 先 前 降 息 预 期 押 注 ， 利 率 水 平 或 有 所 回 升 ， 美 元 指 数 及 美 债 收 益 率 或 得 到一 定 提 振 ， 贵 金 属 价 格 或 相 对 承 压 。 图6：COMEX黄金日线走势图 原 油 国 际 原 油 市 场 呈 现 回 落 ，纽 约 商 品 期 货 交 易 所（NYMEX）成 交 最 活 跃 的 西 得 克 萨 斯 中 质 原 油（WTI）7月 合 约 下 跌1.09美 元 或1.39%，报77.57美 元/桶 ，为3月12日 以 来 最 低 点 。美 联 储 官 员 对 降 息 和 抗 通胀 前 景 保 持 谨 慎 ， 美 元 指 数 小 幅 回 升 。 欧 佩 克 联 盟 产 油 国 将 自 愿 减 产 措 施 延 长 到 二 季 度 ， 沙 特 将 自 愿 减产100万 桶/日 ， 俄 罗 斯 在 二 季 度 自 愿 削 减 供 应47.1万 桶/日 ； 以 色 列 继 续 在 拉 法 展 开 军 事 行 动 ， 巴 以 停火 协 议 谈 判 仍 呈 僵 局 ； 美 国 汽 油 零 售 价 格 连 续 四 周 下 降 ，API美 国 原 油 及 汽 油 库 存 增 加 ； 美 联 储 官 员 暗示 降 息 短 期 内 不 会 到 来 ， 市 场 担 忧 美 联 储 高 利 率 抑 制 需 求 前 景 ， 短 线 原 油 期 价 呈 现 震 荡 。 操 作 上 ， 建 议短 线 交 易 为 主 。 ICE棉 花 洲 际 交 易 所(ICE)棉 花 期 货 周 三 上 涨 逾3%， 触 及 涨 停 板 ， 因 回 购 现 象 推 动 ， 交 易 商 在 出 口 销 售 报 告公 布 之 前 回 补 空 头 头 寸 。交 投 最 活 跃 的ICE 7月 期 棉 收 涨3美 分 或3.9%，结 算 价 报79.38美 分/磅 。新 年 度全 球 棉 花 产 量 增 加 至 近 六 年 高 位 预 期 ，且 美 棉 出 口 数 据 下 滑 ，利 空 棉 市 。据 美 国 农 业 部(USDA)报 告 显 示，2024年5月3-9日 ，2023/24年 度 美 国 陆 地 棉 出 口 签 约 量35526吨 ， 较 前 周 下 降38%， 较 前4周 平 均 水平 下 降7%；2023/24年 度 美 国 陆 地 棉 出 口 装 运 量54208吨 ， 较 前 周 下 降4%， 较 前4周 平 均 水 平 持 平 。 美棉 主 力 价 格 关 注 上 方 压 力85.0美 分/磅 ， 下 方 支 撑70.0美 分/磅 。 建 议7月ICE期 棉 短 期 观 望