方正总量周周谈20240105

2025年01月05日22:52 关键词关键词 方正证券第三方专家美联储流动性压力春季行情A股美股降息人民币贬值货币政策央行降准利率通胀行业配置行业轮动超额收益宏观周期中微观层面资金流入流出 全文摘要全文摘要 在近期的市场分析讨论中，专家们共同探讨了当前市场所面临的流动性压力以及美联储政策的潜在影响，指出短期内市场可能持续承压，但强调长期调整空间有限，建议投资者保持耐心，等待春季行情的到来。在行业轮动策略方面，专家分析了不同驱动因素对行业表现的影响，推荐关注银行、通信、金融等行业，认为这些领域具有较高的投资潜力。针对房地产市场，专家总结了2024年的销售情况，指出市场整体呈现前低后稳的趋势，个别城市表现亮眼，建议关注二手房中介、商业地产及高股息标的，以把握投资机会。 方正总量周周谈方正总量周周谈20240105_导读导读 2025年01月05日22:52 关键词关键词 方正证券第三方专家美联储流动性压力春季行情A股美股降息人民币贬值货币政策央行降准利率通胀行业配置行业轮动超额收益宏观周期中微观层面资金流入流出 全文摘要全文摘要 在近期的市场分析讨论中，专家们共同探讨了当前市场所面临的流动性压力以及美联储政策的潜在影响，指出短期内市场可能持续承压，但强调长期调整空间有限，建议投资者保持耐心，等待春季行情的到来。在行业轮动策略方面，专家分析了不同驱动因素对行业表现的影响，推荐关注银行、通信、金融等行业，认为这些领域具有较高的投资潜力。针对房地产市场，专家总结了2024年的销售情况，指出市场整体呈现前低后稳的趋势，个别城市表现亮眼，建议关注二手房中介、商业地产及高股息标的，以把握投资机会。整体而言，专家们认为市场短期虽有压力，但长期机遇犹存，鼓励投资者依据市场分析作出明智的投资决策。 章节速览章节速览 ● 00:00市场调整与投资策略分析市场调整与投资策略分析 本周市场连续下跌，所有一级行业涨幅为负，美股亦连续大跌，错过圣诞行情。当前市场可能面临流动性紧缩压力，但长期看，调整空间有限，建议耐心持有，期待春季行情。12月初至今A股调整主要因美联储会议鲍威尔的鹰派表态。 ● 01:27 A股市场下跌原因及未来展望股市场下跌原因及未来展望本轮A 股下跌主要受流动性影响，包括国内外流动性共振，以及美联储政策带来的预期和汇率压力。央行表态可能推迟市场预期的降准降息，短期内市场可能继续面临下行压力，但长期看，市场已接近底部，建议耐心持有。 ● 03:15美联储政策调整及市场预期分析美联储政策调整及市场预期分析美联储在美股下跌时采取救市措施，体现了其对股市的重视。过去经验显示，降息通常发生在经济衰退时，目的 在于刺激经济复苏。目前市场对降息的预期过于保守，实际可能有更大的降息空间。长期看，当前利率水平已反映过度乐观的经济预期和对降息的悲观预期。因此，短期内市场面临压力，但中长期是积累投资的好时机。建议保持耐心，不急于调整仓位。 ● 06:21布局中特估与柯特估，关注科技板块吸筹窗口布局中特估与柯特估，关注科技板块吸筹窗口 当前建议在结构上长期布局中特估和柯特估，同时注意食指下沉。短期内对中特估持乐观态度，考虑到抗风险因素。中长期来看，科技相关的小市值股票正处于良好的吸筹时机，建议耐心持有。行业配置主要分为三部分：柯特估重点关注新生产力硬件和25年潜在业绩兑现的出海链条；中特股资源及工程事业，包括贵金属在大幅回调后成为加仓的好时机；关注画债及并购重组主题行情。 ● 07:36行业垄断观点及行业轮动策略汇报行业垄断观点及行业轮动策略汇报 报告重点分析了行业涨跌分化现象，特别指出银行行业累计上涨显著，而医药生物行业出现下跌。通过构建多因素行业轮动模型，研究了影响行业涨跌分化的多种原因，包括经济周期、行业景气变化、资金流动等。此外，还介绍了该行业轮动模型的历史表现，显示出显著的超额收益。 ● 10:58行业轮动策略建议关注银行等七大行业行业轮动策略建议关注银行等七大行业 鉴于当前国债利率持续走低以及经济数据表现不理想，判定市场仍处于宽货币紧限阶段。因此，模型建议一月份重点关注银行、通信、飞韵、金融、交通运输、电子和计算机行业，因这些行业近期资金流入显著，基本面和技术面预期均相对乐观，有望实现正超额收益。 ● 12:30 2024年房企销售表现及市场展望汇报年房企销售表现及市场展望汇报2024年房企销售表现呈现前低后高的走势，一季度销售大幅下降，下半年随着政策推进逐步持平。全年销售同比 负增长28%，但四季度实现微增。房地产企业采取搁置存量、布局增量的策略，依赖几个大城市的项目销售。市场对大项目尤其是核心城市项目销售的依赖性增强。12月地产销售表现良好，区化率达到40%，但主要由个别城市带动。整体市场需求相对稳健，一线城市全年正增长。推荐关注二手房中介、商业地产和高股期标的。 要点回顾要点回顾 在本次会议上，您对于市场现状和未来走势有何看法？在本次会议上，您对于市场现状和未来走势有何看法？ 本周市场连续下跌，所有一级行业涨幅均为负值，且美股也出现连续大跌。从当前时间点看，短期流动性压力仍然存在，但长期来看，市场变盘的可能性已经不远，向下调整的空间有限。建议投资者耐心持有，等待春季行情的出现。 本轮本轮A股调整的核心原因是什么？与美股相比有何不同？股调整的核心原因是什么？与美股相比有何不同？ A股调整的核心理由是12月美联储会议中鲍威尔的鹰派表态。相较于美股，A股下跌幅度并不深，主要是因为除了受到美联储偏鹰政策的直接影响外，还面临汇率压力带来的额外冲击，这导致货币政策空间被压制，推迟了市场预期的降准。不过，从央行的表态和国内外金融形势判断，未来可能会择机降准降息。 美联储暂停降息是否意味着市场将面临更多挑战？美联储暂停降息是否意味着市场将面临更多挑战？ 暂停降息可能比预期更难，历史经验表明，暂停降息通常基于经济企稳回升且通胀上行的背景。然而，一旦经济衰退，美联储会立即重启降息以刺激经济复苏。目前，市场对于美联储暂停降息的预期较为极端，而长端利率水平已体现了过分的紧缩预期，因此，尽管短期内市场面临流动性压力，但从长期看，这反而是积累筹码的好时机。 针对当前市场环境，您对投资者有何具体建议？针对当前市场环境，您对投资者有何具体建议？ 建议投资者在当前时间点不急于加仓或大幅减仓，而是耐心持有，同时布局好中特估和柯特估，尤其是关注新生产力硬件领域和出海链条等潜在业绩兑现行业。对于抗风险能力较低的投资者，短期可以对中特估持更乐观态度，而中长期则可关注科技相关小票的配置机会。 您对未来行业配置有哪些具体建议？您对未来行业配置有哪些具体建议？ 行业配置上，主要分为三部分：第一部分是围绕新生产力硬件的机会，如服务器、通信设备、低空经济机器人等，以及潜在兑现业绩的出海链条；第二部分是中特估资源及工程事业，包括黄金、铜铝、港口电力等贵金属；第三部分是画债以及并购重组的主题行情，这些方面我们会持续梳理并提供跟踪信息。 医药生物行业在近期的下跌情况如何，以及行业配置对投资策略的重要性是什么？医药生物行业在近期的下跌情况如何，以及行业配置对投资策略的重要性是什么？ 近期医药生物行业下跌了14.33%，行业间收益落差达到48.73%，在历史上较为明显。行业配置是获取超额收益的重要来源，构建有效的行业轮动策略备受关注。 如何构建有效的行业轮动策略？如何构建有效的行业轮动策略？ 我们通过研究发现，影响行业涨跌分化的原因众多，包括宏观层面的经济周期、中微观层面的景气变化、资金流动、动量交易效应等。因此，我们结合宏观货币信誉与周期模型，叠加估值、业绩预期、资金流动和市场交易特征等因素，构建了一个多因素行业轮动模型。 最新一期行业轮动组合的表现及其对一月份的行业配置建议是什么？最新一期行业轮动组合的表现及其对一月份的行业配置建议是什么？ 12月份，行业轮动组合微跌0.29%，而行业等权组合下跌2.26%。模型建议在一月份重点布局银行、通信、电子、计算机等行业，因其在当前宏观环境下表现出较好的得分和潜在正超额收益。 该行业轮动模型的历史表现如何？该行业轮动模型的历史表现如何？ 该模型在历史上表现优异，自2012年以来，多头组合年化超年化收益约为15.82%，相较于基准组合的年化收益5.7%，行业浓度组合的年化超额收益为10.10%。 对于对于2024年房企销售表现的整体看法如何？年房企销售表现的整体看法如何？ 2024年房企销售呈现“前低中稳后高”的走势，全年销售同比负增长28%。房企采取了搁置存量布局增量的策略，并且市场逐渐依赖于一线城市及部分热点城市的大型项目。尽管12月销售数据有所提升，但整体土地市场仍显冷清，拿地强度较低。同时，报告强调了二手房中介、商业地产和高股息标的三方面的地产股推荐逻辑。