2025年Q3移动互联网行业数据研究报告

极光月狐数据（MoonFox Data）2025年11月 前言 2025年第三季度，中国移动互联网行业在宏观经济结构调整、与政策持续发力的背景下，展现出“稳中有进”的发展韧性。尽管面临外部环境复杂与内部有效需求不足的双重挑战，但在新质生产力加速培育与资本市场回暖的带动下，行业新动能持续涌现。 宏观经济方面，三季度GDP同比增长4.8%，前三季度累计增长5.2%，经济运行总体平稳但环比有所回落。消费市场增速放缓，但“以旧换新”政策持续带动线上零售增长，高技术制造业投资保持高位。金融市场迎来爆发，A股前三季度总成交额创历史新高，科技股与AI概念成为拉动市场的核心引擎。 关注细分赛道，存量竞争下的结构性机会尚存。金融领域，牛市行情驱动下，同花顺、雪球用户量级倍增，AI功能成为投资者获取信息的新入口；消费市场，整体承压下呈现分化，黄金珠宝随金价波动，母婴市场中STEAM教具与智能玩具爆发式增长；本地生活，外卖“三强争霸”格局初定，高德推出“扫街榜”与大众点评展开新一轮流量争夺；长视频，暑期档加持下精品化成效显著，悬疑与年代题材领跑，优酷在多元化题材上表现亮眼；游戏市场，止跌回稳，移动游戏贡献主要增量，《三角洲行动》等新游表现强劲，AI全流程赋能趋势确立；旅游市场，步入“理性繁荣”周期，暑期客运量创新高，入境游爆发成为携程等OTA平台的新增长极；生成式AI，政策监管底线明确，“人工智能+”行动落地，大厂模型更新进入白热化，行业重心从“卷参数”转向“降成本”与商业化场景落地。 展望四季度及全年，随着国家一揽子增量政策的加速落地与显效，经济回升向好的态势有望进一步巩固。AI技术将加速跨越“尝鲜期”，深度嵌入金融、文旅、游戏及本地生活等核心场景，成为驱动业务增长的实质力量。 目录 1.宏观洞察：.............................................................................................................................41.1.经济指标：结构性调整，环比回落.......................................................................41.2.政策变化：强化内循环，促消费、稳民生...........................................................61.3.投融资：科技企业受关注，IPO繁荣..................................................................72.细分市场洞察：.....................................................................................................................92.1.金融：成交额激增，AI带动市场热度攀升.........................................................92.2.消费：整体增速放缓，细分市场迎来结构化增长............................................142.3.生成式AI：加速追赶，行业中腰部竞争激烈....................................................202.4.长视频：暑期档加持，长剧集“精品化+多元化”成效可观........................282.5.本地生活：淘宝、美团竞争加剧，流量争夺战打响.........................................382.6.游戏：细分市场重拾增长，准新游表现亮眼.....................................................422.7.旅游：暑期运客量创新高，亲子游驱动行业增长............................................45 1.宏观洞察： 1.1.经济指标：结构性调整，环比回落 2025年前三季度我国生产总值101.5万亿元，按不变价增长5.2%。分季度来看，2025年第三季度GDP同比增速为4.8%，环比有所下滑。整体来看，全球经济环境复杂严峻、国内经济结构调整压力较大等因素导致了GDP的环比回落。 细分方向上，以旧换新政策仍持续发力带动线上/线下消费增长，但力度稍减。前三季度，我国社会消费品零售总额达36.6万亿元，同比增长4.5，增速有所放缓。限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、通讯器材类、文化办公用品类商品零售额分别增长25.3%、21.3%、20.5%、19.9%。全国网上零售额11.3万亿元，同比增长9.8%。其中，实物商品网上零售额9.2万亿元，增长6.5%，占社会消费品零售总额的比重为25.0%。 固定资产投资持续下滑，经济结构调整仍待长线恢复。前三季度，我国固定资产投资（不含农户）为37.15万亿元，同比下降0.5%；剔除房地产开发投资，同比增长3.0%。基建、制造业投资分别增1.1%、4.0%，构成主要支撑；房地产开发投资下 降13.9%，新建商品房销售面积、销售额分别下降5.5%、7.9%，下滑幅度有所扩大。高技术产业投资仍保持稳定增长，信息服务业、航空器制造、计算机设备制造分别增长33.1%、20.6%、7.4%，但环比增幅有所放缓。 生产端，工业生产整体保持平稳。2025年前三季度，我国规模以上工业增加值同比增长6.2%，其中装备制造业、高技术制造业分别增9.7%、9.6%，快于整体工业3.5和3.4个百分点。分产品来看，新能源汽车、工业机器人、3D打印设备产量分别增29.7%、29.8%、40.5%，高技术供给持续扩张。 核心CPI回升，部分类别商品价格微降。2025前三季度，CPI同比下降0.1%，扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅相较上半年有所扩大。从商品类别来看，食品烟酒、衣着价格分别下降和上涨了0.8%、1.5%。 整体来看，虽然宏观经济数据有所回落，但我国经济整体“稳中有进”的核心态势未发生改变，结合我们在Q2提及的“固本培元”理念，当下我国经济正处于高速发展后的经济结构转型期，新质生产力的快速发展将为我国经济发展带来新动能。 1.2.政策变化：强化内循环，促消费、稳民生 第三季度，我国政策大方向不变，整体上仍为上半年的延续。即提振消费、拉动经济，保障民生。 强调国内经济大循环为7月的政策重点。7月16日国务院常务会议研究做强国内大循环重点政策举措落实工作，其中主要强调“深入实施提振消费专项行动，系统清理制约居民消费的不合理限制，优化消费品以旧换新政策”，延续今年5月国务院提及的“国内大循环推进会”布局。同时，7月底国务院常委会通过了《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，其中表示要“深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业化应用”，同时关注“着力优化人工智能创新生态，强化算力、算法和数据供给”，发展AI及相关产业重要性已上升至国家层面。 8月政策持续关注“落实民生、提振消费”。其中关键为“两新”补贴资金需用到实处、见到实效，8月22日国务院常务会议指出，要严厉打击骗补套补行为，确保补贴资金用到实处、见到实效。要进一步强化财税金融等政策支持，创新消费投资场景，优化消费投资环境，综合施策释放内需潜力。往期补贴政策资金的错误外流导致补贴资金的发放开始收紧，但针对切实消费场景的支持仍未放缓。 9月政策持续围绕扩大服务消费，拓宽消费场景。9月16日，商务部等9部门9月16日对外发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出五方面19条举措。支 www.moonfox.cn 持优质消费资源与知名IP跨界合作；因地制宜延长热门文博场馆、景区营业时间，优化预约方式，鼓励推行免预约；优化学生假期安排，完善配套政策等。该月针对消费场景的政策落地开始更加具体，如针对部分场所的预约优化、营业时间延长等。 整体来看，稳增长、惠民生为第三季度我国政策的根本目标。通过扩大内需、强化产业科技支撑、深化改革开放，全力推动经济高质量发展和社会民生持续改善。 1.3.投融资：科技企业受关注，IPO繁荣 2025年9月末社会融资规模存量为437.08万亿元，同比增长8.7%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为267.03万亿元，同比增长6.4%。整体来看，我国宏观融资环境整体保持稳健增长态势。 据行行查数据，2025年9月，我国投融资项目数量超过1,900个，整体数量同比有所回落。从行业来看，先进制造项目数量占比仍然最高，Q2投融资项目共有1,559个，环比增长73个；传统产业于9月融资项目数量迎来大幅下滑。整体来看，投融资市场相较第二季度有所萎缩，部分头部产业融资意愿稍有下降。 从上市发行维度来看，A股市场于2025年Q3迎来稳步发展。据Wind数据，我国A股IPO市场于2025年前三季度募资总额达1,132亿元、同比增长了约30%；同期共计有95宗IPO事件、同比增长了超10%；十大IP募资额占到募资总额的44%、环比增长约12个百分点。整体来看，上市发行热度有所回升，从“正在处理的A股IPO申请人数目”维度来看，该数值已回升至2024年同期水平。 结合不同交易所表现情况，上海证券交易所仍为企业上市募集资金的主要地，其于2025年前三季度总募资金额达623亿元，同比增长了近一倍。同时，科创板募资金额也同比有所走高，“1+6”政策的出台让更多暂未盈利的科技企业能够获得资金的支持，帮助企业实现长线发展。 综上，科技创新企业成为Q3资本关注的主要赛道，投融资市场正步入产业轮换、结构调整的重要周期。 2.细分市场洞察： 2.1.金融：成交额激增，AI带动市场热度攀升 2025年Q3，A股总成交金额139.24万亿元，Q1~Q3共录得301.92万亿元，超过2021年全年成交金额257.28万亿元，创下新记录。从核心指数维度来看，创业板、科创50指数领涨，第三季度分别增长50.4%、49%；沪深300、上证180等指数虽增幅略小但同步录得增长，分别为17.9%、16.8%。 关注细分行业表现，电子设备、有色金属、电气设备、信息技术领涨，第三季度增长了30~40%；相较之下，家电、食品饮料，化石能源、交通运输等行业增幅有限，多为3~5%之间。 总体来看，相较传统企业，科技股已成为拉动市场的主要赛道，其中AI功不可没。着眼赛道，“AI相关”赛道排名靠前，如行业上游的光模块、光芯片、光通信；概念向的人工智能+、DeepSeek；以及应用端的具身智能，宇树机器人等。着眼当下虽然“AI泡沫”的讨论热度攀升，但不可否认AI及其上下游相关行业正在为资本市场注入活力，拉动我国A股市场的走高。 Page10of49 ©MoonFox DataConfidential. All Rights Reserved月狐数据（MoonFox Data） www.moonfox.cn AI繁荣、政策扶持等复合因素驱动下，A股年初进入牛市周期，自3200点左右持续走高、站稳4000点。市场的热情同样体现在散户的积极参与之中。据极光月狐数据，2025年8月同花顺App月新增用户数超1,180万，相较年初增长3倍以上。上半年，持币观望为绝大多数散户投资者的主流选择，进入下半年，上证正式站上3800点，我们预计市场热情将进一步攀升，AI驱动的全球性牛市仍将持续。 市场热情的高涨不仅体现在交易平台的用户量级走高，同样如雪球等金融社区用户数量也在同步攀升。据极光月狐数据，2025年10月雪球月度新增用户数量超28万，相较年初增长近5倍。一方面为行情加持，大量用户涌入市场抬高雪球等金