碳酸锂价格回顾与展望
2024年碳酸锂价格回顾
- 上半年：1-3月受季节性影响，供需双弱，锂价下行；3-6月因江西环保督察、固废危废定性、电车价格战及储能需求提升等因素，锂价迅速爬升。
- 下半年：6月-9月中旬锂价持续回落，受欧美关税壁垒、高库存及新增产能压力影响；9月中旬-12月锂价低位震荡，两次短期拉升源于上游减产和淡季需求超预期，但未能持续突破，主要受套保压力和供应调整速度制约。
海外锂资源供应变动
- 澳矿减产/停产：Finniss、Cattlin等矿相继关停，Mt.Marion等降低开工，多为养护检修，短期供应弹性较大。
- 非洲矿进展顺利：Bikita、Sabi Star已达产，Arcadia爬产中，Kamativi一期已投产，Goulamina项目一期12月15日投产。非洲2024年产量预估12.9万吨LCE（同比增长153%），2025年预估21.2万吨LCE（同比增长64%），需关注Goulamina项目实际投放情况。
基本面分析
- 供应：2024年中国碳酸锂产能预估11.97万吨（环比上涨4.9%），累计产能143.69万吨（同比增长50.6%）；产量预估6.96万吨（环比上涨8.5%），累计产量67.56万吨（同比增长42.5%）。锂辉石提锂占比逐月提升，12月达56.8%。
- 进口：锂精矿进口量2024年预估568.9万吨（同比增长32.1%），主要来源澳大利亚（62.0%）和津巴布韦（21.3%）；碳酸锂进口量预估22.6万吨（同比增长42.1%），主要来源智利（77%）和阿根廷（20%），阿根廷占比提升但不及预期，主要因新项目延缓投产。
- 需求：磷酸铁锂产能预估523.3万吨（同比增长22.5%），产量预估234.9万吨（同比增长84.7%）；三元材料产能预估177.4万吨（同比增长7.6%），产量预估69.0万吨（同比增长10.8%）。锂电池产量高速增长，磷酸铁锂电池占比74.0%，三元电池占比25.8%。新能源汽车产销两旺，1-11月产销分别完成1134.5万辆和1126.2万辆，同比增长40.3%，渗透率44.8%。
- 库存：碳酸锂库存企稳，截至12月26日库存10.77万吨，冶炼厂库存3.58万吨，正极厂库存3.51万吨，电池厂及贸易商库存3.67万吨。供需重回平衡，春节后需求或回落，基本面转向宽松。
- 成本：成本支撑下移，部分企业成本倒挂，自供率高、原料成本低的企业仍具竞争优势。2025年或将出现第二波产能出清，当前7.5万元/吨价格已有较强支撑，锂价初步触底。
供需平衡表与未来展望
- 供应：一季度因消费淡季和春节假期，产量或逐月下行，二季度后逐步上行；进口一季度或回落，后续随需求恢复及海外项目释放有望增加。
- 需求：一季度以去库存为主，二季度视销售情况或有集中补库。新能源汽车和储能电池仍是增长主要领域，“以旧换新”等政策延续，2025年终端市场预计火爆，但11-12月超预期销售可能导致3月需求透支。
- 总结：2025年碳酸锂供应量略高于需求量，但阶段性超预期现象或引发短期需求剧增。
