计算机行业周报-CES 2025前瞻：聚焦端侧AI加速落地

——计算机行业周报（2024.12.30—2025.1.3） 过去一周（12.30-1.3）上证综指下跌5.55%，创业板指下跌8.57%，沪深300指数下跌5.17%，计算机（申万）指数下跌12.49%，跑输上证综指6.94个百分点，跑输创业板指3.92个百分点，跑输沪深300指数7.32个百分点，位列全行业第31名。 ◼周观点 CES 2025即将开幕，各大厂商携端侧AI最新产品惊艳亮相。CES2025（国际消费类电子产品展览会）将于1月7日至11日在美国拉斯维加斯举行，我们认为AI终端落地将成为核心主题，创新产品密集推出。（1）AI眼镜：索尼在一则CES 2025的预热视频中出现了一副智能眼镜以及一款用于空间作画的智能笔，暗示可能会在CES期间展示相关新品；雷鸟创新宣布将与TCL联合参展，在CES期间发布展出AI拍摄眼镜V3和AI+AR光波导眼镜X3 Pro，两款新品均搭载与国内头部AI企业深度定制的AI大模型，其中雷鸟V3 AI拍摄眼镜由雷鸟与博士眼镜联合研发，预计2025Q1正式发布；Vuzix最新一代的波导和智能眼镜参考设计将在CES上亮相；雷神科技将在CES上宣布进军全新品类智能眼镜，采取国外先发布的形式，首发涉及三款不同技术原理的产品；大朋VR宣布将在CES上对外展示XR创新成果以及神秘的大朋AI眼镜新品。（2）AI旅行套装：联想在CES 2025的新品预热中推出了一款AI旅行套装，包含三个设备，分别是智能腕带、TWS耳机和配备摄像头的吊坠，集成了健康监测、实时翻译、语音笔记、即拍即分享等功能。（3）AI智能家居：三星电子将推出采用AI混合冷却技术的新款冰箱；亚马逊智能设备与亚马逊云科技将联合展出多款集成亚马逊语音识别和AIGC技术的智能设备，包括Echo智能音箱、Fire TV流媒体设备、Ring视频门铃、Astro机器人以及Alexa语音控制系统等。（4）AI PC：联想预计将在CEC 2025上发布搭载14英寸“卷轴屏”的ThinkBook Plus Gen 6 Rollable等多款新品；华硕计划在CES 2025前夕举行全球发布会，会上将发布Zenbook（灵耀）系列和ROG幻X的更新。除端侧智能产品外，头部芯片厂商也将发布新一代产品。英伟达预计在展会上推出新一代GeForce RTX 50系列显卡，包括RTX 5090、RTX 5080和RTX 5070等型号，基于全新的Blackwell架构，采用GDDR7显存，提供更高的性能和效率；AMD将展示基于RDNA4架构的高端X3D神U——锐龙9 9950X3D 16核心、锐龙9 9900X3D 12核心；英特尔计划推出B860和H810系列主板，将支持最新的处理器产品。 《AI算力持续景气，液冷市场空间广阔》——2024年12月31日 《国产大模型超预期，人工智能+政策持续推进》——2024年12月31日 《国产大模型豆包崛起，重视国产算力产业链》——2024年12月24日 CES大会定调积极，端侧创新趋势加速。根据智东西报道，李开复博士预测，随着新一代人工智能算法的优化、更先进推理技术以及更具成本效益芯片技术的发展，AI推理成本有望实现每年十倍的降低。受益于计算成本的大幅降低，更轻便的终端应用将迅速增长，我们认为AI端 侧 设 备市 场 规 模 和渗 透 率有 望持 续 上 升 。（1）AI手 机 ：据Canalys预测，2024年，AI手机出货量预计占全球智能手机出货量的16%，到2028年将增至54%；2023-2028年，AI手机市场CAGR将 达到63%。（2）AI PC：据Canalys预测，2024年，全球AI PC出货量4800万台，占PC出货总量的18%；预计2025年全球AI PC出货量超1亿台，占PC出货总量的40%；到2028年，全球AI PC出货量2.05亿台，2024-2028年CAGR将达到44%。（3）可穿戴设备：据IDC预测，2024年全球可穿戴设备出货量达到5.379亿台，同比增长6.1%。作为全球领先的科技展会，CES被认为是科技创新的重要展示平台和行业趋势的风向标。我们认为，CES 2025端侧AI新品密集发布，端侧创新趋势定调积极，2025年AI应用端有望加速落地。 ◼投资建议 建议关注：（1）AI算力：海光信息、寒武纪、中科曙光、神州数码、软通动力、华丰科技、泰嘉股份、申菱环境、英维克、润泽科技、安博通等；（2）AI应用：金山办公、科大讯飞、万兴科技、新致软件、梅安森、鼎捷数智、汉得信息、能科科技、佳发教育、竞业达、泛微网络、软通动力、中软国际、润和软件等。 下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。