芳烃橡胶早报研究中心能化团队 2025/01/06
PTA
- 关键数据：PTA现货价格75.96元/吨，基差-1140.65元/吨，加工费80.53元/吨，平衡负荷67.01%。
- 周度观点：近端TA存量检修落地，开工环比下滑，聚酯负荷高位回落，库存环比延续累积，基差偏弱维持，现货加工费低位震荡。PX国内开工小幅提升，海外检修与重启并存，石脑油强势下PXN仍有走弱，歧化与异构化利润偏低，韩国月内转运量未进一步提升。后续PX-TA综合估值处于偏低水平，压缩空间有限但整体基本面好转幅度仍不足，短期向上驱动不明显，继续关注计划外检修情况。
MEG
- 关键数据：MEG现货价格4710-4815元/吨，基差对05（-7）元/吨，总负荷70.73%。
- 周度观点：近端国内开工进一步提升，到港充分下周初港口库存延续累积，但周内预报阶段性回落，预计港口库存环比去化，下游备货水平则进一步回升。后续EG效益/比价处于偏高水平下高开工预计维持，远月格局不差但近端累库预计逐步兑现，当前估值不低，短期上行空间或有限。
涤纶短纤
- 关键数据：涤纶短纤现货价格6917元/吨，基差对02-0元/吨，负荷89%。
- 周度观点：近端逸坤、优彩降负，华西提负，产能基数调整后整体负荷回升至89%，产销环比改善，库存延续去化。需求端来看，涤纱开工环比下行，原料备货持稳，成品库存环比小幅累积，同比仍维持偏高水平，预计后续补库需求有限，短纤自身加工费环比走弱，绝对水平依然不低，但临近年底同样逐步进入降负阶段，供需双弱下加工费进一步下行空间预计有限，关注工厂挺价以及低价仓单变化情况。
天然橡胶 & 20号胶
- 关键数据：泰标胶水价格1940元/吨，混合胶价格1940元/吨，RU主力价格66.05元/吨。
- 周度观点：主要矛盾：1、全国显性库存在低位，近期累库；2、泰国胶水反弹，杯胶价格大幅上行。泰国东北产量增加，南部前期降水很多，影响割胶；本周降雨逐步减少，下周还有一波降雨。泰国原料高位，生产利润一般，估值偏高。策略：降雨结束后可能回调，考虑短期空配。中长期仍是逢低做多思路。
苯乙烯
- 关键数据：苯乙烯（CFR中国）价格9700元/吨，EPS（华东普通料）价格9600元/吨。
- 周度观点：乙烯(CFR东北亚）价格8700元/吨，纯苯（CFR中国）价格9070元/吨。纯苯-石脑油亚洲价差-116380元/吨，苯乙烯国产利润-926元/吨。
