铁合金周报-新年伊始，套保节凑需跟紧

硅铁 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料750-800元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮1050-1090元/吨暂稳，青海12月结算电价上调2-3分。 作者：李娟铁合金高级分析师 2、硅铁现货：硅铁价格弱稳，72硅铁自然块5800-6000元/吨现金含税出厂，75硅铁6250-6350元/吨现金含税出厂。12月钢招结束，成交表现一般，预计1月中旬开始成交逐步低迷。宁夏产量的不稳定性较大，存在不同企业间的减产和复产，产业累库放缓并有小幅降库，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本库存量7.20万吨较上期降1.04%。 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 3、仓单变化：硅铁仓单46125吨环比上上周五增加2735吨，预报6085吨环比增加195吨，仓单和预报合计52210吨环比增加2930吨，套保需求增加。 邮箱：lj@hrrdqh.com 【技术分析】 文华商品指数跌1.24%收在168.06，资金净流入6.78亿。黑色偏普跌，硅铁主力收在6240跌0.83%，资金流出6137万，减仓10021手，结算价6236。技术上，日K线收长下引线阴线，KDJ线向下，1小时K线重心下移，短期震荡偏弱。 联系方式：1366936 2639 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口弱支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）兰炭降价预期仍存，硅铁成本暂稳，产业亏损居多，减产效应仍在； 2）供需双弱中供应端有复产消息，交割库存和钢厂库存回升，市场成交一般；3）商品普跌，硅铁减产和复产消息中反弹遇阻，重心下移。 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：锰矿市场挺价情绪增加，天津港半碳酸主流报34元/吨度，加蓬成交38.5元/吨度报价至39元/吨度，澳块41.5元/吨度；钦州港锰矿价格盘整，半碳酸34-34.5元/吨度，加蓬块41-42元/吨度，澳籽39元/吨度，南非高铁29-29.5元/吨度。 2、锰硅现货：6517锰硅标块北方报5800-6000元/吨现金含税出厂，南方报6000-6100元/吨现金含税出厂，钢厂招标价格6200-6250元/吨承兑含税到厂，价格波动率收窄。Mysteel统计全国63家独立锰硅企业样本库存量200000吨，环比减2500吨。其中内蒙古64500吨减3000吨，宁夏104000吨增5000吨，广西4000吨减1000吨，贵州2000吨减2000吨，山西、甘肃、陕西11500吨增500吨，四川、云南、重庆14000吨减2000吨。 3、仓单变化：锰硅仓单354690吨较上周五增加32055吨，仓单预报56645吨环比减少11440吨，仓单和预报合计411335吨周环比增加20615吨，交割和预报量持续增加中。 【技术分析】 锰硅主力收于6090跌0.62%，资金流出492万，增仓620手，结算价6106。技术上，日K线收小阴线，KDJ线向上发散过程中承压，1小时K线暂时承压40均线，短期反弹动能略显不足。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口弱支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）港口锰矿现货弱稳，焦炭仍有降价预期，锰硅成本重心下移，全产业亏损，关注2月期矿报价； 2）锰硅供强需弱，厂家小幅降库，交割库存回升，钢厂库存回升，特殊需求有影响； 3）市场反弹缺乏驱动，关注反弹后的套保和卖点价机会。 （以上策略，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面量化分析 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周主产区72硅铁报5800-6000元/吨，75硅铁报6200-6300元/吨现金自然块出厂周环比持平微跌。钢招方面，云南昆钢敲定1月硅铁采购价为6700元/吨，较上一轮稳中小涨10元/吨，量900吨，付款方式为60%现金+半年20%商承+半年20%银承。成本方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨， 神府兰炭小料750-800元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮1050-1090元/吨暂稳，青海电价上调2-3分，成本暂稳但亏损企业仍普遍，宁夏某大厂停产6台矿热炉，日产减少500多吨。供需方面，本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率37.11%较上周降0.60%，日均产量15230吨较上周降320吨，五大钢种70%硅铁周需求19246.6环比上周降2.18%，硅铁周供应10.66万吨环比降2.02%，供需双弱中需求减量更明显。库存方面，钢厂库存回升，硅铁厂小幅降库，交割库存回升。交易逻辑：宁夏大厂又停6台，但传闻某大厂有2-3台复产计划，需求很弱，市场反弹乏力，套保需求仍在。 2、硅铁原料价格暂稳运行，青海12月结算电价上调2-3分 硅铁原料方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料750-800元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮1050-1090元/吨暂稳，青海厂家表示12月电价上调，幅度2-3分。 3、硅铁主产区成本窄幅波动，亏损企业仍较多，关注2025年交易电价变化 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 我的钢铁网统计数据显示，1月2日青海硅铁成本5919.5元/吨盈利80.5，陕西成本6072.5元/吨亏损272.5，甘肃成本6255.5元/吨亏损255.5，宁夏成本5786.5元/吨盈利163.5，内蒙成本5970.5元/吨盈利9.5。关注2025年度交易电价变化，预计硅铁成本下移空间有限。 4、12月硅铁产量48.83万吨略低于预期，关注宁夏开工率变化 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 铁合金在线统计，12月全国在产硅铁企业共74家，在产矿热炉266台，总平均开工率50.35%较11月下降4.5%，产量预计48.83万吨较11月减少1.85万吨，较去年同期增加0.59万吨。2024年累计产量557.4万吨，较23年增加3.44万吨，增幅0.62%。 5、国内钢厂硅铁需求持续下降2个月，关注12月净出口需求 图5：硅铁需求数据变化图（单位：吨、万吨） 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 12月国内镁锭锭平均开工率约57.61%，较上月下降0.92%，较去年同期上涨0.05%。全国金属镁产量约72830吨（不计盐湖产量）,较上月减少3650吨，较去年同期增加7660吨。国内钢厂需求持续下降2个月，铁水日均产量从235.7万吨下降至目前的225.2万吨，关注220万吨支撑表现。 海关数据显示，11月我国硅铁出口27917.42吨环比下降30%，进口12295.43吨环比下降4.07%，净出口15621.98吨环比减11494.91吨，关注12月净出口数据。 6、硅铁周度供需双弱，宁夏产量不稳定，关注停复产预期变化 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率37.11%较上周降0.60%，日均产量15230吨较上周降320吨，五大钢种70%硅铁周需求19246.6环比上周降2.18%，硅铁周供应10.66万吨环比降2.02%，供需双弱中需求减量更明显。月度数据看10月后供应走宽松，目前供应端减产预期仍在， 但冬季持续减产的时间或有限，关注宁夏大厂复产计划。 7、钢厂12月硅铁库存回升明显，硅铁厂累库放缓并小幅降库 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 Mysteel统计全国样本钢厂12月硅铁原料库存天数为15.02天月环比增加5.11%，其中南方钢厂17.67天环比增14.59%，华东钢厂15.91天环比增0.57%，北方钢厂13.18天环比增4.52%，冬储预期兑现，1月补库预期降温。硅铁厂库存方面，本周Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本库存量7.20万吨，较上期降1.04%，累库放缓。 8、锰硅周度供应再走强，特殊需求给供应端的信心？ 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 本周6517北方报5750-5950元/吨现金含税出厂，南方报5950-6050元/吨现金含税出厂，周环比跌50左右。国内钢厂承兑含税到厂定价在6150-6250元/吨区间，预计1月有微量补库。成本端，宁夏化工焦暂稳至1480元/吨承兑含税出厂，锰矿现货价格坚挺，锰硅成本窄幅波动，但产业几乎全面亏损。供需方面，本周Mysteel统计全国187家独立锰硅企业样本开工率45.29%较上周增0.26%，日均产量28740吨增405吨，五大钢种70%锰硅周需求118620吨环比上周减2.32%，全国锰硅周供应201180吨环比上周增1.43%，供需错配走扩。库存方面，钢厂库存回升，交割库存持续回升，锰硅厂库存下降。交易逻辑：宏观情绪影响减弱，市场在基本面弱预期下震荡走弱，技术分析为主，建议产业关注01-05 合约套保机会和2月期矿报价情况。 9、港口锰矿现货价格弱稳，关注2月期矿报价 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 1月期矿报价部分上调，South32对华1月装船南非半碳酸报价4.05美元/吨度涨0.25美元/吨度，康密劳1月对华锰矿装船加蓬块报4.1美元/吨度涨0.15美元/吨度，关注2月期矿报价。 国内锰矿现货报价弱稳，其中天津港半碳酸报33.8元/吨度，加蓬报38.5元/吨度，澳矿报41.5元/吨度，巴西矿报36元/吨度。建议厂家为冬储准备，其余量随采随用，预计明年仍有降价空间。 10、本期三大国锰矿到港量增加明显，天津港压港量明显 资料来源：我的钢铁网，华融融达合金智汇 钢联空间数据显示，12.20-12.26日当周，南非、澳大利亚和加蓬锰矿发运总量56.27万吨环比增 0.2万吨，到港量59.02万吨环比增加39.17万吨，海漂量70.81万吨环比增减少22.24万吨，在装量64.26万吨环比增加15.53万吨，远期供应增加中。 11、1-11月锰矿进口累计2679.57万吨同比降8%，锰硅厂内库存回升 资料来源：我的钢铁网，华融融达合金智汇 海关数据显示，1-11月锰矿进口量累计2679.57万吨同比下降8%。上周Mysteel统计全国83家独立锰硅企业样本厂内锰矿库存14.2天环比增1.5天。其中广西库存5.9天增0.6天，贵州13.1天增0.9天，内蒙古18.9天增2.9天，宁夏15.7天增0.6天，山西14天持平，陕西15天增1天，四川、重庆22.5天增1.2天，云南17.3天增0.6天，冬储备库增量明显。 12、化工焦和锰矿价格暂稳运行，锰硅成本小幅下移，产业全面亏损中 资料来源：我的钢铁网、华融融达合金智汇 本周北方化工焦价格暂稳，宁夏25-40mm湿熄焦价格1480元/吨承兑含税出厂，锰矿现货价格坚挺，主产区电价稳定，成本略下移，但全产业亏损中。钢联统计数据显示，截止1月2日，内蒙即期成本5960.54元/吨亏损60.54，宁夏成本6113.63元/吨亏损363.63，广西成本6851.34元/吨亏损801.34，贵州成本6534元/吨亏损514，亏损幅度虽收窄，但现货仍偏弱运行，不排除一季度亏损加剧可能。 13、锰硅12月产量95.75万吨左右环比增4.27万吨，2024年产量约1053万吨 资料来源：中国铁合金在线，华融融期货达合金智汇 铁合金在线统计，12月全国各大牌号锰硅总产量约为95.75万吨，较11月增加4.27万吨。其中6517锰硅产量约85.9万吨较11月增加4.5万吨。2024年全国锰硅总产量约1053.285万吨，较2023年全年产量减少11.78%。 14、钢厂开工率和铁水日产继续下降，五大钢材产量下降，合金需求已降2月 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 我的钢铁网数据显示，247家钢厂高炉开工率78.1%环比上周下降0.61%，高炉炼铁产能利用率84.55%环比下降1.00%，钢厂盈利率48.05%环比减少1.73%，日均铁水产量225.2万吨环比减少