电子行业：CES+2025即将召开，AI仍是市场主线

电子指数+0.3%，建议关注国产化&AI创新方向。 本周（2024/12/23-2024/12/27）市场表现分化，电子板块整体小幅回调，沪深300指数涨1.36%，上证综指涨2.71%，深证成指涨0.13%，创业板指数跌0.22%，中信电子跌0.50%，半导体指数跌0.60%，其中： 半导体板块：本周逻辑IC板块+3.5%，其中海光信息（+18.3%）、芯原股份（+5.2%）、翱捷科技-U（+4.8%）、澜起科技（+4.1%）涨幅靠前；代工板块+3.0%，其中中芯国际(+3.43%)、华虹公司(+1.50%)涨幅靠前；SoC板块-3.6%，其中瑞芯微（+3.4%）逆势上涨；模拟IC板块-2.0%，其中杰华特（+16.0%）、晶丰明源（+3.9%）逆势上涨；功率板块-2.7%，其中富满微(-8.13%)、民德电子(-8.12%)跌幅居前；设备板块-1.1%，其中微导纳米(+5.80%)、金海通(+3.53%)、晶盛机电(+2.67%)逆势上涨； 封测板块-0.5%，其中深科技（+2.13%）、通富微电（+2.05%）逆势上涨；材料板块-2.7%，其中康强电子（+9.5%）、华海诚科（+6.5%）逆势上涨；本周存储板块-0.8%，其中恒烁股份（+4.4%）、澜起科技（+4.1%）逆势上涨。 消费电子：本周消费电子板块-2.4%，其中显盈科技（+29.3%）、胜蓝股份（+19.3%）、创维数字（+15.4%）、伊戈尔（+12.9%）、华勤技术（+12.4%）涨幅居前。 PCB板块：本周PCB板块+3.3%，其中景旺电子（+11.8%）、方正科技（+8.9%）、深南电路（+8.8%）涨幅靠前。 被动元件：本周被动元件板块-0.5%，其中江海股份（+8%）、艾华集团（+1%）、三环集团（+0.7%）涨幅靠前。 面板：本周面板板块-1.9%，其中沃格光电（+6.0%）、亚世光电（+4.7%）、维信诺（+4.3%）、康冠科技（+2.4%）、长阳科技（+2.2%）逆势上涨。 AI仍是市场主线，本周电子板块整体回调，但国产算力、SOC、存储、PCB等AI相关板块保持逆势上涨，AI眼镜、AI耳机、AI陪伴（全息投影）等端侧AI应用百花齐放，有望带动推理侧算力需求大幅增长，同时小米计划搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入，小米算力相关产业链建议重点关注，另外存算一体是大模型推理芯片的重要发展方向之一，兆易创新等存储产业链公司关注度高。 CES2025将于2025年1月8日-11日（北京时间）在美国拉斯维加斯举办，预计届时针对PC、眼镜、XR、机器人、汽车等各种终端的AI产品将层出不穷，抬升端侧AI创新浪潮，建议重点关注。 行业新闻 预计12月大尺寸面板均价启动上涨 需求端，美国增加关税预期和中国"以旧换新"政策延续，为整机厂商短期备货好转创造条件。深耕北美的头部品牌积极拉货；"以旧换新"的常态化，使得中国品牌采购节奏由"短、急、快"转向"长，平、慢"，2024年年底至2025年1月需求拉升的趋势逐渐确立。供应端，除“按需生产”的策略主轴之外，大尺寸需求走强对面板产能去化效率提升大有裨益，供应端产能去化压力大幅减轻。根据群智咨询(Sigmaintell)数据显示，以上因素驱动LCDTV面板供需趋向平衡偏紧，叠加面板厂商涨价意愿渐强，预计四季度末开始部分面板规格价格开始启动上涨。 小米正搭建GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入 12月20日，第一财经新称，DeepSeek开源大模型DeepSeek-V2的关键开发者之一罗福莉将加入小米，或供职于小米AI实验室，领导小米大模型团队。12月26日，界面新闻称，小米正在着手搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。小米大模型团队在成立时已有6500张GPU资源。 小米汽车正式亮相一周年，交付量超13万台 2024年12月28日小米汽车亮相一周年，截至目前小米SU7交付量超13万台，小米还将扩充产能保障交付，小米持续布局销售网络，目前已开业200家，覆盖全国58个城市。 目前小米汽车累计智驾里程已突破1亿公里，端到端全场景智能驾驶即将开启先锋测试，小米智能驾驶已迈入行业第一梯队。 雷鸟创新将于CES2025发布AI眼镜V3和光波导产品 1月7日CES2025，雷鸟创新将和TCL一起重磅推出新产品——拍摄眼镜V3和光波导黑科技，通过融合突破性的显示技术和交互设计，同时搭载独家定制的AI大模型，为用户带来全新视觉感受 重要公告 中微公司：12月27日，公司发布关于关联方投资超微半导体暨关联交易的公告，超微半导体设备（上海）有限公司系中微半导体设备（上海）股份有限公司的控股子公司，此次增资旨在扩大公司在检测设备市场的覆盖范围。 华海清科：12月25日，华海清科拟合计使用自有资金不超过100,450万元，收购公司参股子公司芯嵛半导体（上海）有限公司剩余82%的股权，本次交易完成后，芯嵛公司将成为公司全资子公司。收购完成后公司将加大离子注入设备的持续迭代升级和新产品开发。 盛美上海：12月27日，公司发布向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复。本次“高端半导体设备迭代研发项目”是公司为了跻身国际第一梯队行列，实施产品平台化战略，围绕“清洗+电镀+先进封装湿法+立式炉管+涂胶显影+PECVD”的六大类业务版图进行研发，持续提升在技术研发方面的投入水平而建设的。 江海股份：亿威投资拟向浙江经投协议转让江海股份15%股权，转让价格19元/股，浙江国资委已批复，协议转让完成后，浙江经投共持有江海股份15.78%股权，浙江经投将成为上市公司控股股东，浙江省国资委将成为上市公司实际控制人。 德邦科技：拟使用现金25,777.90万元收购苏州泰吉诺新原股东持有的共计89.42%的股权，本次交易完成后，泰吉诺将成为公司的控股子公司。标的公司主营业务为高端导热界面材料的研发、生产及销售，并主要应用于半导体集成电路封装。 投资建议： AI依然是最强赛道，重点关注AI产业链机遇： 1）端侧AI：恒玄科技、中科蓝讯、乐鑫科技、普冉股份、兆易创新、漫步者、国光电器、聚辰股份、瑞芯微、全志科技等； 2）果链：立讯精密、歌尔股份、水晶光电、鹏鼎控股、长电科技、领益智造、东山精密、高伟电子等； 3）AI：沪电股份、深南电路、寒武纪、工业富联等； 4）半导体：中芯国际、澜起科技、北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、精测电子； 5）HBM产业链：长电科技、通富微电、甬矽电子、精智达、芯源微、华海清科、赛腾股份、华海诚科、雅克科技等； 6）光刻机：茂莱光学、福晶科技、汇成真空、永新光学、福光股份、波长光电等。 风险提示： 需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。 1.行情回顾：市场表现分化，电子指数-0.5% 1.1海内外市场表现 图表1：海内外市场表现（2024/12/23-2024/12/27） 图表2：费城半导体指数 图表3：全球半导体月度销售额及增速 图表4：A股半导体指数 图表5：中国台湾半导体指数 1.2A股细分板块表现 图表6：细分板块估值情况（2024E） 图表7：本周电子各细分板块涨跌幅情况 图表8：本周电子行业涨跌幅前十公司 图表9：本周电子行业涨跌幅后十公司 图表10：A股分板块公司总市值（单位：亿元） 图表11：A股电子板块公司总市值（亿元） 图表12：A股各细分板块公司总市值（亿元） 2.行业新闻：小米将对AI大模型大力投入，汽车亮相一周年 交付量超13万台 预计12月大尺寸面板均价启动上涨 需求端，美国增加关税预期和中国"以旧换新"政策延续，为整机厂商短期备货好转创造条件。深耕北美的头部品牌积极拉货；"以旧换新"的常态化，使得中国品牌采购节奏由"短、急、快"转向"长，平、慢"，2024年年底至2025年1月需求拉升的趋势逐渐确立。供应端，除“按需生产”的策略主轴之外，大尺寸需求走强对面板产能去化效率提升大有裨益，供应端产能去化压力大幅减轻。根据群智咨询(Sigmaintell)数据显示，以上因素驱动LCDTV面板供需趋向平衡偏紧，叠加面板厂商涨价意愿渐强，预计四季度末开始部分面板规格价格开始启动上涨。 链接：https://mp.weixin.qq.com/s/xwZyb4YJM5kLFEoV0oWiyQ 小米正搭建GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入 12月26日，界面新闻称，小米正在着手搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。小米大模型团队在成立时已有6500张GPU资源。 链接：https://m.jiemian.com/article/12171559.html DeepSeek-V2关键开发者之一罗福莉将加入小米，或领导小米大模型团队12月20日，第一财经新称，DeepSeek开源大模型DeepSeek-V2的关键开发者之一罗福莉将加入小米，或供职于小米AI实验室，领导小米大模型团队。罗福莉硕士毕业于北京大学计算语言学研究所，毕业后加入阿里达摩院机器智能实验室。她主导开发的多语言预训练模型VECO（同时支持多语言理解和生成的跨语言模型），被纳入阿里达摩院深度语言模型体系AliceMind。2022年，罗福莉离开阿里，在DeepSeek担任深度学习研究员，参与了DeepSeek的MoE大模型DeepSeek-V2的开发。 链接：https://www.ithome.com/0/819/145.htm 小米汽车正式亮相一周年，交付量超13万台 2024年12月28日小米汽车亮相一周年，截至目前小米SU7交付量超13万台，小米还将扩充产能保障交付，小米持续布局销售网络，目前已开业200家，覆盖全国58个城市。目前小米汽车累计智驾里程已突破1亿公里，端到端全场景智能驾驶即将开启先锋测试，小米智能驾驶已迈入行业第一梯队。 链接：https://mp.weixin.qq.com/s/Ww2N2BM9T8Fm0x_T-QTESA 雷鸟创新将于CES2025发布AI眼镜V3和光波导产品 1月7日CES2025将在拉斯维加斯盛大开幕，雷鸟创新将和TCL一起重磅推出新产品——拍摄眼镜V3和光波导黑科技，通过融合突破性的显示技术和交互设计，同时搭载独家定制的AI大模型，为用户带来全新视觉感受。 链接：https://mp.weixin.qq.com/s/o9gG6fSzi3Xs6sSl_Aa5Lg 3.板块跟踪：关注AI受益板块和国产化主题 模拟：本周模拟IC板块-2.0%，其中杰华特（+16.0%）、晶丰明源（+3.9%）逆势上涨。AI在眼镜、耳机、手机、PC等端侧的应用有望带动各类终端创新并刺激销量，同时叠加江苏、贵州、成都、江西等地陆续发布3C数码补贴政策，模拟IC行业从设计公司原厂、渠道到下游终端，库存水平处于健康状态，关注消费电子客户占比高的相关标的。 存储：本周存储板块-0.8%，其中普冉股份（-12.5%）、万润科技（-4.4%）和中电港（-3.7%）跌幅居前，恒烁股份（+4.4%）和澜起科技（+4.1%）涨幅居前，恒烁股份主要系交易存算一体概念，澜起科技主要系交易AEC铜缆的retimer的潜在布局预期。存储价格不同下游出现分化，持续关注后续的价格拐点，建议关注有阿尔法的存储设计公司。 逻辑IC：本周逻辑IC板块+3.5%，其中海光信息（+18.3%）、芯原股份（+5.2%）、翱捷科技-U（+4.8%）、澜起科技（+4.1%）涨幅靠前。国产算力标的弹性高、空间大。我们认为算力是人工智能产业的底层土壤，持续看好海外算力产业链创新及国产算力公司替代机遇。 SOC：本周SoC板块-3.6%，其中瑞芯微（+3.4%）涨幅靠前。板块本周略有回调，瑞芯微卡位端侧算力表现较好。SoC厂商新品结构优化，盈利水平逐季度改善，建议关注有大单品叠加端侧AI逻辑方向。 功率：本周功率板块