棉花、棉纱日报

2024年01月06日 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、根据中国棉花信息网，截至1月5日，我国新疆皮棉累计加工量607万吨，较前一日增加3.12万吨，目前日加工虽有所下降但仍处于历年同期较高位置。 2、根据国家棉花市场监测系统数据显示，截至1月2日，全国累计交售籽棉折皮棉 626.6万 吨 ， 同 比 增 加70万 吨 ， 较 过 去 五 年 均 值 增 加50万 吨 ，全国皮棉累计销售量为173万吨，同比减少11.4万吨，较过去五年均值减少60万吨。轧花厂销售压力大，未来面临还款压力。 3、根据美国农业部的统计，截至2025年1月2日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为290.91万吨，占年美棉产量预估值的93.8%（2024/25年度美棉产量预估值为310万吨）。美陆地棉检验量283.74万吨，检验进度达到了94.73%，同比快15.3%；皮马棉检验量7.17万吨，检验进度达到了55.8%，同比快25%。周度可交割比例在74.1%，季度可交割比例在81.2%，同比高1.9个百分点，季度可交割比例维持微幅下降趋势。 【交易逻辑】 美棉基本来看，供应端随着收割进度进入尾声，预计后续大幅调整的可能性相对有限，市场逐渐开始关注需求端表现情况。需求端美棉销售进度继续处于历年同期低位，虽然当前签约进度不及五年均值，但较前期相比有所改善，因此短期预计美棉大概率以区间震荡走势为主。 目前供应端继续维持充裕，新棉采摘基本完成，新疆地区产量较去年相比超预期增加。目前市场交易逻辑逐渐向需求端转移，虽然新棉交售情况较好但整体销售进度偏慢。此外，近期下游开机率受部分订单影响略有回升但持续性相对有限，并且部分市场有提前放假的打算，因此在后市无明显增量的背景下郑棉走势大概率偏弱震荡。 【交易策略】 1、单边：目前美棉基本面变化不明显，预计美棉走势维持震荡；郑棉目前基本面矛盾不明显，上下驱动均有限，预计短期震荡偏弱走势。 2、套利：观望为主。 3、期权：可以考虑卖出看涨期权CF2505-C-14200。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、近期郑棉波动不大，纯棉纱下游织厂及贸易商少量年前备货，棉纱价格持稳为主，纺企顺价走货，库存有所去化，利润情况来看目前即期现金流在盈亏平衡线附近，实际按库存棉花计算有小幅亏损。市场信心不强，预计年前棉纱价格偏稳运行。 2、纯棉坯布市场销售疲弱，织厂和贸易商表示目前坯布走货不及前期，走货量稀少，同时新增订单单量不及往年同期，年后实单落实少，甚至打样订单也是寥寥无几。织厂表示坯布报价平稳，实际成交适量协商为主。 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花120日HV为12.9341，波动率较上一日略降，CF505-C-14200隐含波动率为12.2%，CF505-P-13600隐含波动率为11.9%，CF505-P-13200隐含波动率为13.1%。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.6995，主力合约的成交量PCR为0.9655，今日认购认沽成交量均有所减少，市场看跌情绪明显。 期权：可考虑卖CF2505-C-14200。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799