沪铅市场周报：淡季消费需求偏弱 沪铅期货偏弱为主

淡季消费需求偏弱沪铅期货偏弱为主 研究员：王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878助理研究员：王凯慧期货从业资格号F03100511 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪铅主力期价震荡偏弱为主。宏观面，最新公布的美国信用卡违约规模创2010年以来最高水平，或侧面反映整体经济风险犹存；12月芝加哥PMI持续走低，反映制造业活动进一步放缓，强化经济增长趋缓的预期；而12月达拉斯联储商业活动指数及11月成屋签约销售指数环比大幅增长，显示部分经济领域仍具韧性，这对美元指数构成一定支撑，铅价承压。基本面上，本周因流通货源有限，持货商报价不多，同时炼厂厂提货源维持挺价出货，期间再生精铅炼厂虽出货增多，但其部分价格已高于原生铅，下游企业接货积极性一般，散单市场成交偏淡。行情展望：基本面，上周原生铅及再生铅开工率均下降，湖南地区受环保影响减产的冶 炼厂在上周陆续停产，开工率大幅下滑，或于本周恢复生产，但部分冶炼厂原料库存备库困难，生产或延迟，现货供应地区差异较大。需求方面，临近年底，下游消费订单表现一般，上下游均存在年底关账盘点暂停交易，下游企业多处于观望状态，询价相对增多，但成交情况继续转弱。交投两淡下，铅价或震荡居多。操作上建议：沪铅主力合约短期震荡为主，注意操作节奏及风险控制。 「期现市场情况」 本周沪铅期价下跌 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年1月3日，沪铅收盘价为16685元/吨，较2024年12月26日下跌655元/吨，跌幅3.78%；截至2025年1月2日，伦铅收盘价为1933.5美元/吨，较2024年12月24日下跌59.5元/吨,跌幅2.99%。 「期现市场情况」 沪铅持仓量减少 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年1月3日，铅锌期货价差为7980元/吨，较2024年12月26日减少75元/吨。截至2025年1月3日，沪铅持仓量为82866手，较2024年12月26日减少7355手，降幅8.15%。 「期现市场情况」 现货贴水 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年1月3日，1#铅现货价为16910元/吨，较2024年12月26日下跌500元/吨，跌幅2.87%。现货贴水10元/吨，较上周上涨145元/吨。 截至2025年1月2日，LME铅近月与3月价差报价为-29.23美元/吨，较2024年12月23日减少4.16美元/吨。 「期现市场情况」 上期所仓单减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年1月2日，LME精炼铅库存为242200吨，较2024年12月23日减少8500吨，降幅3.39%；截至2025年1月3日，上期所精炼铅库存为48573吨，较上周减少3248吨，降幅6.27%。 截至2025年1月3日，上期所精炼铅仓单总计为34663吨,较2024年12月27日减少2003吨，降幅5.46%；截至2025年1月2日，LME精炼铅仓单总计为202525吨，较2024年12月23日减少4200吨，降幅2.03%。 「产业链情况」 铅矿进口量环比下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2024年10月，全球铅矿产量为39.97万吨，环比增长0.78%，同比增长3.47%。海关总署数据显示，2024年11月，当月进口铅矿砂及精矿94868.83吨，环比下降41.89%，同比增加1.41%。 「产业链情况」 铅精矿加工费减少 截至2024年12月27日，济源地区铅精矿加工费为300元/金属吨，较上周减少300元/金属吨；郴州地区铅精矿加工费为300元/金属吨，较上周减少300元/金属吨；个旧地区铅精矿加工费为300元/金属吨，较上周减少400元/金属吨。 「产业链情况」 供应端——国内铅总产量同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2024年10月，全球精炼铅产量为111.14万吨，较去年同期减少0.93万吨，降幅0.83%；全球精炼铅消费量为109.5万吨,较去年同期增加0.21万吨，增幅0.19%；全球精炼铅过剩1.64万吨,去年同期过剩2.78万吨。 国家统计局数据显示，2024年11月，铅产量为65.9万吨，同比减少4.6%；1-11月，铅累计产出695.4万吨，同比减少5.6%。 「产业链情况」 需求端——汽车产销同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 中汽协数据显示，2024年11月，中国汽车销售量为3316261辆，同比增加11.65%；中国汽车产量为3436628辆，同比增加11.1% 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。