大类资产运行周报：宏观不确定性增加 权益资产有所回落

2025年1月06日 大类资产运行周报（20241230-20250103） 宏观不确定性增加权益资产有所回落 全球大类资产表现情况：股债偏弱运行商品上涨12月31日—1月03日当周，市场对美国政策不确定性产生一定忧虑，美元指数周度续涨，股债偏弱运行，商品市场上涨。综合来看，以美元计价，商品＞债＞股。 国内大类资产表现情况：股市回落债市偏强运行商品震荡偏弱12月31日—1月03日当周，12月中采制造业PMI50.1%，仍处扩张区间。12月中国非制造业商务活动指数52.2%,较前一个月抬升2.2个百分点。12月中国财新制造业PMI50.5%，与中采制造业PMI走势一致。国内经济仍在复苏过程中。股市回落，债市偏强运行，商品市场震荡偏弱。综合来看，债＞商品＞股。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 大类资产价格展望：关注本周非农数据表现情况综合来看，近期全球宏观不确定性较大，大类资产价格波动难免。关注本周非农数据表现情况。 相关报告 大类资产运行周报（20241014-20241018)-美国经济仍存韧性美元指数周度上涨大类资产运行周报（20241021-20241025)-10年期美债收益率抬升债市承压回落大类资产运行周报（20241028-20241101)-10月新增非农不及预期大类资产价格承压大类资产运行周报（20241104-20241108)-特朗普当选美国总统大类资产价格上涨大类资产运行周报（20241111-20241115)-市场不确定性增加，风险资产价格承压大类资产运行周报（20241118-20241122)-风险偏好有所抬升商品市场反弹大类资产运行周报（20241125-20241129)-美 元 降 息 预 期 有 所 抬 升债市周度收涨大类资产运行周报（20241202-20241206)-市场情绪有所回暖权益市场周度上涨大类资产运行周报（20241209-20241213）-市场情绪有所降温权益资产走势分化大类资产运行周报（20241216-20241220）-美联储下修降息空间大类资产价格承压大类资产运行周报（20241223-20241227）-市场缺乏明显驱动权益资产周度收涨 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股债偏弱运行商品上涨.........................................................3 １.１、全球股市概况：主要股票市场涨跌互现...................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度小幅回落....................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度涨势延续...................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际油价周度收涨...................................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市回落债市偏强运行商品震荡偏弱.......................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数周度明显回落......................................................6２.２、国内债市概况：债市偏强运行..................................................................................7２.３、国内商品市场概况：商品市场周度回落...................................................................7 ３、大类资产价格展望：关注本周非农数据表现情况................................................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（12月31日—1月03日当周）...........................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（12月31日—1月03日当周）....................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（12月31日—1月03日当周）...........................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（12月31日—1月03日当周）.......................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（12月31日—1月03日当周）..................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（12月31日—1月03日当周）................................................................................6图12：国内债市涨跌情况（12月31日—1月03日当周）................................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（12月31日—1月03日当周）....................................................8 1、全球大类资产整体表现情况：股债偏弱运行商品上涨 12月31日—1月03日当周，市场对美国政策不确定性产生一定忧虑，美元指数周度续涨，股债偏弱运行，商品市场上涨。综合来看，以美元计价，商品＞债＞股。 １.１、全球股市概况：主要股票市场涨跌互现 12月31日—1月03日当周，市场风险偏好有所回落，主要股票市场涨跌互现。从地域来看，欧股表现不佳。新兴市场表现不及发达市场。VIX指数周度低位企稳。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度小幅回落 12月31日—1月03日当周，美元降息预期未有明显变化。中长期美债收益率普遍回落，10年期美债收益率周度下跌2bp至4.60%。债市偏弱运行。全球范围内，高收益债＞国债＞信用债。 １.３、全球汇市概况：美元指数周度涨势延续 12月31日—1月03日当周，市场避险情绪有所升温，美元指数周度继续收涨。欧洲能源不确定性引发市场关注，欧元兑美元、英镑兑美元皆出现贬值。主要非美货币兑美元多数贬值，人民币汇率回落。美元指数周涨幅0.84%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际油价周度收涨 因协议到期，俄罗斯终止过境乌克兰向欧洲输送天然气，能源忧虑推动国际油价周度反弹。主要农产品价格整体偏弱，贵金属价格反弹，工业金属价格整体回落。 ２、国内大类资产表现情况：股市回落债市偏强运行商品震荡偏弱 12月31日—1月03日当周，12月中采制造业PMI50.1%，仍处扩张区间。12月中国非制造业商务活动指数52.2%,较前一个月抬升2.2个百分点。12月中国财新制造业PMI50.5%，与中采制造业PMI走势一致。国内经济仍在复苏过程中。股市回落，债市偏强运行，商品市场震荡偏弱。综合来看，债＞商品＞股。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数周度明显回落 跨年部分资金获利了结，A股主要宽基指数周度集体大幅回落。两市日均成交额较上一周下降。风格方面，成长风格跌幅略大。板块方面，计算机等表现不佳。上证综指周跌幅5.55%。 ２.２、国内债市概况：债市偏强运行 12月31日—1月03日当周，央行公开市场操作净回笼11321亿元，资金面边际收敛。股债跷跷板效应有所显现，债市周度偏强。整体来看，国债＞信用债＞企业债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场周度回落 国内商品市场周度回落。主要商品板块中，能源涨幅居前，油脂油料表现不佳。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：关注本周非农数据表现情况 综合来看，近期全球宏观不确定性较大，大类资产价格波动难免。关注本周非农数据表现情况。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报