欧洲政局动荡加剧，经济下行风险上升
政治方面
- 法国政局动荡：三个月内更换两任总理，因预算案分歧引发政府弹劾，新任总理贝鲁面临组建政府挑战。
- 德国联邦议院解散：自民党退出联合政府，总理舒尔茨未能通过信任投票，联邦议院选举提前至2025年2月23日。
- 冰岛提前举行议会选举：社会民主联盟成为第一大党，新政府上任后将关注降息和财政监管，并决定2027年前就加入欧盟举行公投。
- 欧盟领导人会议成果有限：竞争力提升和乌克兰问题因分歧未能达成共识，匈牙利和斯洛伐克对援乌提出质疑。
- 欧盟与海合会建立战略伙伴关系：首届峰会确定每两年举办一届，加强投资、贸易等领域合作。
经济方面
- 欧盟经济展望：通胀放缓，经济温和增长，但下行风险上升，预计2024年欧盟GDP增速为0.9%，欧元区增速为0.8%，2025年增速将升至1.5%和1.3%。
- 德国经济放缓：三季度环比增长0.1%，但预计2025年经济将陷入停滞。
- 法国经济零增长：四季度环比零增长，预计2025年GDP增速为0.9%，经济复苏将推迟至2026年。
- 英国经济萎缩：连续两个月GDP收缩，11月PMI跌破荣枯线，经济转向收缩，增税预期或将导致失业扩大。
- 英国加入CPTPP：成为首个加入该协定的欧洲国家，预计每年为英国带来约30亿英镑经济增量。
- 意大利经济增长：预计2024年经济增速为0.5%，2025年升至0.8%，主要受出口拉动。
- 欧元区及欧洲多国通胀回升：德国11月通胀率升至2.2%，荷兰预计2025年通胀将保持在3.2%的高位，欧元区通胀率年率约为2.2%。
货币金融方面
- 欧洲央行降息：四季度两次下调基准利率，当前存款机制利率为3.0%，主要再融资利率为3.15%，边际贷款利率为3.4%。
- 瑞士央行降息：连续第四次降息，降息幅度高达50BP，当前基准利率为2.5%。
- 瑞典央行降息：年内累计降息150BP，当前基准利率为2.5%。
- 英国央行降息：年内共降息两次，累计降息50BP，当前基准利率为4.75%。
财政方面
- 欧盟2025年预算获批：一般预算承诺金额为1,927.69亿欧元，总支出金额约为1,496.16亿欧元。
- 欧洲央行预警主权债务风险：部分国家财政基本面疲弱，高赤字和高债务叠加长期增长预期疲软，引发市场担忧。
- 英国增税：未来五年增加约400亿英镑税收项目，主要针对高收入阶层和资本利得。
- 法国国债遭遇抛售：因政局波动和财政前景不确定性，法国10年期国债收益率短暂冲高至3.02%。
研究结论
欧洲地区经济疲弱、通胀反弹、财政滑坡和金融稳定性承压，货币、财政政策制定难度加大。2025年一季度将重点关注全年经济表现和相应政策出台，预计欧央行降息频率和幅度都将加大，欧洲各国仍将延续财政紧缩的基调，但幅度有限，需重点关注高债务国家减债进度和债务风险波动。
