医美专题系列一：重组胶原蛋白赛道高景气延续，先行者前景可期

行业概览

胶原蛋白是人体主要的结构蛋白，参与组织器官的修复和再生。重组胶原蛋白相较于动物源胶原蛋白和透明质酸、植物活性成分，在抗衰和皮肤修复方面更具优势，且具备生物活性更高、免疫原性更低、安全性更好等优点。

行业发展驱动力和未来发展空间

供给端：政策法规日趋完善，例如《重组胶原蛋白生物材料命名指导原则》等文件的发布，为行业发展提供了规范；技术突破持续赋能，例如重组胶原蛋白生产效率的提升，推动了产业化进程。

需求端：重组胶原蛋白应用场景广泛，包括皮肤护理、医药领域（创面敷料、止血材料、药物载体）、其他领域（保健品、洗护用品、宠物食品）等。其中，皮肤护理领域是主要应用场景，市场渗透率不断提升。

投资建议和重点公司推荐

重点公司：

• 锦波生物：国内重组胶原蛋白龙头，产品覆盖医疗器械、功能性护肤品等领域，拥有先发优势，未来成长可期。
• 丸美股份：重组胶原蛋白护肤领军企业，拥有核心优势显著的双胶原蛋白，品牌心智不断夯实，未来发展可期。

投资建议：重组胶原蛋白赛道供需两旺，短期内护肤、医美领域商业化速度最快，中长期来看，行业长期成长空间广阔，维持行业“同步大市”评级。

风险提示

技术升级迭代风险、核心技术人员流失风险、医疗美容行业相关风险、医疗器械及化妆品产品政策变动风险等。