煤炭行业周报：焦炭首轮提涨落地，动力煤、焦煤价格齐涨

核心观点

• 迎峰度夏进行时，动力煤价稳步攀升。当前动力煤市场呈现“旺季需求主导、供给结构性收紧”的特征，受全国多地持续高温影响，价格在高温驱动下稳步上涨。预计短期煤价仍有上涨空间、维持偏强震荡。
• 焦炭首轮提涨，焦煤价格继续上涨。在暴雨天气影响下，煤矿产量恢复缓慢，“反内卷”政策和下游阶段性补库需求，以及焦炭首轮提涨下，炼焦煤价格仍有继续上涨的可能。
• 权益市场以涨为主，煤炭板块跑输指数。上半年GDP同比增长5.3%，显示经济复苏韧性，英伟达将恢复H20在中国销售的影响，叠加业绩公布窗口期，算力与芯片领涨，中国-马来西亚免签于7月17日生效，刺激跨境旅游板块，上证指数震荡微涨，场平均成交额1.5万亿元，单日融资买入额1300亿上下震荡，相较于上周，投资热情走高，行业轮动加剧，煤炭行业跑输大盘指数。
• 建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

关键数据

• 上半年GDP同比增长5.3%。
• 6月份，电厂日耗227.0万吨，较上周环比增加12.20万吨，较去年同期减少19.70万吨；库存煤可用天数15.40天，较上周减少1.2天，较去年同期增加1.1天。
• 88家样本炼焦煤矿产能利用率为86.0%，周环比上升0.3%。
• 247家高炉开工率83.48%，环比上涨0.35%，日均铁水产量242.51万吨，环比上涨2.76万吨。
• 2025年6月份，我国进口煤炭3303.7万吨，较去年同期的4460.3万吨减少1156.6万吨，下降25.9%。

研究结论

• 动力煤方面，当前市场呈现“旺季需求主导、供给结构性收紧”的特征，受高温驱动，价格稳步上涨，预计短期煤价仍有上涨空间、维持偏强震荡。
• 炼焦煤方面，受暴雨天气、政策影响，煤矿产量恢复缓慢，“反内卷”政策和下游补库需求，以及焦炭首轮提涨，炼焦煤价格仍有继续上涨的可能。
• 二级市场方面，煤炭板块跑输大盘指数，建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

风险提示

• 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。