百年未有之大变局下的机遇与挑战（二）：探寻美国单边主义对行业影响的线索

核心观点与关键数据

• 美国单边主义对行业的影响：美国通过“301调查”、对外贸易和投资限制、产业政策等手段，对非美经济体，特别是中国，进行贸易摩擦和产业抑制。特朗普任期内对中国加征四轮关税，涉及金额达340亿至3000亿美元，导致美国自中国进口额下降。
• 美国政策工具：除了关税，美国还通过“涉外法案”限制技术出口，如《出口管制改革方案》、《芯片与科学法案》、《通胀削减法案》等，限制与中国的贸易和投资。
• 美国贸易摩擦历史：美国历史上曾五次发起“301调查”，涉及知识产权、市场准入等领域，最终通过磋商解决。特朗普时期的“301调查”被世贸组织裁定违反规则。

研究结论

• 行业影响分析：美国对华加征关税对相关行业出口造成影响，如医药生物、机械设备、电力设备等。从ROE-RCA四象限分析，纺服、煤炭、通信行业易受冲击，但盈利能力较强；食品饮料、石油石化、有色金属和汽车行业对外部风险抵御能力最强。
• A股市场展望：短期受美国单边主义政策扰动，但中长期由国内基本面和政策呵护，市场前景可期。关注“低RCA+高ROE”板块的确定性，以及计算机、电子、机械设备等行业的困境反转机会。
• 关税加征时点：预计特朗普就任后初期优先处理国内事务，关税加征可能推迟至2025年下半年，对A股影响不必过度悲观。

风险提示

• 美国经济衰退或走入再通胀；
• 特朗普竞选承诺兑现的不确定性；
• 全球地缘政治冲突再升级。