财富管理周报

资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2025年01月03日 财富管理周报2025年01月06日 市场热点 Ø过去数周市场最大的变化来自于12月美联储的鹰派立场，美联储上调了美国经济及通胀的预期，同时下调了明年降息的频率，这导致了美国国债收益率的飙升，因此全球长债，股票等长久期资产普遍表现不佳，但短久期资产则可因此受益。 Ø短久期资产在过去两年受到投资者青睐，其低波动性使得投资者拥有更好的投资体验，同时美债利率的高企使得短久期资产曾经最大的短板-收益率低的问题被解决。展望未来，在美联储放缓降息的背景下，这类资产预计仍在将2025年取得良好表现。 基金亮点 Ø泰康开泰海外短期债券基金（A类-美元-累积）HK0000369196 Ø基金主要投资于在中国内地之外发行的短期债券投资组合。 Ø基金整体久期在0-3年，较为灵活：基金目前久期为1.05年，较9月2.56年大幅下调。投资组合目前到期收益率为7.25%。 Ø基金通过一定的信用风险暴露和灵活调仓来取得超额收益：基金与同样短久期的货币基金相比，取得了较多的超额收益。这主要来源于基金灵活的调仓策略及一定的信用风险暴雷。 资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止2025年01月03日 财富管理周报2025年01月06日 基金详情 Ø对比货币基金，泰康短债回报率更高，但波动性高于货币基金。具体数据上，基金最近一年期收益率为7.79%,美元货基为4.96%。基金最近三个月表现不佳，主要是因为基金在美联储降息前后拉长了基金久期至2.5年，但遭遇了美债利率的突然大幅攀升，导致基金净值出现一定的亏损。目前基金已将久期缩短至1年，加上美债利率继续上行的空间不大，预计未来基金回报将走向平稳。 Ø从前五大持仓来看，基金整体持仓较为集中，前五大持仓占到净值21.81%。从信用分布来看，基金存在小部分风险暴露，BelowBBB-(15.82%)和未评级（3.74%）。 数据来源：彭博，东方证券（香港），数据截至：2025年1月5日 财富管理周报2025年01月06日 财富管理周报2025年01月06日 上周大行观点精选 摩根大通摩根大通则预测，由于特朗普政府“政策的不确定性”，美联储将从2025年的每次会议都降息，改为从3月份开始每季度降息1次，直至联邦基金利率降至3.5%负向降息 摩根士丹利智通财经APP获悉，摩根士丹利在最近的一份研究报告中表示，个体化 癌 症 疫 苗 和 抗 体 药 物 偶 联 物( a n t i b o d y - d r u gconjugate，ADC)将成为明年主要的癌症治疗生物技术创新之一，包括Moderna(MRNA.US)、默沙东(MRK.US)和阿斯利康(AZN.US)在内的公司预计将公布关键试验数据正向默沙东疫苗 高盛在其汇率展望表示，“美元在过去十年的大部分时间里估值较高，这得益于其出色的风险调整后回报率，吸引了来自其他发达经济体的投资组合流动正向美元 高盛在其年度汇市展望中，宣称美元将迈入“更强更持久”（Strongerfor Longer)时代正向美元 高盛 高盛经济学家团队认为，美联储“可能希望采取更谨慎的行动，以确保找到降息道路上正确的终点”，该行预测为，在2025年3月份之前的每次会议上都将降息25个基点，然后在2025年6月和9月进行最后的一次降息负向降息 花旗发表报告指出，内地12月批出122款国产游戏版号和13款进口游戏版号，全年共1417款游戏版号获批，按年增长32%。正向游戏 花旗花旗目前将标普500指数2025年底的目标点位定为6500点，预计该指数每股收益将达到270美元正向标普 大和大和发表报告，阿里巴巴旗下韩国业务与E-Mart合组公司，相信对阿里的收入或盈利影响有限，但可能会加强在韩国市场的地位，认为AliExpress将韩国视为其中一个关键市场，与竞争对手Temu相比，在韩国的市场份额相对较具竞争力正向阿里巴巴 富国银行富国银行的分析师在最近一份关于银行的报告中表示，盈利改善的主要推动力是，在利率高于零的较长时期内，净息差的正常化负向利率 风险揭露/免责声明 本文件所载数据只供参考之用。东方证券(香港)有限公司或其关联成员(统称「东方证券(香港)」)并无顾虑任何特定投资者之特定投资目标丶财务状况丶或风险承受程度，所以投资者不应以文章中提及的内容作为投资决定的单一考虑因素。投资者于投资相关产品前应审慎评估，或连系东方证券(香港)专人咨询，确保该等产品特性与风险适合及符合其个人情况。 本文件所载资料并不拟提供予置身或居住于该等法律上限制东方证券(香港)发放此等资料之地区的人士或实体使用;及在任何地区向任何人士或实体进行申购或投资证券或投资产品的要约或游说乃属违法时,则上述资料不应视为向该等地区进行该等要约或游说。上述资料亦不拟提供作为专业意见,因此不应赖以作为专业意见。 本文件所述内容未经证券及期货事务监察委员会审阅。任何投资均带有风险，过往表现未必可作为日后表现的指引，基金单位价格可升可跌，投资者可能损失全部或部分投资金额。投资者需详细阅读并了解产品详细说明书及/或产品备忘录及/或条款说明书及其他相关文档(包括但不限于产品资料概要)(统称「产品说明书」)的内容，以获取进一步资料，包括但不限于各项风险因素、收费、税务、资产净值计算、申购及赎回条款等，请点击基金以了解更多相关风险披露声明。本文仅供专业人士使用，你应就上述资料内容谨慎行事，如对有关资料的任何内容有任何疑问，应寻求独立专业意见。 本文件内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动，包括受汇率、市场指数、有关公司相关资料或其他因素而变动。本档内容可随时更改，东方证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。证券/投资产品过去的表现不可作为未来表现的指标，同时未来回报是不能保证的，投资者可能蒙受所有最初存入资金的损失。 虽然本文件所载资料来自或编写自东方证券(香港)相信是可靠之来源，惟东方证券(香港)并不明示或暗示地声明或保证任何该等数据之准确性丶完整性或可靠性,惟东方证券(香港)不会就有关数据的遗漏、错误、不准确、不完整或其他情况或由于信赖有关数据而蒙受或招致的任何损失或损害(不论任何形式的直接、间接或相应的损失或其他经济损失)承担任何责任。东方证券(香港)不会就第三方所提供的或引用自第三方的数据内容承担任何责任。未经东方证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制丶分发丶转发、发表本文件所载资料。 相关关系及相关财务权益的披露 撰写本文之东方证券(香港)持牌人士及其有联系者均未拥有与此文章所提及的产品发行人或新上市申请人有关的任何财务权益；亦无担任有关发行人或新上市申请人或与其有联系的高级人员。 东方证券(香港)与本文所提及的有关产品发行人或新上市申请人无任何投资银行业务的关系，亦没拥有相等于或高于有关发行人市场资本值的1%或新上市申请人的已发行股本或已发行单位的1%。此外，受雇于东方证券(香港)或与其有联系的个人亦无担任有关发行人或新上市申请人的高级人员。 东方证券(香港)有收取由本文所提及的产品的发行人就分销本文所提及的投资产品而提供的费用、佣金或其他金钱收益。详情请参阅我们按规定在订立任何投资产品交易前或在订立任何投资产品交易时须向阁下提供的金钱收益披露，或东方证券(香港)有收取由其他人士提供的非金钱收益，或与本文所提及的产品的发行人有紧密联系或其他法律或经济关系。 东证国际财富管理