豆粕早报

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-01-09 大越期货投资咨询部：王明伟从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目录 1每日提示 2近期要闻 3多空关注 4基本面数据 5持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡收跌，阿根廷大豆产区迎来降雨和技术性震荡整理，美豆短期维持震荡等待美豆出口和南美大豆生长天气指引。国内豆粕窄幅震荡，美豆带动和技术性震荡整理，来年进口巴西大豆增多预期压制盘面。豆粕近期冲高回落，加上美豆走势带动，整体或回归区间震荡格局。中性 2.基差：现货2860（华东），基差214，升水期货。偏多 3.库存：油厂豆粕库存68.36万吨，上周70.32万吨，环比减少2.79%，去年同期97.25万吨，同比减少29.71%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性 5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空 6.预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度，加上国内采购来年巴西大豆增多，国内豆粕短期震荡偏强中期维持区间震荡。 豆粕M2505：日内2620至2680区间震荡。 ✸大豆观点和策略 1.基本面：美豆震荡收跌，阿根廷大豆产区迎来降雨和技术性震荡整理，美豆短期维持震荡等待美豆出口和南美大豆生长天气指引。国内大豆窄幅震荡，美豆带动和中储粮大豆收储政策预期支撑盘面，但国产新豆上市后价格偏弱压制盘面反弹高度，短期受美豆走势和国产大豆收储政策预期交互影响。中性 2.基差：现货3900，基差63，升水期货。偏多 3.库存:油厂大豆库存594.45万吨，上周590万吨，环比增加0.75%，去年同期638.69万吨，同比减少6.93%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性 5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空 6.预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持高位和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度。 豆一A2505：日内3800至3900区间震荡。 近期要闻： 1.南美大豆种植天气良好，南美大豆丰产预期压制美豆盘面，短期美盘千点关口附近震荡，短中期维持震荡偏弱格局，新一届美国政府生物柴油政策和南美大豆生长天气变数以及国内需求预期左右国内豆类短中期盘面。 2.来年南美大豆保持增产预期和美豆丰产确认压制美豆盘面，国内进口大豆到港量回升，最近一周国内豆粕库存回升压制短期豆粕现货价格。 3.国内生猪养殖利润减少导致大猪出栏增多，豆粕需求良好支撑豆粕现 货价格，加上美豆走势带动豆粕短期或维持区间震荡格局。 4.国内油厂豆粕库存周度环比回升，压制短期价格预期，南美大豆产区天气炒作可能性和丰产预期交织影响，豆粕短期回归震荡，等待南美大豆产量明确和美豆走势进一步指引。 1.国内豆粕需求仍相对良好； 2.国内油厂豆粕库存高位回落。 利空： 1.国内进口大豆到港量增多 2.巴西大豆种植推进，丰产预期持续； 当前主要逻辑： 市场聚焦美国大豆收割和巴西大豆种植天气影响以及国内需求博弈 主要风险点： 1.美国和巴西大豆丰产预期维持，美豆价格承压；（下行风险） 2.巴以冲突和俄乌冲突扩散给大宗商品带来不确定性； 1.美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部； 2.国内豆类需求年底预期良好。 利空： 1.来年巴西大豆丰产预期，中国增加采购巴西大豆； 2.新季国产大豆增产压制短期豆类价格。 当前主要逻辑： 市场聚焦全球大豆丰产预期和进口大豆到港影响 主要风险点： 1.国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）； 2.国产大豆增产（下行风险）； 日期 豆粕 菜粕 豆菜粕成交均价价差 成交均价 成交量（万吨） 成交均价 成交量（万吨） 12月27日 2926 8.92 2260 0.1 666 12月30日 2924 11.67 2260 0.3 664 12月31日 2931 13.35 2280 0 651 1月2日 2951 16.77 2300 0.1 651 1月3日 2928 16.07 2250 0 678 1月6日 2927 44.18 2240 0 687 1月7日 2906 41.3 2180 2 726 1月8日 2909 32.47 2160 0.9 749 大豆、粕类期货及现货价格汇总 日期 大豆期货主力 豆粕期货 豆类现货 豆一2505 豆二2505 主力2505 远月2509 豆一现货（佳木斯） 豆二现货（完税价） 豆粕现货（江苏） 12月30日 3916 3314 2683 3900 3544 2860 12月31日 3936 3327 2696 3900 3551 2870 1月2日 3931 3357 2716 2854 3900 3615 2900 1月3日 3917 3311 2688 2828 3900 3621 2890 1月6日 3892 3301 2697 2850 3900 3561 2880 1月7日 3848 3263 2647 2798 3900 3589 2860 1月8日 3837 3249 2646 2800 3900 3592 2860 大豆和粕类仓单统计 日期 豆一仓单（较上日） 豆二仓单（较上日） 豆粕仓单（较上日） 12月26日 30076（+100） 0（0） 19392（0） 12月27日 32079（+2003） 0（0） 19392（0） 12月30日 31918（-161） 0（0） 19392（0） 12月31日 31947（+29） 0（0） 19392（0） 1月2日 31897（-50） 0（0） 21986（+2594） 1月3日 32897（+1000） 0（0） 21986（0） 1月6日 35268（+2371） 0（0） 21986（0） 1月7日 35451（+183） 0（0） 20533（-1453） 1月8日 35451（0） 0（0） 20231（-302） 豆粕现货价格汇总 豆粕盘面受美豆盘面带动冲高回落，现货强势升水维持偏高位 豆菜粕现货价差和2505合约豆菜粕价差区间震荡 国内中下游新采购意愿减弱，提货量维持偏高位。 全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） 时间 收获面积 期初库存 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2015年 120909 79305 316137 529346 449796 79550 17.69 2016年 120589 79572 350878 575665 479962 95703 19.94 2017年 125272 95703 343822 593679 493684 99995 20.25 2018年 126080 99995 363513 609474 495289 114185 23.05 2019年 123574 114185 341453 620932 525785 95147 18.1 2020年 129743 95140 369238 630577 532307 98270 18.46 2021年 131472 98270 360461 613196 520618 92578 17.78 2022年 136900 92578 378371 638809 538216 100593 18.69 2023年 139517 100593 395911 667033 555963 111070 19.98 2024年 143351 111070 422262 709729 581833 127896 21.98 国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） 时间 收获面积 期初库存 产量 进口量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2015年 6827.39 13052 12367 83900 105952 90230 15722 18.74 2016年 7598.53 15722 13595 93489 119211 100153 19058.2 18.41 2017年 8244.81 19058.2 15282 94125 126183 105207 20976.2 19.94 2018年 8412.77 20976.2 15967 83698 118674 97763.6 20910.7 21.39 2019年 9331.73 20910.7 18091 98530 135941 113153 22787.7 20.14 2020年 9882.5 22787.7 19601 99790 141778 114530 27247.7 23.79 2021年 8400 27247.7 16500 96537 135987 111730 20707 18.53 2022年 9933 20707 20280 91080 141847 116570 25277 21.68 2023年 10443 25277 20840 99410 143117 116870 26247 22.46 2024年 9900 26247 20540 97000 143787 117070 26717 22.82 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程 日期 播种进程 去年同期 五年均值 日期 收割进程 去年同期 五年均值 12月13日 59.5% 52% 60% 4月21日 25% 20% 28% 12月20日 69% 61% 70% 4月28日 36% 30% 40% 12月27日 78.6% 70% 80% 5月5日 47% 41% 50% 1月10日 92.9% 85% 92% 5月12日 63% 54% 65% 1月17日 97.1% 92% 97% 5月19日 77% 70% 80% 1月24日 98.4% 97% 98% 5月26日 86% 80% 88% 6月2日 92% 88% 94% 6月9日 96% 92% 98% 6月16日 98% 96% 99% 2024年度美国大豆播种和生长进程 日期 播种进程 去年同期 五年均值 出苗率 去年同期 五年均值 优良率 去年同期 4月28日 18% 16% 10% 5月5日 25% 30% 21% 9% 9% 4% 5月12日 35% 40% 34% 16% 17% 10% 5月19日 52% 61% 49% 26% 31% 21% 5月26日 68% 78% 63% 39% 50% 36% 6月2日 78% 89% 73% 55% 69% 52% 6月9日 87% 95% 84% 70% 83% 66% 72% 59% 6月16日 93% 97% 91% 82% 90% 79% 70% 54% 6月23日 97% 99% 95% 90% 95% 87% 67% 51% 6月30日 100% 100% 100% 95% 97% 93% 67% 50% 日期 开花率 去年同期 五年均值 结荚率 去年同期 五年均值 优良率 去年同期 6月30日 20% 20% 15% 3% 3% 2% 67% 50% 7月7日 34% 35% 28% 9% 8% 5% 68% 51% 7月14日 51% 51% 44% 18% 17% 12% 68% 55% 7月21日 65% 66% 60% 29% 31% 24% 68% 54% 7月28日 77% 79% 74% 44% 46% 40% 67% 52% 8月4日