2023 年第一季度的杠杆贷款额

2023年第一季度，机构贷款总额达到自2021年以来的最高值，重新激活了杠杆融资市场。与并购相关的交易量大幅提升至292亿美元，其中KKR对Truist保险Cotiviti和Stone Point对另一公司的杠杆收购各发行了50亿美元债务。二级贷款的定期贷款部分未包含在内，但Truist保险的收购几乎不存在。尽管与并购相关的贷款额度仍低于利率调整前的水平，但市场显示出积极复苏迹象。

第一季度杠杆收购（LBO）交易额达206亿美元，远超上一年36亿美元的规模，且超过2023年最后六季度总和。William Blair调查显示，投资者对支持股息资本重组的兴趣上升，35%的受访者对借款人/赞助商关系、剩余现金股权、现金流稳定性及关键管理人员激励机制表示乐观。再融资活动占总活动的超过一半，再融资总额为861亿美元，创10多年来最高记录。

威廉·布莱尔杠杆贷款指数连续第四季度上升，反映出贷款人情绪持续改善。再融资贷款量领先，成为本季度主要驱动力。银团贷款市场重新开放，第一季度成交额1419亿美元，同比增长170%，为自2021年第三季度以来的最高水平。再融资活动继续占主导地位，借款人通过收紧利差和贷款额优势延长债务期限。

高收益债券成交量增至850亿美元，超过前两个季度总和的两倍，为自2021年第三季度以来的最高值。威廉·布莱尔调查显示，86%的受访者表示定价收紧，超过60%的受访者表示杠杆和条款放松。受访者预计未来一年定价、杠杆比率和条款将继续有利于借款方，超过60%的受访者预计定价下降，65%预计杠杆比率和条款放宽。

贷款人竞争加剧，各个类别中的让步达到过去12个月的最高水平。单B级息差收窄至377个基点，为2021年以来最低记录。调查受访者呼应定价下降趋势，86%的受访者中有65%表示为了赢得新交易做出了有利于借款人的让步。直接贷款机构感受到Syndicated市场开放的机会，必须在价格上更具竞争力。

2024年展望显示，市场预计将继续向借款人倾斜，主要受强劲的投资者需求和Syndicated贷款市场激烈竞争推动。关键因素包括投资者需返还资本、利率高位带来的违约风险、地缘政治风险等。William Blair通过其完善的服务结构和广泛的关系网络，支持客户完成超过1,440笔顾问和融资交易，总价值超过7,650亿美元。