铝月报：国家政策支撑，铝价筑底回升。

供应端

2024年11月中国原铝产量为358.96万吨，同比增加2.59%，平均日产11.97万吨，年化产量4379.31万吨。海外电解铝厂生产出现波动，部分企业减产，2024年海外电解铝减产约32.5万吨。

库存

2025年1月2日，铝锭去库0.4万吨至46.9万吨，铝棒累库0.65万吨至13.85万吨。库存走势分化，海外LME库存持续去化。

进出口

2024年11月中国未锻轧铝及铝材出口66.9万吨，累计出口615.9万吨，同比增18.8%。11月铝土矿进口1235万吨，同比增4%，1-11月累计进口14390万吨，同比增11.2%。11月出口氧化铝19万吨，同比增长56.7%，1-11月累计出口160万吨，同比增长42.5%。11月进口未锻轧铝及铝材28万吨，同比下降17.6%。11月国内原铝净进口约13.2万吨，环比减少17.0%，同比减少23.5%，1-11月累计净进口约186.6万吨，同比增51.5%。

需求端

2025年1月空冰洗排产合计3222万台，同比下跌4.3%，其中空调、冰箱、洗衣机排产分别下滑1.5%、6.5%、8%。12月1-22日乘用车市场零售169.2万辆，同比增25%，新能源汽车零售81.7万辆，同比增60%。

小结

供应端电解铝供应维持高位，氧化铝期货价格下调，现货价格维持高位，电解铝预期冶炼成本走低。需求端春节临近，下游厂商陆续放假，消费市场整体偏淡。国家政策支撑未来预期，消费预期整体良好。国内主力合约参考运行区间19400元-20200元，海外参考运行区间2450美元-2600美元。