融达期货铁合金周报-减产驱动增强，去库节凑或加快

作者：李娟 硅铁 铁合金分析师 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料610-670元/吨跌30-40元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮770-810元/吨暂稳，关注4月电价下调预期兑现否。 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 2、硅铁现货：72硅铁自然块报5600-5800元/吨现金含税出厂，75硅铁6050-6150元/吨现金含税出厂。周度供需错配持续收窄，市场传闻内蒙大厂计划检修18台炉子一个月时间，甘肃高纯硅铁也有减产消息，随着4月钢招临近，市场去库节凑或加快。 邮箱：lj@hrrdqh.com 联系方式：1366936 2639 3、仓单变化：硅铁仓单9849张环比上周五增加1520吨，预报609张环比减310吨，仓单和预报合计52290吨环比增1210吨，产业套保意愿不高。 【技术分析】 文华商品指数收盘跌0.16%收在168.05，资金净流出23.84亿。黑色系涨跌不一，硅铁主力收在6016涨0.03%，资金净流出3628万，日减仓7079手，结算价6014。技术上，日K线收小阴线，KDJ线欲向上发散，1小时K线在60均线附近运行，短期跌势放缓关注减产驱动影响。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注5800支撑和6500压力。 2、核心逻辑： 1）兰炭小幅下调，硅铁成本下移，产业亏损面积较大； 2）周度供需错配持续收窄，贸易商库存偏低，社会库存拐点已现； 3）关注碳元素估值变化； 4）硅铁厂减产传闻较多，关注兑现情况。 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：天津港半碳酸锰矿35.5元/吨度，南非高铁32-32.5元/吨度，加蓬43.5元/吨度，澳块44.5-45元/吨度；钦州港半碳酸36-37元/吨度，澳籽44元/吨度，加蓬块46-47元/吨度。铁合金在线统计，截至周五港口锰矿库存359.95万吨环比降19.67万吨，降库趋势仍在。 2、锰硅现货：锰硅现货偏弱运行，6517北方报5900-5950，南方报5900-6000元/吨现金含税出厂。本周部分钢厂进场采购，采购价集中在6150元/吨承兑含税到厂附近，江苏某钢厂定标6150元/吨承兑含税到厂，采购量4500吨。供应端近期北方内蒙和宁夏均有企业停产检修，内蒙从3月中旬陆续检修，全产业亏损且点价采购远低于成本300+的情况下关注整体的减产效应。 3、仓单变化：锰硅仓单109096张较上周五增加20640吨，仓单预报8417张减少7415吨，仓单和预报合计587430吨环比增加13225吨，关注点价成交情况。 【技术分析】 锰硅主力跌1.04%收于6076，资金流入155万，增仓3869手，结算价6092，关注移仓趋势。技术上，日K线收小阴线，KDJ线交弱死叉，1小时K线承压60均线震荡偏弱，关注持仓博弈和减产驱动。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注6000关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）锰矿降库趋势仍在且降价幅度收窄，远期供应修复但需要时间； 2）化工焦继续降价空间收窄，关注碳元素估值变化； 3）锰硅周度供需错配持续收窄，基本面好转中； 4）盘面远低于即期成本，关注产业减产+点价意愿； 5）宏观近期关注4月2日的特朗普关税政策。 （以上策略，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面量化分析 1、硅铁市场低迷状态延续，产业亏损略收窄，传闻大厂计划部分检修一个月 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 本周主产区72硅铁报5600-5800元/吨，75硅铁报6050-6150元/吨现金自然块出厂，4月钢招临近，关注招采定价。消息面，市场传闻内蒙大厂因电厂检修计划4月中旬开始停产18台矿热炉，停产时间预计 一个月。成本方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料610-670元/吨跌30-40元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮770-810元/吨暂稳，关注4月电价下调预期兑现否。供需方面，本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率37.13%较上期降0.63%，日均产量16005吨较上期增15吨；五大钢种70%硅铁周需求20185.8环比上周增0.69%，全国硅铁周供应11.20万吨环比上周增0.09%，供需错配继续收窄。库存方面，钢厂库存略增，硅铁厂降库，交割库库存相对偏低，贸易商库存偏低，社会库存拐点或已现。交易逻辑：煤炭未止跌，兰炭有降价预期，产业亏损幅度略收窄，产业减产兑现是关键。继续关注需求向上持续性和社会降库预期。 2、兰炭价格跌30-40，氧化皮价格暂稳，关注4月电价变化预期 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货合金智汇 硅铁原料方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料610-670元/吨跌30-40元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮770-810元/吨暂稳，关注4月电价下调预期兑现以及碳元素估值从下跌趋势转震荡格局。 3、硅铁成本下移50-80不等，全产业延续亏损状态，行业洗牌有待加速 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 我的钢铁网统计数据显示，3月27日青海硅铁成本5867元/吨亏137，陕西成本5777元/吨亏损127，甘肃成本6030元/吨亏损180，宁夏成本5731元/吨亏损31，内蒙成本5755元/吨亏损35。亏损幅度收窄， 但目前现货成交价偏低，钢招压价采购，产业亏损已是常态，关注碳元素估值变化。 4、3月硅铁产量49.28万吨环比增4.08万吨，关注内蒙大厂停产消息是否兑现 资料来源：中国铁合金在线、融达期货合金智汇 铁合金在线统计，3月全国在产硅铁企业共78家，在产矿热炉279台，总平均开工率53.58%较2月上升1.73%，产量预计49.28万吨较2月增加4.08万吨。2025年1-3月累计产量为140.71万吨，较去年同期增加7.36万吨，增幅5.52%。本周市场传闻内蒙大厂因电厂检修计划4月中旬开始停产18台矿热炉，停产时间预计一个月。 5、全球2月粗钢产量同比下降3.4%至1.447亿吨，关注铸造和金属镁需求变化 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线、融达期货合金智汇 世界钢协数据显示，2月全球粗钢产量同比下降3.4%至1.447亿吨，其中中国粗钢产量同比下降3.3%至7890万吨。中钢协数据显示，3月中旬重点钢企粗钢平均日产216.6万吨环比增长1.6%，钢材库存量1691万吨环比上一旬增长4.1%比去年同旬下降13.4%。今年粗钢压减的消息反复发酵，在确切的消息中，除了国家发展改革委明确提到要持续实施粗钢产量调控，八一钢铁、昆仑钢铁、闽新钢铁、昆玉钢铁等钢厂发布消息称，自3月24日起粗钢日产量减少10%，关注其他钢厂粗钢压减预期影响以及铸造需求刺激。 6、硅铁周度需求持续增加但边际递减，供需错配持续收窄，社会库存拐点或显现 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率37.13%较上期降0.63%，日均产量16005吨较上期增15吨；五大钢种70%硅铁周需求20185.8环比上周增0.69%，全国硅铁周供应11.20万吨环比上周 增0.09%，供需错配继续收窄。周度数据看2-3月保持微宽松状态，如果近期传闻的大厂检修一个月，叠加其他厂家检修，预计4月产量有3-4万吨左右的降幅。 7、钢厂3月硅铁库存微增，硅铁厂库存开始下降，社会库存拐点或显现 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 Mysteel统计3月钢厂硅铁硅库存微增，全国钢厂库存天数16.26天环比增1.63%，其中华南钢厂16.75天降0.48%，华东17.68天降2.27%，北方14.93天增6.64%。硅铁厂库存方面，Mysteel本周统计全国60家独立硅铁企业样本库存7.96万吨较上期降2.96%，社会降库拐点或显现。 8、锰硅基本面持续改善，产业亏损幅度仍较大，北方内蒙和宁夏锰硅厂均开始减产 资料来源：中国铁合金在线、融达期货合金智汇 本周6517北方报5900-5950，南方报5950-6000元/吨现金含税出厂，弱稳运行。钢招方面，华东某钢厂定标6170元/吨承兑，江苏某钢厂定标6150元/吨承兑，关注4月主流钢招。消息面，本周宁夏某工厂检修1台36000KVA，3月中旬开始内蒙工厂也开始进入检修减产状态，目前已经有内蒙三家企业报检修。成本端，宁夏化工焦价格暂稳在1090元/吨承兑含税出厂，锰矿现货价格普跌0.7-1.5元/吨度但下跌边际递减。供需方面，Mysteel统计全国187家独立锰硅企业样本开工率48.22%较上周减0.65%，日均产量28490吨减455吨；五大钢种70%锰硅周需求125852吨环比上周增0.47%，全国锰硅周产量199430吨环比上周减1.57%，供需错配继续收窄。库存方面，钢厂库存微增，交割库存回升，锰硅厂库存微增，非标降库中。交 易逻辑：锰矿跌至成本附近降价幅度收窄，焦炭暂稳，锰硅成本下移放缓，产业全面亏损中，关注供应减量预期和兑现情况。 9、港口锰矿现货报价跌0.7-1.5元/吨度，跌价幅度收窄，关注5月期矿报价 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 4月期矿报价稳中有涨，高品位锰矿价格上调。本周锰矿现货普跌0.7-1.5，其中半碳酸报35.8元/吨度周环比跌0.7，加蓬报43.5元/吨度跌1，澳矿报45元/吨度跌1.5，巴西矿报41元/吨度暂稳。锰矿估值，一方面需要关注降库趋势的持续和库存拐点，另一方面需要关注5月期矿报价。 10、上周锰矿到港量大幅下滑但发运和在装量增幅明显，继续关注到港情况 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 钢联空间数据显示,3.04-3.20日当周，南非、澳大利亚和加蓬锰矿发运总量77.66万吨环比增加30.86万吨，到港量24.83万吨环比减少27.51万吨，海漂量55.66万吨环比增加3.4万吨，在装量97.02万吨环比增加30.86万吨，到港量大幅下滑，但发运和在装量增幅明显。 11、1-2月锰矿进口量同比减少23.5%，锰矿港口库存下降趋势未改 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 2025年1-2月锰矿进口量近393万吨同比去年降23.5%。Mysteel统计上周港口锰矿库存378.6万吨环比降23.1万吨。铁合金在线统计，截至周五港口锰矿库存359.95万吨环比降19.67万吨，降库趋势仍在。 12、化工焦价格暂稳，锰矿价格跌0.7-1.5元/吨度，锰硅全产业亏损仍在持续 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 本周北方化工焦价格暂稳，宁夏25-40mm湿熄焦价格1090元/吨承兑含税出厂，锰矿现货价格跌0.7-1.5元/吨度，成本下移10-60不等，全产业亏损且亏幅较大。钢联统计数据显示，截止3月27日，内蒙即期成本6114.12元/吨亏损210.77，宁夏成本6219.44元/吨亏损419.44，广西成本6927.64元/吨亏损927.64，贵州成本6598.22元/吨亏损648.22，企业亏损幅度略收窄。 13、锰硅3月产量前高后低，被动减产变主动减产 资料来源：中国铁合金在线、融达期货达合金智汇 铁合金在线统计，2月全国各大牌号锰硅总产量约为88.07万吨环比1月减少6.59万吨，其中6517锰硅产量约78.71万吨较1月减少5.92万吨。三月中旬开始北方进入检修期，宁夏某工厂检修1台36000KVA，内蒙A工厂3月中旬检修1台33000KVA，内蒙B工厂3月下旬检修1台25500KVA，内蒙C工厂预计3月末检修1台30000KVA。 14、本周铁水日均产量237.28万吨持续增长，五大钢材合金需求持续好转 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 我的钢铁网数据显示，本周247家钢厂高炉开工率82.11%环比增加0.15%，高炉炼铁产能利用率89.08%环比增加0.38%，钢厂盈利率53.6