农林牧渔行业专题：12月USDA下调全球玉米、小麦产量，上调大豆产量

主要观点与数据

小麦

• 全球供需：2024/25年度全球小麦产量7.93亿吨，环比下降178万吨；消费量8.02亿吨，环比减少94万吨；期末库存2.58亿吨，环比增加31万吨。库消比25.4%，处于15/16年以来最低水平。
• 贸易：全球小麦出口量2.14亿吨，环比减少102万吨，主要原因是俄罗斯和欧盟出口量下调。

大豆

• 全球供需：2024/25年度全球大豆产量4.27亿吨，环比增加174万吨；消费量4.04亿吨，环比增加136万吨；期末库存1.32亿吨，环比增加13万吨。库消比22.5%，处于19/20年以来最高水平。
• 贸易：全球大豆出口量1.82亿吨，环比增加26万吨，主要原因是加拿大和玻利维亚出口量上调。

玉米

• 全球供需：2024/25年度全球玉米产量12.18亿吨，环比减少151万吨；消费量12.38亿吨，环比增加818万吨；期末库存2.96亿吨，环比减少770万吨。库消比20.7%，处于16/17年以来最低水平。
• 贸易：全球玉米出口量1.93亿吨，环比增加321万吨，主要原因是美国和加拿大出口量上调。

投资建议

• 国际玉米：全球玉米产需缺口扩大，库消比下调，利好国际玉米价格。
• 国内玉米：国内玉米价格有望企稳，关注新季玉米上市和进口量增加。
• 国产大豆：市场供应充足，价格将平稳运行。

风险提示

气候变化、价格波动、自然灾害、政策变化等。