皖通高速，拟购买路产，叠加宣广改扩建完工，增厚25年业绩

皖通高速2024年三季报显示，公司营业总收入同比增长16.1%，达到50.43亿元，但归母净利润同比减少9.6%，至12.21亿元。扣非归母净利润同比减少11.13%，基本每股收益为0.74元。经营活动产生的现金流量净额为21.09亿元，加权平均净资产收益率ROE为9.44%，同比减少1.55个百分点。

2025年1月2日，公司披露拟收购安徽交控集团持有的阜周高速及泗许高速100%股权，交易对价47.7亿元。阜周高速收费里程83.57公里，收费期限至2039年12月；泗许高速收费里程52.2公里，收费期限至2042年12月。两条高速2023年及2024年前十个月扣非净利润分别为2亿元、1.26亿元和1.08亿元、0.76亿元。收购市净率约1.6倍，低于公司当前市净率2.1倍。

公司现有营运公路里程约609公里，包括合宁高速、高界高速等。收购后，路产里程将提升至744公里，增幅22%。公司账面货币资金43.3亿元，拟发行不超过50亿元债券补充资金。收购旨在扩大投资、完善路产布局、提升盈利能力。

宣广高速改扩建预计2025年初完成，车流量有望恢复至2021年水平。叠加新收购高速贡献，预计2025-2026年业绩将连续高增长。证券分析师给予“增持”评级。

风险提示：收购议案存在股东大会表决不确定性；宣广高速验收折旧、改扩建及收购现金支出可能带来短期资金压力；常规风险包括收费政策、宏观经济调整等。

投资评级说明：行业评级分为看好、中性、看淡；公司评级分为买入、增持、持有、减持、卖出，基于未来6个月相对沪深300指数的涨跌幅预期。