周度观点抢先看
- 铜：美联储降息25基点，美元指数短期走强。中国2025年经济转向内需驱动，GDP目标仍为5%。TC短期回落至6.91美元/干吨，11月中国电解铜产量环比增0.94%，同比增4.61%，达100.51万吨。产量增速下滑，需求面淡季不淡，铜杆和电线电缆开工率处年内次高位。技术上逢支撑位做多，支撑位在73300-74500、72300-73000和前低。
- 锌：板块偏强，进口矿到货推动TC回升，产量超50万吨。消费淡季镀锌开工率不降反升。短期持续回落但空间有限，支撑位依次为24400-24600、23500-23200，逢支撑做多。
- 铁合金（锰硅）：底部盘整，宁夏产量下降明显，其余地区增产。化工焦降50元/吨，冶金焦或继续下滑。预计底部盘整，支撑位6000-6100元/吨，压力位6150-6200元/吨。关注锰硅厂产量、1月钢招和冬储情况。
- 螺纹钢：宏观预期扰动+成本支撑松动，情绪反复。中央财政会议和住建会议释放利好，部分钢厂计划重开轧线，套保盘入场量上升。短期库存低位，趋势相对稳定。关注3220元/吨附近支撑位，后续关注宏观政策、库存传导。
- 铁矿石：海外扰动+国内刚需减弱，震荡整理。美联储降息增加政策空间，财政会议延续宽松格局。铁水下行，刚需支撑减弱，补库周期接近尾声。碳元素跌跌不休拖累矿价。短期前低730-750元/吨附近支撑，关注宏观政策和库存传导。
- 玻璃：下周预期产线存放水，产量下降预期。需求端部分区域赶工支撑，但元旦临近成交或灵活，价格震荡偏弱。
- 涤纶短纤：盘面弱势探底，延续成本驱动逻辑。成本端原油震荡偏强，汽油裂解价差偏弱，芳烃美亚价差未走强。短期估值不高，25年1月车用汽油调和产量或达高峰，不排除调和组分补库炒作可能。
- 聚烯烃：盘面横盘震荡，近月1月强于远月5月。单边驱动主要在成本端。石脑油裂解修复给支撑，但美国汽油裂解震荡、PE开工率压缩将限制走强持续性。供需端供应增加预期一致，可等待back结构加深时博弈拐点。
- 纸浆：价格偏强，上周涨3.03%。供应端Suzano提涨20美元/吨（亚洲）或100美元/吨（欧美），减产计划。贸易商捂盘惜售，现货紧张。需求端下游主动去库，备货力度一般。整体供需双弱格局缓慢变化，短期震荡，回调风险加大。年前可关注区间下沿做多机会，下方空间有限，上方有一定想象空间。关注宏观情绪、下游去库涨价情况。
- 尿素：波动加剧，上周涨跌幅-1.2%。保供稳价会议及伊朗消息影响拉涨后回调。气头检修，日产17万吨左右；需求信心不足，复合肥累库，开工下降。库存超预期累库，压制上涨空间。长期弱现实格局难改，短期下方成本有支撑。关注宏观预期变化、西南限气影响和出口预期。
- 棕榈油：GAPKI跟进印尼数据至10月。印尼10月产量续增，干旱影响消退。需求端食用需求回落，生柴需求低于去年，消费同比下滑。印度10月进口恢复，印尼库存小幅下滑，低位。国内现货基差与05月差分化，现货坚挺，高基差状态再现。05合约受降息不及预期和产地宽松预期影响回落，进口利润倒挂限制下方空间。
- 菜系：国际油菜籽区间震荡，阿根廷干旱关注产量预估。国内菜油粕进口来源变化，迪拜菜油、乌克兰菜油增量。菜粕供应链不确定性大于菜油，油厂菜粕库存连降三周。菜粕转为谨慎偏多看待。
