【每日研报20241231】经济数据喜忧参半，震荡格局延续

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 跌 ，道 指 跌0.97%报42573.73点 ，标 普500指 数 跌1.07%报5906.94点 ，纳 指 跌1.19%报19486.78点。美 元 指 数 涨0.02%报108.04，非 美 货 币 多 数 下 跌 ，欧 元 兑 美 元 跌0.19%报1.0407， 英 镑 兑 美 元 跌0.2%报1.2552，美 元 兑 日 元 跌0.64%报156.84，离 岸 人 民 币 对 美 元 跌139个 基 点 报7.3146。 国 际 油 价 全 线 上 涨 ， 美 油2025年2月 合 约 涨0.75%， 报71.13美 元/桶 。 布油2025年3月 合 约 涨0.42%， 报74.10美 元/桶 。 国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 跌 ，COMEX黄 金 期 货 跌0.45%报2620美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌1.98%报29.375美 元/盎 司 。ICE原 糖 主 力 期 货跌1.29%报19.12美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力 期 货 跌0.60%报68.48美 分/磅 。 消 息 回 顾 【美国信用卡违约规模创2010年以来最高水平。这表明在经历多年高通胀之后，低收入消费者的财务健康状况正在恶化。】 【纽交所和纳斯达克将于1月9日(星期四)休市以纪念美国前总统吉米.卡特。】 【美国白宫表示，美国总统拜登下令联邦政府所有行政部门和机构1月9日关闭。】 【美国12月芝加哥PMI36.9，预期43，前值40.2。】 【美国11月成屋签约销售指数同比5.6%，预期7.9%，前值6.6% (修正6.5%)。美国11月成屋签约销售指数环比2.2%，预期0.8%，前值2% (修正1.8%)。】 【美国12月达拉斯联储商业活动指数，公布3.4，前值-2.7,预期0。】 【瑞士12月KOF经济领先指标99.5，预期101.1，前值从101.8修正为102.9。】 【日本12月制造业PMI终值49.6，初值49.5。】 观 点 汇 总 美 元 指 数 隔 夜 汇 市 方 面 ，美 元 指 数 涨0.02%报108.04，非 美 货 币 多 数 下 跌 ，欧 元 兑 美 元 跌0.19%报1.0407，英 镑 兑 美 元 跌0.2%报1.2552，美 元 兑 日 元 跌0.64%报156.84，离 岸 人 民 币 对 美 元 跌139个 基 点 报7.3146。昨日宏 观数据表现 喜 忧 参 半，美 国12月 芝 加 哥PMI录 得36.9，低 于 预 期 的42.5，反 映 出制 造 业增 速 进 一 步 放 缓。作为 经 济 的 先 行 指 标 ，PMI的走低暗示未来 美 国 经 济增 速 或趋 缓，为 后续 供 应 管理协 会（ISM）PMI提 供 重要参 考，同时 也 可 能为 美 联 储未来 的降 息 提 供 空间。然 而， 低 于 预 期 的PMI数据对短期 美 元 指 数形成一 定 压力 ， 美 国10年 期 国债收益 率 随之走弱。相 较之 下 ， 美 国11月 成 屋 签 约 销 售 指 数 环 比增 长2.2%，远 超市场预 期 的0.8%， 创2023年以 来新高 。 这反 映 出美 国住 房市场的阶 段 性 复 苏，可 能在一 定 程 度上提 振消 费需 求，或 导 致通胀 水 平回 落 进 程 放 缓。 欧 元区方 面 ， 瑞 士12月KOF经 济 领 先 指 标录 得99.5， 低 于 市场预 期 的101.1，显示出欧 元区经 济增 长的持 续 疲 软。加 之 欧洲 央行立 场 偏 鸽，欧 元短期内 或 继 续 承 压。日 本 方 面 ，日 本12月 制 造 业PMI终 值升 至49.6，为 三 个 月 以 来 最温和 的 收缩水 平 ，但 仍低 于50的荣 枯线 ， 表 明 制 造 业依 然 处于 低迷状态。与 此同时， 日 本央行 明确表 达继 续 推 进加息的意 愿，并 削 减月度 债 券 购 买 量。 加息预 期或为 日 元未来反 弹 提 供 支 持，但 短期内 仍 受美 元强 势的压制 。展 望 未来 ， 美 元 指 数短期 大概 率将延 续高位 震 荡 格 局， 美 联 储延 续 鹰 派基调， 令 市场对降息预 期进 一 步 降 温。 美 元受 利 差预 期走 扩 影 响 仍 具 备 较 强 吸 引力 ，但特朗普重 返白 宫 的政策 不确 定 性，包 括 可 能 重 新 提 出关税 及 减 税政策， 加剧 了市场在 交易方向上 的 分歧。 图表2：美元指数走势图 S&P500 截 至12月30日 ，标 普500指 数 下 跌1.07%至5906.94点；迷 你标 普500主 力 合 约 下 跌1.24%至5954.25点 。周 一市场 无明显 催化剂，全天交投 相对 平淡，三 大 股 指走 盘 走 弱，随后震 荡 回 升。整体来看，此前10年 期 国债收益 率 走高 在 资 金 面 和估值 面 对 股 市产 生 较为不 利的影 响，市场避 险 情 绪 不 断 升 温， 标 普500连 续 两个 交易日 大 幅 下 跌策 略上 ，建 议 暂 时 观 望。 富 时 中 国A50 截 至12月30日 ，富 时 中国A50指 数 上 涨0.48%至13653.74点； 新交 所富 时A50期 指 主 力 合约 上 涨0.29%至13636点 。 国内方 面 ， 经 济 基 本 面 ，11月 规 模 以 上工业企业利 润 当月 同 比降幅继 续收窄，工业企业利 润 持 续修复。结合此前 的一 系 列数据，11月 国内经 济 基 本 面呈 现 缓 慢修复 态 势。 整体来看， 国内年底 相关会 议 已经落 地， 市场 短期暂 时 处于 政策 空 窗期 ， 市场 走 势 呈现 随机游 走 态 势， 在更多利 好政策 出 台前 股 指 预计 维 持 震 荡 格 局， 关注 周 二公 布 的PMI数据。从长期 来看， 政策对 经 济起 到 托 底，随 着明 年相关 政策的逐 步 落 地， 经 济 有望 企 稳 回 升，并 推动投资 者 信心 回 暖。策 略上 ，建 议 短线暂 时 观 望，中 长线回 调 逢低 布局。图表4：富时中国A50走势图 资料来源：Wind、瑞达国际 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 弱 走 势，报 收4.090美 元/磅 ，涨 跌 幅-0.78%。国 际 方 面 ，市场预 期 特朗普 上台后 将放宽 监管、减 税、提高 关税和 收紧 移民 政策。 国内方 面 ， 财 政 部进 一 步明确 新 能源汽 车政 府采购比例要求， 在 年度公 务 用车 采购总量 中，新 能源汽 车 占比 原则上不低 于30%。其中，对 于路线相对固定、使用场景 单一、主 要 在城区行驶的 机 要 通 信等公 务 用车，原则上100%采购 新 能源汽 车。库 存方 面 ，截 至12月30日 ，LME铜库 存为271400吨，环 比-1325吨；COMEX铜库 存95170短吨， 环 比-420短吨；SHFE每日仓 单17184吨， 环 比+4173吨。 美 元 美债方 面 ，美 元 指 数继 续徘 徊在两年 高位， 最 终 收 涨0.05%， 报108.06。 基准的10年 期 美债收益 率收 报4.5430%；对 货 币 政策 更敏 感的两年 期 美债收益 率收 报4.2600%。操作 建 议， 纽铜主 力 合 约轻仓震 荡 偏 弱交易，仅供 参 考。 黄 金 隔 夜 ，国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 跌 ，现货 黄 金 跌0.51%，报2607.92美 元/盎 司 ，日内交投区 间为2628.14-2596.19， 美 元COMEX黄 金 期 货 跌0.45%报2620美 元/盎 司 ，COMEX白 银期 货 跌1.98%报29.375美 元/盎 司 ，价格整体 延 续 震 荡 偏 弱 格 局。地缘政治方 面 ，俄 乌 冲 突和 以 巴局 势 暂 时 未见显著进 展，尽管达 成协 议的 预 期存在 ，但 短期内对 贵 金 属避 险 需 求的支撑有限， 市场对此 反 应平淡。 最新美 国 经 济 数据 呈 现分 化 ：12月 芝 加 哥PMI录 得 持 续 走低 ，反 映制 造业 活 动进 一 步 放 缓，强化 经 济增 长 趋 缓的 预 期；而12月 达 拉 斯 联 储 商 业 活 动 指 数及11月 成 屋 签约 销 售 指 数 环 比 大 幅增 长，显示 部 分 经 济 领域仍 具韧性， 这 对 美 元 指 数 构 成一 定 支撑，进 而 压制 贵 金 属 价格表现。短期内美债收益 率的 上 行 和 美 股 的调整 对 市场风险 偏 好 形成抑制 ， 这或许为 黄 金 价格 提 供 一 定的支撑。展 望 未来 ，市场焦点 正逐 步转向1月 特朗普 正式上任的 政策动态，以及美 联 储FOMC会 议对 货 币 政策路 径的进 一 步指引。短期内市场 可 能 继 续消 化 美 国 经 济 的 上调预 期 ，叠加 美 联 储官 员 陆续释放的鹰 派信号，利 率预 期回 升 或 继 续 支撑美 元 指 数 ， 贵 金 属 价格预计将 面临一 定 压力 。操作上建 议， 日内轻 仓逢高试空，请投资 者注 意风险控制 。 ICE原 糖 洲际 期 货 交易所（ICE）原 糖 期 货周 一收 跌 ，交易商 在新年假期 前选 择 轧平头 寸。交投最 活跃的ICE 3月 原 糖 期 货 合 约 收盘跌0.24美 分或1.24%，结算价每磅19.13美 分 。巴 西12月 上半月压榨数据即将 公 布 ，当前 市场预测中南部 糖产 量4000万 吨。另 外 巴 西 航 运机 构Williams发布 的数据 显示 ，截 至12月26日当 周巴 西 港 口 等 待 装 运 食糖 的船 只数量为45艘，此前一 周为43艘。港口 等 待 装 运的食糖 数量为174.92万 吨，此前一 周145.427万 吨。当 周等 待 装 运出口的食糖船 只数量小幅回 升。 美 糖 主 力 价格关注上 方压力21.0美 分/磅 ， 下 方支撑18.0美 分/磅 。建 议3月ICE期 糖短期观 望。 图表8：ICE原糖期货主力合约日走势图 资料来源：Wind、瑞达国际 ICE棉 花 洲际 交易所(ICE)棉 花 期 货周 一在清淡的假日 交易 中 回 落，受 强 势美 元 的拖 累。交投最 活跃的ICE3月 期 棉 收 跌0.41美 分或0.60%，结算价 报68.48美 分/磅 。巴 西棉播 种进 度 较去年 同 期稍慢。据巴 西 农业 部 下 属 的 国家商品供 应公 司CONAB，截 至12月22日 ，巴 西棉 花播 种率为19.92%，上周为12.2%，去年 同 期 为21.8%。 资料来源：Wind、瑞达国际 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及并无意图构成任何作价或招揽进行买卖本报告提及的商品。本公司不会对任何因依靠本报告作出任何买卖而引致之任何损失承担任何责任。 24小时客服电话：00852-25342000/86-1360305988524小时传真电话：00852-25632368客 服 邮 箱 ：cs@ruida-int.com客服QQ：203195058/2938472186网 址 ：www.ruida-int.com地 址:香 港 湾 仔 菲 林 明 道8号 大 同 大 厦17楼05-06室