核心观点与关键数据
- 山东现货市场：部分上涨，市场参考价3470-3670元/吨。
- 沥青盘面：走强，裂差利润处于中性水位。
- 供应情况：东营一炼厂及河南丰利转产沥青，日产增加至6.26万吨（+0.52万吨）。
- 关税调整影响：燃料油进口成本增加约80元/吨。
- 供需与库存：供需双弱，库存小幅累库；12月供应预计不及排产，1月中石化减产。
利多与利空因素
- 利多：库存水位低，原料升贴水高，排产及产量低于预期。
- 利空：需求季节性下降。
研究结论
- 短期观点：沥青山东现货震荡，盘面上涨，裂差利润修复。
- 操作建议：关注远端做多裂差与月差正套。
