沪铅市场周报：前期制约因素缓解 沪铅期货偏弱为主

前期制约因素缓解沪铅期货偏弱为主 研究员：王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878助理研究员：王凯慧期货从业资格号F03100511陈思嘉期货从业资格证F03118799 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪铅主力期价震荡偏弱为主。宏观面，全国财政工作会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度。基本面，重要炼厂解除重污染天气预警，再生铅炼厂复产预期较强，使得铅价承压。 行情展望：基本面，上周原生铅及再生铅开工率均下降，均受到多地区环保限产影响，本周制约因素好转，期价转跌；不过近期再生铅炼厂原料库存处于低位，同时废电瓶报废量，废电瓶价格涨势坚挺，回收淡季及节前备货下废电瓶价格易涨难跌，捂货惜售情绪异常浓厚，再生铅炼厂的原料库存紧张，则炼厂原料库存将下滑至平均水平以下，加上挤压再生铅利润或限制再生铅产量增幅。现货方面，临近周末部分持货商低价惜售，持观望态度，期间炼厂厂提货源流通量再度减少，再生精铅企业亦是观望少出。而年末关账、票据等因素尚存，下游企业多处于观望状态，询价相对增多，但成交情况继续转弱。 操作上建议：沪铅主力合约短期震荡为主，注意操作节奏及风险控制。 「期现市场情况」 本周沪铅期价收跌 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年12月27日，沪铅收盘价为16850元/吨，较2024年12月20日下跌510元/吨，跌幅2.94%；截至2024年12月24日，伦铅收盘价为1980美元/吨，较2024年12月18日下跌5元/吨,跌幅0.25%。 「期现市场情况」 沪铅持仓量减少 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年12月27日，铅锌期货价差为8325元/吨，较2024年12月20日增加530元/吨。截至2024年12月27日，沪铅持仓量为90107手，较2024年12月20日减少7407手，降幅7.6%。 「期现市场情况」 现货贴水 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年12月27日，1#铅现货价为17040元/吨，较2024年12月20日下跌240元/吨，跌幅1.39%。现货贴水25元/吨，较上周上涨165元/吨。 截至2024年12月24日，LME铅近月与3月价差报价为-21.28美元/吨，较2024年12月17日增加11.4美元/吨。 「期现市场情况」 上期所仓单增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年12月24日，LME精炼铅库存为249250吨，较2024年12月17日减少6275吨，降幅2.46%；截至2024年12月27日，上期所精炼铅库存为51821吨，较上周减少214吨，降幅0.41%。 截至2024年12月27日，上期所精炼铅仓单总计为36666吨,较2024年12月20日增加546吨，增幅1.51%；截至2024年12月24日，LME精炼铅仓单总计为205325吨，较2024年12月17日减少12150吨，降幅5.59%。 「产业链情况」 铅矿进口量环比下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2024年10月，全球铅矿产量为39.97万吨，环比增长0.78%，同比增长3.47%。海关总署数据显示，2024年11月，当月进口铅矿砂及精矿94868.83吨，环比下降41.89%，同比增加1.41%。 「产业链情况」 铅精矿加工费多增加 截至2024年12月20日，济源地区铅精矿加工费为600元/金属吨，较上周增加200元/金属吨；郴州地区铅精矿加工费为600元/金属吨，较上周持平；个旧地区铅精矿加工费为700元/金属吨，较上周增加100元/金属吨。 「产业链情况」 供应端——国内铅总产量同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2024年10月，全球精炼铅产量为111.14万吨，较去年同期减少0.93万吨，降幅0.83%；全球精炼铅消费量为109.5万吨,较去年同期增加0.21万吨，增幅0.19%；全球精炼铅过剩1.64万吨,去年同期过剩2.78万吨。 国家统计局数据显示，2024年11月，铅产量为65.9万吨，同比减少4.6%；1-11月，铅累计产出695.4万吨，同比减少5.6%。 「产业链情况」 需求端——汽车产销同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 中汽协数据显示，2024年11月，中国汽车销售量为3316261辆，同比增加11.65%；中国汽车产量为3436628辆，同比增加11.1% 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。