股指衍生品周报：市场信心不足，股指震荡回调

股指衍生品 市场信心不足，股指震荡回调 核心观点 股指期货：市场信 心不足，股指震荡回调 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格号：F3035632投资咨询号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本周各股指均大幅下跌。由于当前处于政策空窗期，而宏观数据修复尚需时间，股票业绩修复预期偏弱，市场进入对弱现实定价的行情。首先，海外不确定性风险上升，一方面美联储降息预期大减，压制外资对A股的风险偏好，近期美元走强对人民币汇率有所扰动，另一方面特朗普即将上台，中美关系不确定性上升。其次，国内股市的增量资金流入放缓，融资余额有所回落，市场风险偏好趋于谨慎，落袋为安的意愿有所上升。不过，一旦股指大幅回调，由于政策面托底经济的预期较强，中长线资金或将考虑配置股市资产，因此股指底部支撑仍存。总的来看，在政策空窗期，市场情绪偏向谨慎，利空因素有所升温，政策面利多预期偏弱，防御属性强的个股更受资金青睐，股指区间震荡为主，预计IH表现强于IM。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ETF期权与股指期权：隐含波动率有所回 升 近 期期权隐含波动率有所回 升，并 且或 将较长时间维持在偏高的历史分位数水平。考虑到中长期趋势向好，可维持远月牛市价差的观点。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2期权价格走势............................................................61.3股指期货基差与月差......................................................92期权指标...................................................................122.1 PCR指标................................................................122.2隐含波动率.............................................................143结论.......................................................................17 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................6图4中证1000指数价格走势........................................................6图5 IH基差价格走势..............................................................9图6 IF基差价格走势..............................................................9图7 IC基差价格走势.............................................................10图8 IM基差价格走势.............................................................10图9 IH跨期价差走势.............................................................10图10 IF跨期价差走势............................................................10图11 IC跨期价差走势............................................................10图12 IM跨期价差走势............................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR...................................................12图14上交所300ETF期权持仓量PCR................................................12图15深交所300ETF期权持仓量PCR................................................12图16沪深300股指期权持仓量PCR.................................................12图17中证1000股指期权持仓量PCR................................................13图18上交所500ETF期权持仓量PCR................................................13图19深交所500ETF期权持仓量PCR................................................13图20创业板ETF期权持仓量PCR...................................................13图21深证100ETF期权持仓量PCR..................................................13图22上证50股指期权持仓量PCR..................................................13图23科创50ETF期权持仓量PCR...................................................14图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.............................................14图25上证50ETF期权波动率......................................................15图26上交所300ETF期权波动率...................................................15图27深交所300ETF期权波动率...................................................15 图28沪深300股指期权波动率.....................................................15图29中证1000股指期权波动率...................................................15图30上交所500ETF期权波动率...................................................15图31深交所500ETF期权波动率...................................................15图32创业板ETF期权波动率......................................................15图33深证100ETF期权波动率.....................................................16图34上证50股指期权波动率.....................................................16图35科创50ETF期权波动率......................................................16图36易方达科创50ETF期权波动率................................................16 表1现货指数价格变化情况.........................................................5表2各期权标的资产价格变化情况...................................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.................................................6 1市场回顾 1.1股指走势 本周各股指均大幅下跌。由于当前处于政策空窗期，而宏观数据修复尚需时间，股票业绩修复预期偏弱，市场进入对弱现实定价的行情。首先，海外不确定性风险上升，一方面美联储降息预期大减，压制外资对A股的风险偏好，近期美元走强对人民币汇率有所扰动，另一方面特朗普即将上台，中美关系不确定性上升。其次，国内股市的增量资金流入放缓，融资余额有所回落，市场风险偏好趋于谨慎，落袋为安的意愿有所上升。不过，一旦股指大幅回调，由于政策面托底经济的预期较强，中长线资金或将考虑配置股市资产，因此股指底部支撑仍存。总的来看，在政策空窗期，市场情绪偏向谨慎，利空因素有所升温，政策面利多预期偏弱，防御属性强的个股更受资金青睐，股指区间震荡为主。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为2.45%,收于2.710；300ETF(上交所)周跌幅为2.52%,收于3.953；300ETF(深交所)周跌幅为2.53%,收于4.052；沪深300指数周跌幅为2.60%收于3865.70；中证1000指数周跌幅为1.55%收于6030.49；500ETF(上交所)周跌幅为3.01%收于5.840；500ETF(深交所)周跌幅为3.09%收于6.060；创业板ETF周跌幅为3.09%收于2.136；深证100ETF周跌幅为3.19%收于2.758；上证50指数周跌幅为2.62%收于2601.56；科创50ETF周跌幅为1.73%收于1.02；易方达科创50ETF周跌幅为1.58%收于1.00。 1.3股指期货基差与月差 四个股指期货品种的基差均呈现高位回落走势，其中IF与IH近月合约几乎平水，远月贴水幅度不大；而IM与IC近月则为贴水状态，远月贴水幅度较大。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：