2024年Q3移动互联网行业数据研究报告

月狐数据（MoonFox Data）2024年11月 前言 Q3我国宏观经济迈入恢复周期，走势相对稳健。但整体来看仍面临需求减弱、出口承压等问题。 需求侧，房地产等核心产业仍持续下行，居民加速还贷。同时市场信心较弱且对未来缺乏预期，大部分品类消费增长放缓，消费者对价格更加敏感外出就餐意愿下降。在此背景下政策发力调节，季度内围绕”以旧换新”带动了家电及汽车等众多消费市场，工业制造等相关领域也同步有所提升。我们认为，政策从提出到落地存在一定滞后性，看好政策对未来消费市场的长期提振。 出口侧，2024年1~8月中国出口金额同比增长4.6%，增速稳步加快。短期来看我国于电子及汽车等产业仍具备较强的国际竞争力。但纵览全局国际局势动荡，美国大选尘埃落定、特朗普当选，中美经贸关系的不确定性大幅提升，人民币汇率短期将出现波动不利于我国各产业出口。长期来看，提升内需并改善营商环境为我国应对全球变化实现经济破局增长的关键。 整体来看，当下我国经济压力与挑战并存，未来，线上经济将成为带动内需并提升企业国际影响力的关键，望线上/线下协同、产业融合能够进一步促进发展带动需求提升，带来经济增长的正循环。 目录 1.宏观洞察：..............................................................................................................................4 1.1.经济指标：增速符合预期，积极因素累计Q4有望加速回温...........................41.2.政策变化：推进利好政策落地，促进经济加速回暖...........................................51.3.金融交易：投资者情绪高涨，中长期看好股票走势...........................................61.4.投融资：国内资本投资意愿下滑，出海企业获投比例更高...............................7 2.细分市场洞察：.....................................................................................................................9 3.2.生成式AI：出海产品加速迭代，细分赛道跑出头部产品................................31 1.宏观洞察： “企稳”为2024年Q3宏观经济数据的关键词。一方面，虽有波动但绝大部分数据指标均保持增长态势，仍在全年预期目标之内；另一方面，9月大量政策落地，市场预期有所改善，未来各指标有望回升。 第四季度我国宏观经济或将迎来转折，股市、房地产、消费将是体现增长的关键领域。外部，美国已确认进入降息周期，9月非常规的大幅降息略超市场预期，解决就业及经济问题将最为优先。总体来看，降息潮已来且全球更多资金注入市场，如若国内可持续的推行政策落地，市场情绪有望加速回暖带动各行业重回增长。 1.1.经济指标：增速符合预期，积极因素累计Q4有望加速回温 2024年1~9月我国国内生产总值（GDP）达94.97万亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。分产业看，第一产业增加值5.77万亿元，同比增长3.4%；第二产业增加值36.14万亿元，增长5.4%；第三产业增加值53.07万亿元，增长4.7%。分季度看，Q1我国GDP同比增长5.3%、Q2同比增长4.7%、Q3同比增长4.6%，增速有所放缓。 整体来看，第三季度我国GDP仍保持较为稳定的增长态势，但结合全年5%的增长目标来看，第四季度GDP需要达到5.3~5.5%的增速方可达成目标。 Page4of35 ©MoonFox DataConfidential. All Rights Reserved月狐数据（MoonFox Data） www.moonfox.cn 从各类指标来看。首先，消费端有所回升，2024年9月社零同比增长3.2%，环比增长1.1个百分点，如家电、文化办公及汽车等细分行业增速较为可观；其次，投资端仍待提升，同期固定资产投资同比增速3.4%，环比持平，基建投资有所反弹且地产投资同比降幅有所收窄；最后，供给端开始反弹，同期增长速度达5.4%，环比提升0.9个百分点，其中电器机械和器材制造业增长显著。 整体来看，我国第三季度经济增长符合预期，价格水平处于低位且消费数据整体向好。9月中下旬，大量利好经济发展的政策陆续出台，我们认为，Q4将成为本年经济转折的重要季度，市场信心的提升、内需的回稳均有望在第四季度中有所体现。 1.2.政策变化：推进利好政策落地，促进经济加速回暖 政策为当下带动我国经济增长、促进各行业活力的关键因素。据不完全统计，2024年Q3我国共推行公布了20余项重点政策及规定（不包括地方政策），其中，消费及金融市场的促进和提振为政策关注的重心。 首先，政策关注提升居民消费能力及动力。发改委、财政部于7月25日推出”以旧换新”相关政策，政府提供”3000亿超长期特别国债资金”对汽车报废换新、家电以旧换新等的补贴资金，按照9:1比例的由中央与地方共担，高于往期比例。政 www.moonfox.cn 策加持下，汽车、家电、家装行业迎来显著提振，大量电商平台率先接入以旧换新界面，”全场8折”带动线上购物增长。 其次，政策意在降低居民消费门槛。金融监管总局于9月15日推出通知，其中包括如提升消费信贷便利、创新金融产品服务；加大汽车金融服务、鼓励适当降低汽车贷款首付比例等。该通知为基于上述以旧换新政策推出的深化版，意在提升居民消费意愿的同时降低居民消费负担，发挥金融服务于其中的促进作用。 最后，政策意在稳定核心产业发展。针对房地产市场，金融管理部门于9月30日推出了《一揽子房地产金融举措加速落地》的通知。关于存量房贷利率，各商业银行应对于LPR基础上加点幅度高于减30个基点的存量房贷，降为不低于LPR减30个基点；关于首付比例，对于贷款购买住房的居民家庭，商业性个人住房贷款不再区分首套、二套住房，最低首付款比例统一为不低于15%。政策的持续宽松为地方房地产发展注入活力，预计第四季度价格跌幅将进一步趋稳，成交量有望提升。 国家维度多项政策的推行和落地下，房地产、消费市场快速响应。于此同时，针对金融的多项利好政策的发布，带动A股进入多头市场。 1.3.金融交易：投资者情绪高涨，中长期看好股票走势 2024年9月26日，上证指数收盘3000.95，终止三季度以来的下跌趋势并迎来反转；9月30日，上证收盘至3336.5触及2023年初高点，两市成交额创历史新高。国庆节前股市各项指标屡创新高，市场情绪高涨。 一方面，9月中旬金融监管总局推出相关通知，率先从机制体系层面对金融机构进行强化和监管，完成内部优化工作；另一方面，9月24日，一揽子金融政策的落地点燃股市，如央行对外表示计划互换便利首期操作规模达5000亿元、规模有望持续扩大，同时设股票回购增持再贷款首期额度3000亿；如货币政策层面，下调存款准备金率0.5个百分点，落实降息如MLF下调0.3个百分点等。政策的多管齐下为第三季度末股市高歌猛进的主要原因。 股市向好大量股民拥入，据月狐数据，2024年9月27日大盘突破3000点后大量股民进入市场，以同花顺数据为例其单日新增用户数超40万；30日，节前最后一个交易日，股民涌入市场以求”持股过节”，单日成交额达2.61万亿元，开盘35分钟交易额便突破万亿，同花顺App单日新增88.9万人；10月8日，节后第一个交易日，开盘沪指涨超10%，同花顺创下单日新增用户新高，达153.6万人。 虽然大涨之后市场有所回落，于10月中、下旬在3200点左右波动，但我们认为，大量政策仍未完全传导至市场，如便利互换、贷款额度等。长期来看，政策利好带动市场情绪，当下仅为第一轮上涨行情，政策的充分落地仍需要时间，看好中、后期市场表现。 1.4.投融资：国内资本投资意愿下滑，出海企业获投比例更高 截至2024年9月底，我国社会融资规模存量为402.19万亿元，同比增长8%；社会融资增加值3.76万亿元，同比下降8.9%。同期，人民币贷款存量为250.87万亿元，同比增速7.8%。从整体规模、增速来看，社会融资数据较为稳定。 但从月度数据来看，社会融资规模存量增速显著下滑，截至2024年9月末增速达8.0%，相较年初已下滑了1.5个百分点。一方面，诸如房地产等核心产业的结构调整使得居民对融资贷款的需求有所下降；另一方面，企业策略趋于保守，贷款意愿同样有所减弱。融资需求的萎缩往往伴随着经济下行及市场需求下降等压力，当下，政策扶持为缓解经济下行的第一步，社会融资意愿仍需较长时间恢复增速。 行业层面，第三季度信息科技类企业获投项目数量大幅减少，先进制造反则有所提升。2024年6月先进制造月度获投企业数量达270余个，9月则为360余个。其中，集成电路、新能源、新材料、机器人、航空航天为热门获投行业，新材料获投金额远超其他大幅领先。整体来看，获投企业数量环比有所下滑，资本对国内企业投资意愿有所减弱。 相较之下，中国出海企业获投情况较好。7月，E-Bike品牌URTOPIA、智能清洁品牌元鼎智能获投，金额均为千万美元以上；8月，AR品牌INMO、宠物智能用品小壹智能获投，金额均为近亿元。面对需求庞大、用户多样化的海外市场，中国企业拥有较丰富的业务开展及产品搭建经验，综合来看优势显著。我们认为，海外市场将为中国企业未来3~5年的发展要点，中东北非、拉美市场潜力巨大。 2.细分市场洞察： 细分领域层面，我们看到了政策扶持下各行业线上数据的增长，以及大IP影响下细分领域流量/用户的走高。细分市场来看，家电、汽车等消费领域短期有所提振，居民消费意愿有所增强；游戏、旅游领域加速融合，知名IP赋能多品牌及文旅产业实现增长；短剧、AI加速出海，头部产品海外跑通、市场表现优秀。 整体而言，基于月狐数据及行业数据洞察，我国第三季度各领域均有亮眼表现，推荐研究、从业者广泛关注。 2.1.家电零售：国补激发消费热情，线上/线下平台流量攀升 “以旧换新”政策于年初出台、年中落实，当下，各地方政府加速落地补贴发放，家电市场迎来一波快速增长。 国家维度，2024年3月，国务院关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，该通知于宏观维度对市场提出了引导要求，并明确表示对汽车、家电、家装消费品开展以旧换新行动，政策方向已确立但具体补贴金额仍未确定；如前文提及，同年7月，若干措施加速落地，除3000亿元左右超长期特别国债基金之外，措施同样明确了补贴标准、即对2、1级能/水效的家电分别给予销售价格15%、20%的补贴；同年8月，商务部等4部门发布了《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，明确对灶具、烟机等消费品做梯度补贴，进一步细化补贴措施。 地方来看，各地商务局分别于8月底陆续落实政策。时间上，补贴原则均持续到12月底，具体视地方财政情况而调整；渠道上，消费者可通过云闪付、支付宝领取优惠券用于线下门店核销，或通过京东、苏宁、小米商城等线上平台领取核销，部分地区消费者需要通过地方小程序进行实名认证，如北京”京通”等。 补贴方式上，除以旧换新的直接折扣，部分地方同样以”发放优惠券”的方式吸引大量消费者，如四川”蜀里安逸-焕新生活”活动直接发放3000减900、5000减 1500等面额不等的消费券，为意在购买多品类产品、购买金额较大的消费者提供了更多选择。 补贴政策对线上及线下消费渠道均起到一定的提振作用。线上来看，2024年9月我国实物商品网上零售额环比增长500亿元，随着政策的加速传导、结合双十一各平台的发力补贴，预计Q4我国线上零售额将逆转颓势，环比提升。 Page10of35