EG日报：主港开始大幅累库，EG承压下行

2025-01-08 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货 Joker Chan

核心观点
- 市场分析：乙二醇（MEG）价格重心宽幅调整，基差增强。
- 生产利润及开工：原油制EG生产利润为-1152元/吨，煤制EG生产利润为455元/吨。
- 库存：华东主港MEG港口库存约52.6万吨，环比增加6.5万吨，预计继续累库。
关键数据
- 基差：EG现货基差（基于2505合约）+1元/吨（+2）。
- 库存：华东主港到货13.1万吨，下周计划到港19.8万吨。
- 利润：原油制EG亏损，煤制EG盈利。
- 国际价差：欧洲CIF-中国CFR及美国FOB-中国CFR均显示进口利润有限。
供需分析
- 供应：国内开工率高位，镇海炼化重启后负荷可能提升；1月进口增量明显。
- 需求：1月聚酯负荷逐步下滑。
- 平衡表：1~2月累库明显，港口库存逐步累库，价格上方承压，但沙特检修计划限制进口增量，显性库存低位提供底部支撑。
策略建议
- MEG逢高做空套保。
风险提示
- 原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、美国寒潮影响超预期。