动力煤周报

永安期货研究中心黑色团队2025年1月5日 www.yafco.com Contents目录 01综述 02价差和利润 03其他基本面数据 综述01 综述 价差和利润02 港口现货价格 ◼本周神华站台外购价格有所上调，市场情绪略有提振，港口煤价小幅上涨。 产地现货价格 ◼部分煤矿完成年度生产任务陆续停产，整体煤炭供应有所收紧，价格小幅调涨。◼【2024/12/31】外购5500大卡：572元/吨，较上期上涨10元/吨；外购5000大卡：468元/吨，较上期上涨10元/吨；外购4500 大卡：371元/吨，较上期上涨10元/吨。 其他价格 ◼3月22日：关于转发《山西省应急管理厅国家矿山安全监察局山西局山西省能源局关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的补充通知》的通知：严格落实《通知》中明确的八项整治重点内容。在工作安排上，市、县重点检查、省级督导检查时间为2024年3月1日至12月底。◼8月30日：山西省应急管理厅发布《关于持 续夯实矿山企业安全管理基础进一步提升安全监管效能的通知》，在全省矿山企业持续深入推进体检式精查工作，时间周期自2024年9月到2025年8月。坚持企业主动自查、市级全面“体检”、省级督促指导同步开展的方式进行。 ◼12月13日：为深刻吸取近期煤矿瓦斯事故教训，切实解决煤矿瓦斯防治工作存在的突出问题，国家矿山安全监察局山西局日前决定，从即日起至明年3月，组织对全省正常生产建设的煤与瓦斯突出煤矿及周边高瓦斯煤矿开展瓦斯基本参数测定打假“回头看”集中专项行动。 国际报价 ◼由于主要进口国需求疲软，澳大利亚动力煤价格继续下降。由于欧洲市场需求不佳、主要煤炭出口码头库存上升以及印度需求有限，南非理查兹港动力煤价格继续下行。◼据印度煤炭部（Ministry of Coal）公布的统计数 据显示，2024年1-11月，印度煤炭总产量（包括褐煤）累计为9.829亿吨，比上年同期增长7.5%。◼据印度商工部发布的商品进出口统计数据显示， 2024年1-10月，印度煤炭及焦炭进口量累计为2.18亿吨，比上年同期增长4.1%，比前9个月增幅大为缩水。 基差 ◼动力煤主力合约限仓20手，最小开仓4手，交易保证金标准为50%，涨跌停板幅度为10%，极大限制了盘面流动性。目前坑口限价，港口价格放开，基差无效，盘面已失去交易价值及意义。 价差/比价 发运价差 产地发运利润 ◼产地5500平均到港成本848.1元/吨，平均发运利润大约-76.1元/吨。内蒙煤5500到港成本860.0元/吨，发运利润大约-88.0元/吨；山西煤到港成本830.0元/吨，发运利润大约-58.0元/吨；陕西煤到港成本854.4元/吨，发运利润大约-82.4元/吨。 其他基本面数据03 动力煤长协规定：2025年VS 2024年 供应端1：原煤产量当月值 供应端1：原煤产量累计值 ◼1-11月，原煤产量43.2亿吨，累计同比+1.96%。◼1-11月，内蒙原煤产量累计同比+7%，山西累计同比-7%，陕西累计同比+3%，新疆累计同比+20%，贵州累计同比+10%。 供应端1：动力煤产地供应 ◼2024/10/10：国家矿山安全监察局召开党组会和局务会指出，四季度要加强地面建筑场所、井上井下消防安全隐患排查整治，强化秋冬季低温雨雪冰冻灾害及倒风季节矿山安全防范各项工作，重拳出击“打非治违”，坚决打击“七假五超三瞒三不两包”等行为。 ◼2024/12/16：全省严厉打击非法违法采矿“冬季百日行动”安排部署视频会召开，就“冬季百日行动”各阶段任务进行安排部署。这次“冬季百日行动”共分安排部署、摸底排查、案件查办、深化巩固4个阶段，从即日起至2025年3月底前结束。在此期间，省自然资源厅及各地分别成立领导小组，统筹协调各有关部门，通过日常巡查、卫星遥感监测、无人机航拍、实时视频监测系统等手段，全面完成全省非法占地、私挖滥采、超层越界等违法行为的排查工作。◼主产地煤矿周产量2747万吨，环比-1.5%；产能利用率82.1%，环比-1.2%。 供应端1：动力煤产地供应 ◼山西产量874万吨，环比-2.0%（民营煤厂停产放假）。内蒙产量1210万吨，环比-1.3%。陕西产量663万吨，环比-1.0%（部分煤矿因设备检修、培训停产）。 供应端2：进口量 ◼2023年，我国煤及褐煤进口累计值4.7亿吨，同比+62%。◼2024年11月，我国进口煤及褐煤5498万吨，较上月增加873万吨，环比增长18.9%，同比增长26.4%。◼2024年1-11月，我国累计进口煤及褐煤4.9亿吨，同比增长14.8%。 供应端2：全球主要煤炭出口国情况 进口外煤报价 ◼印尼Q3800FOB当前约在51美元（周环比-0），澳洲Q5500的FOB当前约在82美元（周环比-1），当前澳煤大概到港约769元/吨。 ◼当前处于弱需市场，终端采购意愿偏低。目前来看进口煤缺乏上涨动力，短期或延续弱势。 外煤进口利润 ◼印尼煤进口利润约-15元/吨，澳煤进口利润约1元/吨。 ◼俄罗斯政府表示自2025年1月1日起，俄罗斯将延长免税政策有效期，继续取消征收无烟煤、炼焦煤和动力煤的出口关税。此措施将有利于俄罗斯矿方利润空间修复，亦将一定程度上减轻采购端成本压力。 需求端概览：甲醇开工偏高，清洁能源高增 需求端：用电量当月值 ◼11月份，全社会用电量7849亿千瓦时，同比增长2.8%。◼从分产业用电看，第一产业用电量104亿千瓦时，同比增长7.6%；第二产业用电量5399亿千瓦时，同比增长2.2%；第三产业用电量1383亿千瓦时， 同比增长4.7%；城乡居民生活用电量963亿千瓦时，同比增长2.9%。 需求端：用电量累计值 ◼1-11月，全社会用电量累计89686亿千瓦时，同比增长7.1%。 ◼从分产业用电看，第一产业用电量1245亿千瓦时，同比增长6.8%；第二产业用电量58122亿千瓦时，同比增长5.3%；第三产业用电量16698亿千瓦时，同比增长10.4%；城乡居民生活用电量13621亿千瓦时，同比增长11.6%。 需求端：旬度发电量 需求端：替代发电 ◼累计同比：太阳能+42% >风电+16%>水电+12% >核电+2%◼当月同比：太阳能+27% >核电+3% >风电+2% >水电-1% 需求端：替代发电-水电 需求端：替代发电-水电 需求端：替代发电-水电 ◼未来10天（1月4-13日），全国大部降水稀少，新疆北部和西部及西南地区东部等地累计降水量3～10毫米，云南西北部、四川南部、海南岛东部及台湾岛东部等地局地累计降水量有15～30毫米。 需求端1：火电 ◼11月份，规上工业火电、太阳能发电增速回落，水电降幅收窄，核电增速加快，风电由增转降。其中，规上工业火电同比增长1.4%，增速比10月份回落0.4个百分点。 需求端1：火电分省情况 需求端1：气温 ◼冬季气温：据气象局例行发布会，预计今年冬季（2024年12月至2025年2月），全国大部地区气温较常年同期偏高，但季内气温冷暖起伏显著，发生过程性强降温的可能性大。◼未来10天：影响我国的冷空气活动频繁但势力偏弱，除了内蒙古东北部、黑龙江、贵州、重庆及江南东部、华南等地平均 气温较常年同期偏低1～2℃外，全国其余大部分地区气温接近常年或偏高1～3℃。 需求端2：分行业 需求端2：分行业 需求端2：分行业 需求端2：非电开工率 ◼冶金耗煤方面，考虑1月份需求淡季以及临近春节，钢厂年度检修或将增加。若钢材冬储不及预期，可能拖累其需求。◼化工耗煤方面，1）甲醇方面，11月，宝丰能源内蒙古项目一期260万吨/年煤制烯烃和配套40万吨/年植入绿氢耦合制烯烃项目首套MTO装置试 车成功。项目全面建成后，将实现年产300万吨烯烃产品，对化工用煤产生积极影响。2）MEG方面，织造订单改善，刚需冬季保暖面料所接订单仍在生产阶段，MEG开工率抬升。3）尿素方面，四季度处于农需淡季，2025年一季度农需将季节性改善，对耗煤需求有边际支撑。 需求端总览：终端（公历） 需求端总览：终端（公历） 需求端总览：终端（农历） 运输：综合指数 运输：大秦线发运量 ◼2024年10月24日12时，大秦铁路秋季集中修圆满结束，较原计划提前2天完成施工任务，为尽早恢复运力，保障供暖季用煤需求夯实了运输基础。 运输：物流 库存端1：港口库存（Mysteel口径） 库存端2：港口库存（CCTD口径） 库存端3：产地/港口/电厂库存（金正口径） ◼供应：各地加强能源供应保障措施，全面提升能源稳产保供能力，动力煤产量预计偏高，进口量预计维持高位，总供应将保持偏高水平。 ◼需求：电厂库存偏高，补库压力不大。2025年一季度，火电需求预计高位运行，而非电需求则因地产市场的疲弱表现而受到制约。11月4日，国资委召开中央企业今冬明春保暖保供工作专题会，要加大电煤采购力度，确保迎峰度冬保供安全。 ◼库存：电厂库存1.40亿吨（周环比-1%），其 水 平 处 在 高 位 ； 港 口 库 存6048万 吨（周环比-5%），其水平偏高；产地库存1660万吨（周环比-1%）。 谢谢THANKS www.yafco.com 免责声明 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。