农林牧渔行业专题：12月USDA下调全球玉米、小麦产量，上调大豆产量

主要观点： 报告日期：2025-01-02 ⚫小麦：2024/25年度全球产量、消费量环比下降，期末库存环比上升 美国农业部2024年12月预测：2024/25年，全球小麦产量7.93亿吨，较23/24年增加171万吨，预测值环比减少178万吨；全球小麦消费量8.02亿吨，较23/24年度增加461万吨，预测值环比减少94万吨；全球小麦期末库存2.58亿吨，较23/24年度减少953万吨，预测值环比增加31万吨；库消比25.4%，较23/24年度下降0.86个百分点，预测值环比上升0.08个百分点，处于15/16年以来最低水平。贸易方面，2024/25年，全球小麦出口量2.14亿吨，较23/24年减少774万吨，预测值环比减少102万吨。 分析师：万定宇执业证书号：S0010524040003邮箱：wandy@hazq.com ⚫大豆：2024/25年度全球产量、消费量、期末库存环比上升 美国农业部2024年12月预测：2024/25年，全球大豆产量4.27亿吨，较23/24年度增加3,227万吨，预测值环比增加174万吨；全球大豆消费量4.04亿吨，较23/24年度增加1,965万吨，预测值环比增加136万吨；全球大豆期末库存1.32亿吨，较23/24年度增加1,971万吨，预测值环比增加13万吨；库消比22.5%，较23/24年度上升2.54个百分点，预测值环比下降0.04个百分点，处于19/20年以来最高水平。贸易方面，2024/25年，全球大豆出口量1.82亿吨，较23/24年度增加450万吨，预测值环比增加26万吨。 ⚫投资建议 根据美国农业部12月预测数据，全球玉米产需缺口进一步扩大，全球玉米库销比下调，利好国际玉米价格；全球小麦供应收窄，库销比略有上升；全球大豆供应宽松，库销比小幅收窄。 1.农产品行业专题报告：11月USDA上调全球玉米、小麦产量，下调大豆产量2024-11-18 国内市场方面，2024年国内玉米现期货整体呈现下跌趋势，我们判断，低位风险已经释放，国内玉米价格有望企稳；国内大豆主产区收获接近尾声，市场供应充足，中储粮陆续开库收购，下游采购需求被带动，我们预计国产大豆价格将平稳运行。 ⚫风险提示 气候变化，价格波动，自然灾害，政策变化等。 正文目录 1玉米：美国玉米库存下调，国内新季玉米供应充足.........................................................................................................41.12024/25年度全球玉米库销比下调.....................................................................................................................................41.22024/25年度中国玉米产量、消费量环比持平，期末库存环比下降.............................................................................52小麦：欧盟、巴西产量下调，全球库存略有增加.............................................................................................................82.12024/25年度全球小麦库销比上调.....................................................................................................................................82.22024/25年度中国小麦产量、消费量环比持平，期末库存环比下降...........................................................................103大豆：全球大豆产量上调，我国大豆市场供应宽松.......................................................................................................113.12024/25年度全球大豆库销比下调...................................................................................................................................113.22024/25年度中国大豆产量、消费量、期末库存环比持平...........................................................................................12风险提示：............................................................................................................................................................................15 图表目录 图表1全球玉米供需平衡表（单位：百万吨）..........................................................................................................................4图表2全球玉米供需平衡表12月份预测调整（单位：百万吨）............................................................................................4图表3全球玉米期末库存及库销比（百万吨）..........................................................................................................................5图表424/25年度全球玉米期末库存及库销比预测数逐月变化（百万吨）............................................................................5图表5全球玉米主产国（地区）供需平衡表（单位：百万吨）..............................................................................................5图表6中国玉米供需平衡表-美国农业部（单位：百万吨）.....................................................................................................6图表7中国玉米供需平衡表12月份预测（单位：百万吨）....................................................................................................6图表8中国玉米期末库存及库销比（百万吨）..........................................................................................................................6图表924/25年度中国玉米期末库存及库销比预测数逐月变化（百万吨）............................................................................6图表10中国玉米供需平衡表-中国农业农村部（单位：万吨）...............................................................................................7图表11中国玉米供需平衡表（2024年12月）.........................................................................................................................7图表12我国玉米现货价格（元/吨）..........................................................................................................................................8图表13国内外玉米期货价格（元/吨，美分/蒲式耳）.............................................................................................................8图表14全球小麦供需平衡表（单位：百万吨）........................................................................................................................8图表15全球小麦供需平衡表12月份预测调整（单位：百万吨）..........................................................................................9图表16全球小麦期末库存及库销比（百万吨）........................................................................................................................9图表1724/25年度全球小麦期末库存及库销比预测数逐月变化（百万吨）..........................................................................9图表18全球小麦主产国（地区）供需平衡表（单位：百万吨）............................................................................................9图表19中国小麦供需平衡表（单位：百万吨）......................................................................................................................10图表20中国小麦供需平衡表12月份预测（单位：百万吨）................................................................................................10图表21中国小麦期末库存及库销比（百万吨）..........