公司信息更新报告：2025年更新系列（1）：电动两轮车——智能化和情感价值全新升级，聚焦新客群以及全生命周期服务

九号公司发布真智能3.0系统，对产品智能化和情感价值进行全新升级，并聚焦新客群及全生命周期服务，维持“买入”评级。预计2024-2026年归母净利润11.59/16.97/24.49亿元，对应EPS为16.17/23.68/34.18元，当前股价对应PE为30.2/20.6/14.3倍。

产品智能化技术升级：

• ESP车身稳定系统：整合ABS+TCS+EBD，提升安全性能，预计未来全系普及TCS，4000+价位段普及ABS，8000+价位段普及ESP系统。
• AI视觉辅助系统：提供2K高清行车记录、碰撞预警、盲区监测等功能，预计2025年正式上线。
• Moledrive 2.0：新增负油门转把、零力推行、坡道辅助等功能，提升骑行操控性和舒适度。

产品情绪价值升级：

• 个性化主题商城：提供个性主题皮肤、音效等选择，未来可通过C2C平台分享和交易自定义设计。
• 情绪盲盒：每日首次开机推送不同祝福语，拉近用户与车辆的情感距离。
• 智能部件联动生态：通过兼容Ninebot OS协议的智能部件实现车机无缝联动，提供更广阔的个性化空间。

全生命周期服务升级：

• 紧急呼叫中心：提供无杂讯干扰专线，加入云电高危热失控提醒、高危低电量预警提醒等。
• 全国快速补能网络：基于全国7000多家门店建立，提供更方便的补能场景。
• VIP权益：覆盖用户更多细分场景，包括APP主题商城商品免费试用、二手车&租车抵扣、专属客服、专属维修优惠、道路救援等。
• 质保提升：整车2年超长质保；轮胎提升至1年质保；非三包件提升至1年质保、原三包件提升至2年质保。

新客群：

• 公司目前客群仍以男性为主，计划通过智能化技术升级和产品情绪价值功能升级，拓宽用户群，发力女性用户等新客群。
• 与蛋仔派对联名推出Q85c/Q80c/Qz Mix联名款产品，预计于2025年3月正式开售，搭配联名头盔、NFC钥匙卡、主题UI和主题音效等。

风险提示：新品销售不及预期；渠道开拓不及预期；汇率波动风险等。