周度观点策略
本周能化大宗产品价格普遍走强，主要受冬季取暖需求支撑。
原油
- 行情回顾：冬季消费旺季支撑，油价稳步上涨。美国商业原油库存降幅超预期，亚洲需求前景改善，美国东北部寒冷天气提振燃油消费需求预期。
- 关键数据：WTI原油主力合约收盘价74.07美元/桶，周度上涨3.81美元/桶（+5.42%）；Brent原油主力合约收盘价76.69美元/桶，周度上涨3.07美元/桶（+4.17%）；SC原油主力合约收盘价572.1元/桶，周度上涨27.2元/桶（+4.99%）。
- 供需分析：OPEC产量回升，EIA上调2025年OPEC国家剩余产能预测；非OPEC国家产量增加明显；美国产量回升，钻井平台数下降；美国商业库存减少，西北欧原油库存增加，新加坡燃料油库存增加；美国炼厂开工率回升至高位，汽油隐含需求回升；中国炼厂产能利用率偏低。
- 研究结论：炼厂利润尚可，主营销售公司裂解价差回升。
天然橡胶（RU&NR）
- 行情回顾：市场情绪走弱，橡胶震荡下跌。海外产区供给上量，橡胶价格持续下行，社会库存延续累库趋势。
- 关键数据：RU主力收16840元/吨，周度下跌805元/吨（-4.56%）；20号胶主力收14155元/吨，周度下跌645元/吨（-4.36%）。
- 供需分析：泰国南部天气改善，上游对后续原料增量预期偏强；主产国产量、出口量均下降；中国进口量下降；社会库存增加，深色胶累库，浅色胶去库；轮胎需求或回升，轮胎库存增加；汽车景气度延续，重卡持续低迷；轮胎出口增速下滑。
- 研究结论：泰标生产利润回落，乳胶利润维持高位；人混期现价差大幅回落，越南3L表现坚挺。
聚酯（TA&EG&PF）
- 行情回顾：PTA表现偏强，乙二醇表现走弱。原油汽柴油裂差走强，炼厂保持补给。
- 关键数据：PTA持续累库未见结束；下游开机将要转弱；出口表现超预期。
- 供需分析：PX是聚酯产业价格波动的核心；PTA国内产能较大；短纤与瓶片处于产能投放周期；下游织造工厂开工波动不大，市场等待对特朗普后续贸易政策持观望态度。
- 研究结论：出口新方向“一带一路”政策为市场寻找新的增长点。
纯苯
- 行情回顾：纯苯继续下行但趋势放缓。原油上涨，苯乙烯装置负荷逐步回归。
- 关键数据：北美苯乙烯表现疲弱，欧洲苯乙烯下游或不乐观。
- 供需分析：亚洲汽油市场走弱，但美国汽油市场的坚挺使亚洲-美国MX价差稳定在100美元；亚洲苯乙烯价格下跌，苯乙烯与石脑油的价差较低。
- 研究结论：亚洲苯乙烯价格走弱，国内纯苯下游衍生装置的重启，消费仍然强劲，但库存有所增加。
液化石油气（LPG）
- 行情回顾：国际燃气需求旺盛，液化气价格冲高后小幅回调。
- 关键数据：国际市场方面，国际油价上涨提振心态，美国丙烷库存显著下降；国内盘面方面，原油价格震荡走高，国际液化气市场周前期走势偏弱打压业者心态。
- 供需分析：沙特1月CP合同价下调；国内民用气价格变化不大；炼厂推进排库，库存维持中低水平；港口库存福建、山东港口有所累库。
- 研究结论：美国产量出口维持高位，假期、寒潮导致消费增加；国内炼厂恢复较多，供应有所增加；美国货供应稳定，进口利润有所回调。
甲醇（MA）
- 行情回顾：内地港口表现分化，甲醇区域特征明显。
- 关键数据：内地市场方面，华东地区太仓周均价格为2746元/吨，华南地区广东周均价格为2703元/吨，西北地区鄂尔多斯北线周均价格为2180元/吨；港口市场方面，伊朗甲醇开工率明显下滑，非伊地区甲醇装置陆续恢复生产。
- 供需分析：国内甲醇开工维持高位，煤制甲醇产量增加明显；天然气制利润反弹，甲醇整体利润较好；内地库存持续排库，待发订单数量有所增加；港口供需偏弱，本周预计有所累库；MTO利润亏损加剧，成本端压力传导明显；传统下游利润水平维持震荡，终端下游开工普遍下降。
PVC（V）
- 行情回顾：无具体信息。
- 关键数据：无具体信息。
- 供需分析：无具体信息。
- 研究结论：无具体信息。
