南华聚酯产业日报（0109）

聚酯产业链⽇报2025/01/09 点评 【盘面动态】周四EG05收于4756（+50），本周05基差+15（+12），5-9月差收于-18（+6）。PR03收于6258（+120），03盘面加工费收于413（-32）。 【库存】华东港口库至52.6万吨，环比上期增加6.5万吨。 【装置】河南濮阳20w近期重启；陕煤渭化30w近期轮流更换催化剂，预计持续两个月。海外装置方面，马来西亚石油75w近期停车，预计本月下旬重启。 【观点】 近期乙二醇在下游节前备货与到港延迟叠加下，显性库存再次大幅去库至低点，受近端流动性收紧影响价格整体表现偏强。基本面方面，供应端煤制华谊提前停车，中化学上周因故短停，带动总负荷小幅下调。库存方面，上周部分进口量到港延迟，本周到港计划较为集中，后续随聚酯降负，补货以刚需为主，预计显性库存将进入累库通道。需求端，聚酯负荷有所下调，后续随终端逐步节前放假，预计聚酯负荷1月将下调明显，1月月均负荷暂时预计将降至86.5%。受终端负反馈影响与原料走势偏强影响，聚酯各产品利润周内压缩。终端而言，织机负荷下调明显，纱厂负荷同样小幅下调，织造订单持续缩减，开工以节前交货为主。进入一月织造企业工人将逐步放假，预计大部分企业将在中下旬停产放假。 总体而言，乙二醇显性库存累库预期屡屡推迟，流动性在需求季节性走弱的背景下反而持续收紧，价格表现震荡偏强。但后续一方面聚酯与终端减产预计都将开始加速，另一方面随1月大量进口预期兑现，乙二醇后续累库压力较大，当前价格下不建议追高。在市场对乙二醇后续05合约格局的一致看好，且聚酯库存低位仍存灵活操作空间，价格向下空间有限，建议待聚酯减产与EG累库预期兑现逢低布多，盈亏比更为合适。短期主要关注聚酯需求降负节奏与显性库存累库速度。而瓶片期货自身盘面加工费继续围绕400小幅波动，预计加工费在400下方支撑作用较强；绝对价格主要以跟随原料端波动为主，近期价格随成本端震荡。 免责申明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290号 南华能化研究团队戴⼀帆投资咨询证号：Z0015428周嘉伟从业资格证号：F03133676