2024年碳酸锂市场总结
供应与需求情况
2024年碳酸锂市场延续供应过剩格局，但过剩量或有所收窄。锂价低位运行导致部分项目延缓投产，供给端增速放缓；储能需求持续增长，抵消部分供给过剩影响。全球供应量仍处高位，高成本矿山有停产计划，但实际减产尚未完全覆盖。
短期价格波动因素
短期价格波动受多重因素影响：11月排产超预期、国内基本面改善、库存去化及新能源汽车产销超预期等利好因素，以及海外矿山减产消息。价格或在7.5-8.5万元/吨区间波动。仓单量较少引发市场担忧，若仓单无法增加，可能打击市场信心。
未来一季度市场预期
市场对一季度需求预期分歧较大，多数观点认为偏弱。社会库存去化放缓甚至累库，形成利空。潜在利多因素包括矿山减产和仓单数量变化。看涨逻辑基于低估值和逼仓，但依赖需求表现，若需求不及预期则难以成立。
需求预测及政策影响
一季度及全年需求预测谨慎。年底抢出口和以旧换新补贴政策结束后，需求可能转弱。以旧换新补贴范围有限，对明年需求影响显著。欧美新能源汽车需求走弱，低估值逻辑难以成立，价格或下降至7-8万元/吨区间甚至更低，逢高做空存在机会。
2025年市场展望
2025年市场将经历产能出清过程，价格处于底部或寻底阶段。企业减产停产多为被动行为。全球需求增速预计为22%，达到147万吨LC，过剩量约12.4万吨，可控。
供需平衡及价格波动
预计2025年全球需求增速22%，过剩量约12.4万吨，较今年略增但可控。春秋旺季需关注下游订单、库存及流动性库存，若需求良好且减产消息出现，价格或有阶段性反弹，但高度有限，大致在9-10万元区间。
全球锂矿供应情况
2025年全球供应受多因素影响：澳大利亚矿山减产（如凯瑟琳矿山停运），南美产能增长26%（约9万吨LCE），国内新疆等地项目增量有限。总体来看，中国国内锂辉石增长幅度有限，全球工业增长预期14%。
全球主要上市公司运营情况
上半年毛利率约26%，自有矿企业毛利率降至20%-30%。海外企业售价下降但毛利仍高位，格林布什毛利近80%。降本方面，格林布什三季度降本18个百分点，加权平均成本约7,390美元/吨LC（约6万人民币/吨）。
锂需求端关键因素
锂需求端90%用于电池，其中75%用于电动车，17%-18%用于储能。今年电动车销量同比增长35%，渗透率达44%。以旧换新政策12月截止，未来两个月可能存在冲刺效应，但新政策力度或不大。插混车型比例提升，带电量增加。
海外市场及销量预期
欧美市场受补贴退坡影响，今年1-10月销量增速分别为8%（美国）和-2%（欧洲）。明年全球销量预计增长14%，主要来自中国，欧洲零增长，美国增幅不及预期。储能电池需求推动全球锂电池需求增长21%。
2024年锂电池供需平衡
供应端预计增长21%，剔除部分项目后实际增速较低。需求端依赖储能，对电动车悲观但仍有增量，总体需求增长22%。明年过剩水平约8%，即12万吨，与今年差别不大。需关注库存结构、订单水平及海外报告时间节点。
政策及市场影响
川普上台可能出台利空政策，引发抢出口，但占比有限。明年一季度需求减弱概率较大，下游12月排产环比减弱，实际需求可能更弱。一季度淡季“淡季不淡”概率较小，需观察12月底或1月初排产数据。
