2024年12月PMI数据点评：12月宏观经济景气度延续回升势头

2024年12月PMI数据显示，制造业PMI为50.1%，环比下降0.2个百分点，主要受季节性因素和生产指数下滑拖累；非制造业商务活动指数为52.2%，环比上升2.2个百分点，其中建筑业和服务业PMI分别上升3.5和1.9个百分点。综合PMI产出指数为52.2%，环比上升1.4个百分点。

核心观点与关键数据：

1. 制造业PMI下行但持续扩张：12月制造业PMI环比下降，主要因生产指数下滑至52.1%，与钢铁、水泥、汽车等行业开工率环比下降一致。新订单指数上升0.2个百分点至51.0%，支撑制造业连续三个月处于扩张区间。新出口订单指数上升0.2个百分点至48.3%，连续两个月上行，显示外需韧性，但需关注中美经贸关系变数。
2. 服务业与建筑业显著回暖：服务业PMI为52.0%，环比上升1.9个百分点，受增量政策提振、年底运输活动回升及节日消费拉动；建筑业PMI为53.2%，环比上升3.5个百分点，重返扩张区间，主要因保交楼和基建投资加速。
3. 价格指数大幅回落：出厂价格指数和主要原材料购进价格指数分别降至46.7%和48.2%，显示市场需求偏弱，与大宗商品价格下行及国内原材料价格下滑有关。
4. 生产经营预期边际走弱：制造业生产经营预期指数下降1.4个百分点至53.3%，或受外部经贸环境不确定性影响，但近期政策提振市场信心，四季度预期平均值仍高于三季度。

研究结论：

• 四季度经济景气度好于三季度，GDP同比增速预计达5.2%，全年增速有望实现5.0%左右目标。
• 当前经济运行温和回升，但制造业景气度扩张水平偏低，与物价水平偏低一致，或与市场信心待修复有关。
• 展望2025年1月，制造业PMI将继续温和扩张，受宏观政策加速落地支撑，但需关注美国新政府政策及国内房地产走势。