公司概览
纽曼思是一家主要销售营养品的公司，核心产品为“纽曼思藻油DHA”，主要面向孕产妇和婴幼儿客户。其他产品包括益生菌、维生素、多维营养素、藻钙和奶粉等。2022年至2024年前六个月，公司收入分别为3.7亿、4.3亿和1.5亿元人民币，同比增长8.8%、16.1%和-23.9%；净利润分别为0.87亿、1.59亿和0.45亿元人民币，同比增长-26.8%、82%和-41%。2024年上半年业绩下滑主要受宏观环境较弱影响。
公司产品以进口形式销售至中国，其中2024年上半年新西兰DHA产品占比61%，美国DHA产品占比33.6%，主要通过跨境电商形式销售。线上销售占比80%，线下销售主要通过地方经销商进行。公司产品定位高端，藻油DHA产品平均每粒5.4元，高于国内70%同类产品品牌定价。2024年消费疲软环境下，公司选择稳定价格以保持高端定位。
行业状况及前景
母婴营养品市场保持增长，2023年市场规模为2601亿元，过去五年年化增速10%。母婴营养品市场占比约39%，规模为1017亿元，过去五年增速10.8%。藻油DHA市场规模2023年为140亿元，过去五年增速15%。行业竞争格局分散，参与者包括国际品牌、国内品牌（进口原材料）和国内品牌（国产原材料）。国内品牌增速更快，公司市占率为20.5%，排名第一，前五大玩家市占率为62%。
优势与机遇
- 藻油DHA市场市占率第一，品牌知名度高。
- 已搭建多元销售网络（线上线下），对中国消费者喜好理解深入。
- 选择行业龙头帝斯曼集团作为供应商，保证产品质量。
- 财务状况稳健，无有息负债，资产负债率1.3%，轻资产运营，现金流充沛。
弱项与风险
行业竞争激烈，对运营能力要求高；宏观经济影响明显，高端消费收缩导致业绩下滑。
投资建议
此次IPO无基石投资人，独家保荐人为财通国际。发行价0.8-1.09港元，发行后市值约8-10.9亿港元。按2024年业绩下滑幅度估算全年净利润，IPO PE倍数为8.5-11.6倍，估值合理。近期港股市场打新热情高涨，给予IPO专用评级“5.6”。
