豆类油脂日报：豆类震荡偏强 豆棕价差持续修复

豆类油脂 豆类震荡偏强豆棕价差持续修复 豆类油脂 核心观点 12月31日，豆类期价震荡偏强，油脂震荡偏强。豆一期价震荡偏强，期价运行在5日和60日均线之间，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价运行在20日和30日均线之间，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，上方承压于30日均线压力，伴随减仓7.7万手；菜粕期价涨幅超1%，期价下方获得5日均线支撑，上方承压于60日均线压力，伴随减仓1.1万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，下方获得5日均线支撑，上方承压于20日均线压力，减仓1.8万手；棕榈油期价跌幅超1%，继续承压于5日均线压力，伴随减仓近1万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价暂获30日均线支撑，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，2024年最后一个交易日，豆类期价延续反弹，内盘走势强于外盘，目前外盘美豆期价继续承压于1000美分的整数关口，美豆压榨和出口均面临放缓的风险。国内此前华南地区部分油厂停产限提引发的区域性价格上涨，逐渐得到缓解。到港卸货的延迟导致供应压力的后延，预期供应压力增加仍是制约反弹的重要因素，在内外盘联动性修复之后，豆类期价的压力随之显现。短期豆类期价震荡，弱势格局尚未改变，仍需关注外盘美豆期价走势对国内豆类期价的带动影响。 油脂板块整体震荡。棕榈油资金和情绪明显转弱。随着豆油期价受到豆类期价提振，豆棕价差延续回归。继续关注国内买船节奏，国内棕榈油港口库存低位回升，与豆油库存高位缓慢去化形成反差。棕榈油的供应偏紧局面是否迎来改善仍有待于观察。由于棕榈油期价缺乏更多利多题材驱动，市场资金和情绪持续偏弱，棕榈油在油脂板块中的引领作用进一步减弱。整体来看，油脂板块整体势能有所减弱，棕榈油期价持续受到5日均线压制，短期走势转弱，偏空思路维持。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国商品期货交易委员会（CFTC）发布持仓报告显示，投机基金削减了对芝加哥大豆的看空押注，这也是四周来第三次。截至2024年12月24日，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净空单67,883手，比一周前减少8,369手，而前一周净卖出17,932手。基金持有大豆和期权的多单106,987手，一周前是101,568手；持有空单174,870手，一周前177,820手。空盘量为1,118,594手，一周前为1,187,520手。 2）美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量增长10%，比去年同期增长59%。截至2024年12月26日的一周，美国对中国（大陆地区）装运751,115吨大豆，作为对比，前一周装运682,683吨，2023年同期对华装运471,169吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周总量的47.9%，上周39.1%，两周前61.2%。 3）美国农业参赞在署期12月27日的一份报告里调高了2024/25年度巴西大豆压榨预期。美国农业参赞预计2024/25年度巴西大豆加工量达到5600万吨，高于最初预测的5550万吨。这是基于现有供应以及需求增加。美国农业参赞预将2042/25年度巴西豆粕产量略微调高至4310万吨。巴西大部分豆粕在国内消费，国内消费量将增至2130万吨。报告称，2025年巴西畜牧业和家禽业将表现强劲。2025年巴西家禽、牛肉和猪肉产量将增长2%以上，反映出对中国的出口持续强劲以及国内需求改善。2024/25年度豆油产量估计为1200万吨。国内生物燃料行业的消费量预计将升至1020万吨。根据巴西国家石油天然气和生物燃料局(ANP)的数据，生物柴油掺混率每增加一个百分点，每年的生物柴油产量将会增加约6.5亿升。2024年3月份，巴西生物燃料掺混率增加到14%（B14），并将在2025年达到B15。 4）尽管印度政府致力于提高国内油籽产量，减少对进口食用油的依赖，但是国内市场大豆价格却一直低于政府设定的最低支持价（MSP），这可能导致农户改种其他作物。印度炼油协会董事B.V.默赫塔在给联邦政府的一封信中写道，当前印度国内市场的大豆价格远远低于MSP，农户不得不以每百公斤4,250卢比的价格销售大豆，这对农户来说处境非常困难。今年印度政府本应该按照MSP收购300万吨大豆，但是迄今为止实际收购数量只有65万吨。政府的干预采购项目（MIO）进展迟缓令农户受挫。印度炼油协会表示，这可能导致农户在下个夏季播种季节转向其他替代作物。虽然印度政府旨在实现自给自足，但是农户卖出大豆的价格连政府设定的最低价也达不到。印度炼油协会在信中敦促政府扩大干预采购，按照MSP大量收购大豆。 5） 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。