盘面动态与库存
- EG05收于4756（+50），本周05基差+15（+12），5-9月差收于-18（+6）。
- PR03收于6258（+120），03盘面加工费收于413（-32）。
- 华东港口库至52.6万吨，环比上期增加6.5万吨。
装置情况
- 河南濮阳20万吨装置近期重启。
- 陕煤渭化30万吨装置近期轮流更换催化剂，预计持续两个月。
- 海外装置方面，马来西亚石油75万吨装置近期停车，预计本月下旬重启。
观点与基本面分析
- 乙二醇近期因下游节前备货与到港延迟，显性库存大幅去库至低点，价格整体偏强。
- 供应端：煤制华谊提前停车，中化学上周短停，总负荷小幅下调。
- 库存方面：上周部分进口量到港延迟，本周到港计划集中，预计后续将进入累库通道。
- 需求端：聚酯负荷有所下调，1月预计将下调明显，月均负荷降至86.5%。
- 终端：织机负荷下调明显，纱厂负荷小幅下调，订单持续缩减，以节前交货为主，预计中下旬停产放假。
研究结论与操作建议
- 乙二醇显性库存累库预期屡屡推迟，流动性在需求季节性走弱背景下持续收紧，价格震荡偏强。
- 后续聚酯与终端减产加速，1月大量进口预期兑现，乙二醇累库压力较大，当前不建议追高。
- 市场对乙二醇05合约格局一致看好，聚酯库存低位存操作空间，价格向下空间有限。
- 建议待聚酯减产与EG累库预期兑现逢低布多，盈亏比更合适。
- 短期关注聚酯需求降负节奏与显性库存累库速度。
- 瓶片期货加工费继续围绕400波动，400下方支撑作用较强；绝对价格跟随原料端波动。
