铝2025年报
农产品：白糖有色：铝 研究员：王跃Z0014094 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 行情回顾01 基本面分析02 行情展望03 01.行情回顾 2024价格 价格回顾 ①年初淡季，5%下跌②需求旺季及预期好转，15%上涨③高价抑制的需求、中国经济偏弱现实，10%下跌④以旧换新拉动、中国刺激预期，15%上涨⑤关税担忧、取消铝材出口退税、刺激政策缺乏细节，5%下跌 02基本面分析 电解铝平衡：中国供需两旺 电解铝供给：到达产能顶 电解铝需求：出口拉动大 氧化铝产能：24年+2%、25年+8% 氧化铝：现货开始下跌 结合供给侧改革，难以打亏损 03市场展望 大概率低供给，但需求是分歧点 价格：难以想象
