财富管理周报

资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2024年12月27日 财富管理周报2024年12月30日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2024年12月27日 市场热点 Ø上周日产汽车和本田汽车合并的消息引发了日本股市的一轮暴涨，这得益于本田和日产本身的大幅破净估值，核心逻辑仍是估值修复。观察日本最近三年以来的牛市，核心的主线来自于日本的企业虽然增长潜力有限但长期积累了巨额的净资产，日本的低利率政策叠加日本企业加大股东回报使得日股存在较大的套利机会，庞大的套利交易推动了日本价值股的估值回升。 Ø虽然日本央行在2024年来两度加息，但利率水平仍处于世界低位。预计价值股的估值重估仍是日股投资的核心主线。 基金亮点 Ø富达-日本价值基金（A类-日元-累积）LU0997587083 Ø基金100%投资于日本上市的日本公司股票，对标日本东证指数。 Ø基金持仓主要是低估值的传统企业：基金总共持有69只股票，截止2024年11月月报，基金市盈率为13.7倍，市帐率为1.4倍，对比TOPIX指数市盈率为14.5倍，市帐率为1.4倍。对比指数，基金整体持仓更加保守，配置了更多的日本传统老牌企业。 Ø基金长期表现亮眼：基金回报在最近三年优于基准指数，保守的持仓使得基金的波动率明显低于指数，拥有更高的夏普比率。资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止2024年12月27日 财富管理周报2024年12月30日 基金详情 Ø富达日本价值基金长期回报亮眼，三年总收益率为51.82%，基准指数东证指数为41.65%，一年期回报率为16.84%。该基金回报长期表现优异，一是日本整体股市过去三年表现强势。二是基金持仓以价值股为主，本轮日股牛市主要因素是股东回报提升带来的价值股估值重估，因此价值股整体表现优秀。 Ø基金11月月报中，基金配置整体参照指数配置，持仓较为分散，单一行业持仓低于20%。从五大最大持仓来看，基金偏爱日本传统企业，三井住友，日立，伊藤忠，索尼均为日本老牌企业代表。保守的持仓使得基金的估值及波动率均较指数更低，适合较为保守的投资者。 数据来源：彭博，东方证券（香港），数据截至：2024年12月29日 财富管理周报2024年12月30日 上周大行观点精选 摩根大T.RowePrice对于高达6%的“全球资产定价之锚”预期似乎比同行更悲观，荷兰国际集团认为，10年期美债收益率明年可能达到5%至5.5%，而富兰克林邓普顿和摩根大通预计将达到5% 通 德意志银行和摩根大通预计降息幅度较小，而花旗集团则预测关键利率将下调至少250个基点，至47.5% 摩根士丹利摩根士丹利补充道，美联储降息前景取决于特朗普限制性政策未来的实施进展，但这些政策对经济活动的影响可能滞后，因此，虽然美联储目前放鹰，但后续可能转为放鸽 摩根士丹利美国经济学家Michael TGapen及其团队发布最新报告表示，美联储目前的鹰派前景与其预测基本一致——特朗普的贸易和移民政策可能使通胀保持坚挺，并推迟美联储进一步降息的时间 高盛预计，到2025年中期，连续降息将使存款利率降至1.75%，但Stehn指出，如果情况恶化，可能会“更快、更大幅度地降息” 高盛至于美联储的降息路径，高盛预计，2025年仅会有两次25基点的降息，但后续仍会继续降息，直至利率在2026年底达到2.6% 高盛则认为，从长远来看，特朗普的政策对经济增长的负面影响可能会超过对通胀的短期冲击，从而促使美联储降息以支持劳动力市场 花旗在报告中指出：“我们继续关注美国消费者的基本面健康状况，特朗普2.0时代之下相对不利的美国政策层面(或重大风险)的相关前景，以及特朗普2.0的‘美国优先政策’、‘加征关税’等政策对消费者/企业支出和跨境贸易活动的下游影响仍是2025年的不确定因素。 负向特朗普美国 花旗 花旗在展望报告中指出，由于美国政府在特朗普推动下势必将采取限制性的边境管理政策，以及白宫方面的反移民言论对移民人数持续施加压力，预计移民活动将大幅减少 风险揭露/免责声明 本文件所载数据只供参考之用。东方证券(香港)有限公司或其关联成员(统称「东方证券(香港)」)并无顾虑任何特定投资者之特定投资目标丶财务状况丶或风险承受程度，所以投资者不应以文章中提及的内容作为投资决定的单一考虑因素。投资者于投资相关产品前应审慎评估，或连系东方证券(香港)专人咨询，确保该等产品特性与风险适合及符合其个人情况。 本文件所载资料并不拟提供予置身或居住于该等法律上限制东方证券(香港)发放此等资料之地区的人士或实体使用;及在任何地区向任何人士或实体进行申购或投资证券或投资产品的要约或游说乃属违法时,则上述资料不应视为向该等地区进行该等要约或游说。上述资料亦不拟提供作为专业意见,因此不应赖以作为专业意见。 本文件所述内容未经证券及期货事务监察委员会审阅。任何投资均带有风险，过往表现未必可作为日后表现的指引，基金单位价格可升可跌，投资者可能损失全部或部分投资金额。投资者需详细阅读并了解产品详细说明书及/或产品备忘录及/或条款说明书及其他相关文档(包括但不限于产品资料概要)(统称「产品说明书」)的内容，以获取进一步资料，包括但不限于各项风险因素、收费、税务、资产净值计算、申购及赎回条款等，请点击基金以了解更多相关风险披露声明。本文仅供专业人士使用，你应就上述资料内容谨慎行事，如对有关资料的任何内容有任何疑问，应寻求独立专业意见。 本文件内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动，包括受汇率、市场指数、有关公司相关资料或其他因素而变动。本档内容可随时更改，东方证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。证券/投资产品过去的表现不可作为未来表现的指标，同时未来回报是不能保证的，投资者可能蒙受所有最初存入资金的损失。 虽然本文件所载资料来自或编写自东方证券(香港)相信是可靠之来源，惟东方证券(香港)并不明示或暗示地声明或保证任何该等数据之准确性丶完整性或可靠性,惟东方证券(香港)不会就有关数据的遗漏、错误、不准确、不完整或其他情况或由于信赖有关数据而蒙受或招致的任何损失或损害(不论任何形式的直接、间接或相应的损失或其他经济损失)承担任何责任。东方证券(香港)不会就第三方所提供的或引用自第三方的数据内容承担任何责任。未经东方证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制丶分发丶转发、发表本文件所载资料。 相关关系及相关财务权益的披露 撰写本文之东方证券(香港)持牌人士及其有联系者均未拥有与此文章所提及的产品发行人或新上市申请人有关的任何财务权益；亦无担任有关发行人或新上市申请人或与其有联系的高级人员。 东方证券(香港)与本文所提及的有关产品发行人或新上市申请人无任何投资银行业务的关系，亦没拥有相等于或高于有关发行人市场资本值的1%或新上市申请人的已发行股本或已发行单位的1%。此外，受雇于东方证券(香港)或与其有联系的个人亦无担任有关发行人或新上市申请人的高级人员。 东方证券(香港)有收取由本文所提及的产品的发行人就分销本文所提及的投资产品而提供的费用、佣金或其他金钱收益。详情请参阅我们按规定在订立任何投资产品交易前或在订立任何投资产品交易时须向阁下提供的金钱收益披露，或东方证券(香港)有收取由其他人士提供的非金钱收益，或与本文所提及的产品的发行人有紧密联系或其他法律或经济关系。 东证国际财富管理