资金跟踪与市场结构周观察（第四十八期）：交投情绪进一步降温

核心观点 策略研究·策略专题 市场成交量下降。上周（20241230-20250103）全市场成交量下降，沪深两市成交额位于2025年至今的100%分位数水平（前值为78.4%）。新年初始，市场交投情绪进一步降温，整体水平处于10月以来的低点。 证券分析师：王开证券分析师：陈凯畅021-60933132021-60375429wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cnS0980521030001S0980523090002 基础数据 成交额集中度有所上升。上周，行业层面成交额集中度保持下降趋势，个股层面成交额集中度保持下降趋势。行业层面涨跌幅分化度保持上升趋势，个股层面涨跌幅分化度保持上升趋势。 中小板/月涨跌幅(%)6172.41/-6.01创业板/月涨跌幅(%)2028.36/-10.53AH股价差指数142.86A股总/流通市值(万亿元)75.29/69.15 赚钱效应下降。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为7.65%，相比前值上升1.34个百分点。全A涨跌中位数为-8.96%，较前值下降5.83个百分点。Top25%分位数为-5.65%，较前值下降5.65个百分点。Top75%分位数为-11.74%，较前值下降5.05个百分点。 行业换手率下降。上 周 换 手 率 最 高 的 三 个 一 级 行 业 为 ： 商 贸 零 售（20.31%）、计算机（14.96%）、通信（13.67%）。上周换手率最低的三个一级行业为：银行（1.42%）、石油石化（1.60%）、交通运输（3.46%）。 机构调研强度上升。从行业层面的机构调研强度看，医药生物（5.21%）、有色金属（3.62%）、机械设备（3.48%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，中证500的调研强度最大，为1.12。从边际变化看,中证500的调研强度在上周的绝对变化最大，增加了0.78。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《多元资产配置系列（十八）-日元避险货币属性正在削弱》——2025-01-06《ESG月度观察-碳排权交易资格扩容》——2025-01-05《估值周观察(1月第1期)-A股估值收缩，上游行业收缩幅度相对较小》——2025-01-05《策略专题报告-A股市场2024年极简复盘》——2025-01-02《资金跟踪与市场结构周观察(第四十七期)-交投情绪有所降温》——2024-12-31 股市资金净流入。上周股市资金净流入40.30亿元，较前值多流入295.19亿元。各分项资金为：（1）融资余额减少370.72亿元；（2）重要股东增持20.72亿元；（3）ETF流入443.10亿元；（4）新发偏股基金80.30亿元；（5）IPO9.09亿元；（6）定向增发0.00亿元；（7）重要股东减持37.43亿元；（8）ETF流出86.57亿元。 从资金流入流出来看，上周ETF净流入最多,为443.10亿元。较前值，各分项的变化为：（1）融资余额减少284.46亿元；（2）重要股东增持增加1.53亿元；（3）ETF流入增加177.47亿元；（4）新发偏股基金减少21.18亿元；（5）IPO增加1.40亿元；（6）定向增发减少140.00亿元；（7）重要股东减持减少5.28亿元；（8）ETF流出减少277.95亿元。 资金流出风险下降。上周限售解禁家数为82家，较前值减少5家。限售解禁市值为523.00亿元，较前值减少220.26亿元。预计本周和下周的限售解禁市值为314.32亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：电力设备（101.98亿元）、交通运输（87.19亿元）、电子（45.72亿元）。有10个行业没有限售解禁出现。 风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；文中个股仅作数据梳理，不构成投资推荐意见。 内容目录 成交热度......................................................................4深交所上交所成交额....................................................................4科创板创业板成交额....................................................................4各行业成交额及占比、边际变化..........................................................5集中度与分化度................................................................5行业层面集中度........................................................................6个股层面集中度........................................................................7行业层面分化度........................................................................7个股层面分化度........................................................................8赚钱效应......................................................................8换手情况......................................................................9机构调研.....................................................................12行业层面.............................................................................12宽基指数层面.........................................................................12股市流动性...................................................................13资金供给：融资余额...................................................................14资金供给：公募偏股新发基金...........................................................17资金供给：ETF净流入.................................................................18资金供给：重要股东净减持.............................................................18资金需求：IPO........................................................................20资金需求：定向增发...................................................................21资金流出风险：限售解禁...............................................................22风险提示.....................................................................24 图表目录 图1：上交所深交所股票成交额..............................................................4图2：上交所深交所股票成交额：分位数......................................................4图3：科创板创业板成交额..................................................................4图4：科创板创业板成交额：分位数..........................................................4图5：各行业成交额对比：上周vs前值.......................................................5图6：一级行业成交额占比..................................................................6图7：一级行业Top5成交额占比.............................................................6图8：二级行业Top10成交额占比............................................................6图9：Top10%个股成交额之和，及其占总成交额比重............................................7图10：Top20%个股成交额之和，及其占总成交额比重...........................................7图11：Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数.................................................8图12：Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅.........................................8图13：Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比..........................................8图14：TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅...................................................8图15：全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数.........................................9图16：个股涨跌家数比.....................................................................9图17：Top20%个股涨跌幅...................................................................9图18：一级行业周换手率对比：上周vs前值.................................................10图19：一级行业周换手率近一年分位数对比：上周vs前值.....................................10图20：一级行业周换手率近三年分位数对比：上周vs前值.....................................11图21：一级行业周换手率近五年分位数对比：上周vs前值.....................................11图22：各行业机构调研强度对比（行业机构调