煤炭行业周报：焦炭首轮提涨落地，动力煤、焦煤价格齐涨

邮箱：0.70.80.91.01.11.21.3 1 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告——煤炭行业周报一、市场表现：权益市场以涨为主，煤炭板块跑输指数本周（2025.7.14-2025.7.20），权益市场以涨为主，上半年GDP同比增长5.3%，显示经济复苏韧性，英伟达将恢复H20在中国销售的影响，叠加业绩公布窗口期，算力与芯片领涨，中国-马来西亚免签于7月17日生效，刺激跨境旅游板块，上证指数震荡微涨。整体看，通信、医药生物、汽车等涨幅居前，传媒、房地产、公用事业等跌幅居前，市场平均成交额1.5万亿元，单日融资买入额1300亿上下震荡，相较于上周，投资热情走高，行业轮动加剧，煤炭行业跑输大盘指数。具体来看，上证指数周度收涨0.69%，收报3534.48点，沪深300指数收涨1.09%，收报4058.55点。申万一级行业中，煤炭行业微跌，周收跌0.87%，收报2530.07点，跑输指数。个股方面，本周煤炭板块30家上市公司以下跌为主，涨幅最大的三司分别为：新大洲A(4.89%)、物产环能(2.89%)、中国神华(1.63%)；跌幅最大的的三家公司分别为：大有能源(-10.33%)、安源煤业(-4.82%)、甘肃能化(-4.21%)。图表1：申万31个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表2：煤炭行业涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券4.89医药生物申万汽车(申万)机械设备(申万)国防军工(申万)综合(申万)电子(申万)计算机(申万)家用电器(申万)有色金属(申万)基础化工(申万)石油石化(申万)沪深300社会服务(申万)上证指数 食品饮料(申万)电力设备(申万)钢铁(申万)纺织服饰(申万)商贸零售(申万)轻工制造(申万)交通运输(申万) 2通信申万()农林牧渔(申万)美容护理(申万)建筑材料(申万)环保(申万)建筑装饰(申万)煤炭(申万)银行(申万)非银金融(申万)公用事业(申万)房地产(申万) -10-8-6-4-20246 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告——煤炭行业周报二、动力煤：迎峰度夏进行时，煤价稳步攀升本周，动力煤价继续上涨。供需方面，供给侧来看，受暴雨天气影响，晋陕蒙主产区煤露天矿生产受限，坑口库存下降，在煤价持续走高的影响下，煤企产能利用率提升，100家动力煤矿产能利用率达到90.8%，环比上升0.5%；进口煤方面，受价差和汇率波动，以及印度HBA指数指数调整和俄罗斯出口政策变化的影响下，Q5500进口煤到岸价环比上涨12元/吨，Q4700进口煤到岸价环比上涨9元/吨，当前国内终端库存较为充足、内贸市场走势疲软，进口煤价格优势仍不明显，进口量仍处于收缩状态，预计进口煤量将继续受到影响；港口库存方面，北方港口调入量小幅下滑、调出量减少，上游港口库存持续去化，下降到2600多万吨。需求侧来看，全国多地气温突破40℃，居民制冷用电激增，带动火电日耗快速攀升，近期北港锚地船舶数量在100艘左右，高于去年同期水平，预计短期内终端拉运将维持高位，动力煤季节性需求边际改善，但新能源发电及消纳工作持续推进，对火电替代作用加强，电煤需求增长空间或受限，本周，电厂日耗震荡上行，南方电厂日耗227.0万吨，环比上涨12.20万吨；非电煤需求较为稳定，水泥行业开工率43.3%，环比上涨2.5%，在反内卷的加持下，支撑动力煤刚需，化工行业煤炭周耗682万吨，环比下降1.0%，部分企业因煤价下跌选择低库存策略，多以刚需采购为主。价格方面，本周，动力煤价继续上涨，当前动力煤市场呈现“旺季需求主导、供给结构性收紧”的特征，受全国多地持续高温影响，价格在高温驱动下稳步上涨，迎峰度夏期间，预计短期煤价仍有上涨空间、维持偏强震荡。事件方面，中国煤炭运销协会于7月14日发文强调，煤炭企业需严格落实电煤中长期合同制度，强化用户分级分类评估管理，完善合同失信约束机制，这一政策延续了发改委《关于做好2025年电煤中长期合同签订履约工作的通知》中“基准价+浮动价”的定价机制，并将签约量监管范围从80%扩展至全部履约需求，旨在通过刚性约束稳定市场预期。中央财经委7月1日会议提出“依法依规治理企业低价无序竞争”，要求淘汰低效产能、优化劣质煤进口管理。夏季全国煤炭交易会进一步细化措施，鄂尔多斯市能源投资开发有限公司与多家煤企达成优质资源锁定协议，陕蒙地区煤矿通过智能化采样技术提升供应链效率鄂尔多斯市人民政府。1.价格：全国多地持续高温，产地煤价延续涨势产地动力煤价持续攀升，较去年同期同比下降。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价持涨跌互现。内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价465元/吨，周度环比上涨46元/吨，同比下降198元/吨；山西大同动力煤（Q5500）坑口价522元/吨，周度环比上涨24元/吨，同比下降199元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价540元/吨，周度环比上涨10元/吨，同比下降170元/吨。煤炭产区在降雨频发和部分煤矿仍受到监管的影响下，供给量仍不高，叠加高温天增多，用电量增加，电厂煤炭库存和煤炭日耗提升，动力煤价有望继续上涨。 3 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告——煤炭行业周报图表3：产地动力煤坑口价（元/吨）数据来源：Wind，大同证券港口动力煤价格继续上涨。本周，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价642元/吨，周度环比上涨9元/吨，同比下降206元/吨。高温天增多，叠加供给收缩、需求回暖，港口价格有望延续上涨。图表4：秦皇岛动力末煤(Q5500山西产)平仓价（元/吨）数据来源：Wind，大同证券2.供需结构：北方港口库存持续去化，电厂煤炭库存和日耗双提升北方港口库存持续去化，库存量下降到2600多万吨。本周，北港煤炭调入量小幅下降、调出量也同步下滑，港口库存去化到2500多万吨。具体来看，北港日均动力煤库存量2688.82万吨，周环比减少22.72万吨，较去年同期上涨113.25万吨。其中，日均调入量178.64万吨，周环比增加5.58万吨，较去年同期增加23.67万吨；日均调出量168.32万吨，周环比4006008001,0001,2001,4002022-07-292022-08-292022-09-292022-10-292022-11-292022-12-292023-01-292023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312023-09-302023-10-31大同弱粘煤(Q5500)陕西榆林烟煤末(Q5500)2022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-04秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500,山西产) 6008001,0001,2001,4001,6001,800 42023-09-042023-10-042023-11-042023-12-042024-01-042024-02-042024-03-042024-04-042024-05-042024-06-042024-07-042024-08-042024-09-042024-10-042024-11-042024-12-042025-01-042025-02-042025-03-042025-04-042025-05-042025-06-042025-07-04 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告——煤炭行业周报减少18.88万吨，较去年同期增加2.55万吨。下游供给侧，南方港口库存环比减少。长江港口库存扭头下探，广州港库存小幅下降。具体来看，长江港口日均动力煤库存量782万吨，周度环比减少5万吨，较去年同期下降30万吨；广州港港口日均动力煤库存量304.56万吨，周环比减少0.16万吨，较去年同期下降56.80万吨。需求侧，电厂煤炭日耗提升，煤炭库存继续增加。随着高温天气增多，电煤需求继续回暖，但非电用煤需求不温不火。本周，电厂煤炭日耗上升，库存可用天数维持在15天左右，具体来看，日均动力煤库存量3531万吨，较上周环比减少27万吨，较去年同期下降130万吨，电厂煤炭日耗量位于历史偏高水平，日耗煤227.0万吨，较上周环比增加12.20万吨，较去年同期减少19.70万吨；库存煤可用天数15.40天，较上周减少1.2天，较去年同期增加1.1天。图表5：环渤海港口动力煤库存量（万吨）数据来源：Wind，大同证券图表7：环渤海港口动力煤调出量（万吨）数据来源：Wind，大同证券1/12/13/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/12022202320242025第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周2022202320242025 110130150170190210230100200300400500600700800900 5图表6：环渤海港口动力煤调入量（万吨）数据来源：Wind，大同证券图表8：长江港口动力煤库存量（万吨）数据来源：Wind，大同证券第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周20212022202320242025第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周20212022202320242025 100120140160180200220240第01周第03周第05周2021 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告——煤炭行业周报图表9：广州港港口动力煤库存量（万吨）数据来源：Wind，大同证券三、炼焦煤：焦炭首轮提涨，焦煤价格继续上涨本周，炼焦煤价格上涨。供需方面，供给侧来看，山西、内蒙古主产区受暴雨天气及“反内卷”政策影响，煤矿复产进度缓慢，88家样本炼焦煤矿产能利用率为86.0%，周环比上升0.3%，产能利用率上涨；进口煤方面，澳洲峰景矿硬焦煤到岸价报187.0美元/吨，周环比下降2.35%，澳煤与内贸煤价差仍有倒挂，成交冷清，甘其毛都口岸蒙古焦煤出厂价格930元/吨，周环比上涨2.20%，蒙古口岸通关量减少。需求侧来看，下游钢厂利润尚可，生产积极性较高，铁水产量维持在高位，本周钢厂盈利率为60.19%，周度环比上涨0.43%，同比增加28.14%，焦化厂高炉开工率和铁水产量上涨，247家高炉开工率83.48%，环比上涨0.35%，日均铁水产量242.51万吨，环比上涨2.76万吨，刚需支撑下焦企提产意愿增强，此外，焦炭首轮提涨50-55元/吨，焦企利润修复50元/吨以上，刺激炼焦煤采购积极性。价格方面，本周，炼焦煤市场价格继续上涨，在暴雨天气影响下，煤矿产量恢复缓慢，“反内卷”政策和下游阶段性补库需求，以及焦炭首轮提涨下，炼焦煤价格仍有继续上涨的可能。事件方面，海关总署加强劣质煤进口监管，限制灰分>15%、硫分>1.5%的炼焦煤通关，倒逼贸易商转向高价优质煤采购。7月17日广东某钢厂逆势采购15船印尼低硫煤（含11船3800大卡），反映国内优质煤缺口扩大，同时，美国焦煤进口关税自4月起升至34%，导致进口量锐减，进一步加剧国内供应压力。7月11日中国炼焦行业协会市场委员会召开专题会议，决定自7月14日起对焦炭价格实施阶梯式上调，捣固湿熄焦、干